Lyft y Uber salen a bolsa p√ļblica. ¬ŅPor qu√© invertir en Lyft?

En United Traders, seguimos a todas las empresas de tecnolog√≠a que se convierten en OPI p√ļblicas y, por supuesto, a las m√°s grandes. Quiz√°s mucha gente sabe que el 29 de marzo Lyft se va al intercambio y en abril promete ir a Uber.

Para hablar sobre Lyft, el competidor de Uber en EE. UU. Y Canad√°, tradujimos el art√≠culo de CCN, lo complementamos con n√ļmeros y presentamos nuestro pron√≥stico. Para UT, comparar estas compa√Ī√≠as, su desempe√Īo financiero y las ventajas del producto es un tema extremadamente interesante. Tambi√©n esperamos lectores de Habr. En cualquier caso, escribe en los comentarios.

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Tan pronto como se conozcan los planes para ingresar a la IPO de los dos mayores servicios de viajes compartidos, las disputas sobre en qu√© compa√Ī√≠a es mejor invertir no disminuyen. Puede parecer que las empresas ofrecen los mismos servicios, pero despu√©s de un examen m√°s detallado, las cosas no est√°n tan claras. En este art√≠culo, presentamos cinco razones por las cuales Lyft puede ser una seria amenaza para Uber y una inversi√≥n m√°s rentable.

T√©cnicamente, Lyft parece un unicornio cl√°sico con un valor de m√°s de $ 1 mil millones. Sin embargo, en su aplicaci√≥n IPO, la compa√Ī√≠a revel√≥ una gran cantidad de informaci√≥n financiera interesante. Teniendo esto en cuenta, as√≠ como los datos publicados medidos de Uber, por primera vez tuvimos la oportunidad de comparar el negocio de las dos compa√Ī√≠as.

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Datos: Formulario S-1; Las cifras para 2019 son un pronóstico.

1. Lyft crece m√°s r√°pido que Uber


La diferencia fundamental entre las dos compa√Ī√≠as es su tama√Īo. Mientras que Uber opera en casi 70 pa√≠ses, los servicios de Lyft est√°n disponibles en solo 300 ciudades en los Estados Unidos y Canad√°.

Alguien podr√≠a pensar que comprar acciones de Uber ser√≠a una inversi√≥n m√°s razonable debido al tama√Īo de la empresa, pero esto no es del todo cierto. Cuanto m√°s grande es la empresa, mayores son los costos y los riesgos operativos que conlleva. Mientras Uber permanezca bajo la supervisi√≥n de los reguladores, Lyft est√° presente solo en los EE. UU. Y Canad√° y no est√° familiarizado con la mayor√≠a de estos problemas.

Cuando el hermano menor supervisa al mayor, Lyft aprende de los errores de Uber.

Ambas compa√Ī√≠as siguen sin ser rentables, pero echemos un vistazo a la din√°mica de su crecimiento.
Los ingresos de Lyft en 2018 crecieron un 100% a $ 2.2 mil millones, mientras que los ingresos de Uber crecieron "solo" un 45% a $ 11 mil millones. En parte, un crecimiento tan fuerte en Lyft se asocia con un aumento en las comisiones (del 23% al 27%), que bien puede ser un fen√≥meno temporal. Por lo tanto, es mejor mirar el n√ļmero de reservas: Lyft crecieron un 76% en comparaci√≥n con el a√Īo pasado y Uber un 45%. Como puede ver, la diferencia en las tasas de crecimiento no es tan grave, especialmente cuando considera que Uber es cinco veces m√°s grande que Lyft.

Sin embargo, estos n√ļmeros indican claramente que Lyft est√° creciendo m√°s r√°pido. Al mismo tiempo, curiosamente, en los EE. UU. Lyft est√° creciendo, quit√°ndole participaci√≥n de mercado a Uber: la propia empresa dice aproximadamente el 39%, mientras que Second Measure, que analiza los datos de pago con tarjeta de cr√©dito, estima la participaci√≥n de Lyft en 29% (y Uber - 69%). En t√©rminos de ciudades individuales, estas estad√≠sticas parecen a√ļn m√°s interesantes: en Seattle, por ejemplo, la participaci√≥n de Lyft es cercana al 50%.

Cuota de mercado por ventas

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A juzgar por los n√ļmeros anteriores, la estrategia de Lyft para concentrar sus esfuerzos en el mercado estadounidense parece justificada, lo que se ve facilitado en gran medida por la posici√≥n liberal de las autoridades reguladoras del pa√≠s, que hasta ahora difiere de la posici√≥n de las autoridades en muchos pa√≠ses donde opera Uber.

2. La salida a bolsa de Lyft aumenta la confianza de la empresa


Si argumenta hipot√©ticamente, el principal obst√°culo para el uso del viaje compartido es la seguridad del viaje. Todo lo que necesita el pasajero es llegar al destino de manera segura y r√°pida. Para ambas compa√Ī√≠as, esta es la prioridad n√ļmero uno. Por supuesto, en aquellos d√≠as en que no hab√≠a alternativas a Uber en el mercado, la elecci√≥n era obvia. Pero como podemos ver, Lyft le est√° quitando gradualmente la participaci√≥n de mercado a Uber, lo que confirma la confianza de los clientes en los impulsores de esta empresa.

Al solicitar una OPV y tener todas las posibilidades de convertirse en la primera empresa p√ļblica en abogar por un enfoque innovador para el transporte de pasajeros, Lyft atrajo la atenci√≥n del p√ļblico en general (y sobre todo porque ahora se compara constantemente con su competidor directo: Uber). En un nicho donde la confianza del cliente en las reglas de la empresa, vale la pena declararse como empresa p√ļblica. Adem√°s, ambos fundadores de Lyft, despu√©s de cambiar el estado de la compa√Ī√≠a, conservar√°n sus roles visionarios y gerenciales, lo que contrasta fuertemente con la historia del fundador de Uber y tambi√©n puede agregar el atractivo de Lyft tanto a los ojos de los posibles inversores como de sus clientes.

3. "Los conductores de Lyft ganan dinero extra en su tiempo libre, los conductores de Uber se ganan la vida"


Lyft y Uber tienen diferentes perfiles de conductores: la mayor√≠a de los conductores de Lyft trabajan a tiempo parcial en su tiempo libre, mientras que para los conductores de Uber este empleo es su principal fuente de ingresos. Esto se confirma con las cifras disponibles: el conductor promedio Lyft gana $ 4.3 mil por a√Īo, y esta cifra ha estado creciendo en los √ļltimos a√Īos; y el conductor promedio de Uber gana $ 16.7 mil por a√Īo (y la tasa ha bajado).

En promedio, 1 viaje por d√≠a (o 326 viajes por a√Īo) por conductor de Lyft y 5 viajes por d√≠a (1773 viajes por a√Īo) por conductor de Uber. Uber tiene solo 1.5 veces m√°s controladores que Lyft (3 millones y 1.9 millones de controladores, respectivamente), aunque el tama√Īo del negocio de la compa√Ī√≠a es 5 veces mayor.

Al mismo tiempo, muchos conductores usan las aplicaciones de ambas compa√Ī√≠as y no les importa de qu√© servicio provendr√° un nuevo pedido. En este caso, es importante que la compa√Ī√≠a peque√Īa y menos conocida Lyft haya podido lograr un n√ļmero suficiente de conductores disponibles que est√©n satisfechos de trabajar con la compa√Ī√≠a a pesar de que Lyft tiene significativamente menos clientes que Uber.

Mantener la disponibilidad de conductores en las ciudades donde está presente el servicio es una tarea difícil y un factor crítico que determina la elección de los clientes. Después de todo, pocas personas, después de haber esperado 20 minutos bajo la lluvia, querrán usar este servicio al menos una vez más. Y cuantos más conductores, más clientes: Lyft podrá aumentar la cantidad de automóviles disponibles en la carretera siempre que sea rentable para los conductores.

4. Lyft busca nuevos clientes y lanza viajes compartidos de vehículos no tripulados, bicicletas y scooters eléctricos.


Una de las principales ventajas de Uber como objeto de inversi√≥n en la IPO esperada es su posicionamiento no solo como un taxi, sino tambi√©n como un servicio de entrega de alimentos y el desarrollador de una tecnolog√≠a mucho m√°s atractiva para veh√≠culos no tripulados. Lyft tambi√©n est√° invirtiendo en el desarrollo de veh√≠culos no tripulados, aunque hay poca menci√≥n de esto en el espacio p√ļblico.

En el desarrollo de ideas progresivas para el desarrollo de las empresas de transporte urbano van de pie y de pie. Entonces, en abril de 2018, Lyft firm√≥ un acuerdo de asociaci√≥n estrat√©gica de cinco a√Īos con Magna, un fabricante de repuestos y componentes para la industria automotriz, en virtud del cual las compa√Ī√≠as compartir√°n los desarrollos tecnol√≥gicos en el campo de veh√≠culos no tripulados entre s√≠, y en octubre de 2018, la compa√Ī√≠a adquiri√≥ un desarrollador de soluciones inform√°ticas con sede en Londres Ver Blue Vision Labs.

Adem√°s de su propio desarrollo, Lyft tambi√©n planea permitir a terceros fabricantes de veh√≠culos no tripulados a su plataforma (y base de clientes), lo que deber√≠a acelerar la transici√≥n gradual a veh√≠culos no tripulados. Por lo tanto, en enero de 2018, el uso comercial de veh√≠culos no tripulados (con un conductor en la cabina) en la plataforma Lyft se lanz√≥ en Las Vegas en Las Vegas: casi un a√Īo, los pasajeros realizaron m√°s de 35,000 viajes.

Los veh√≠culos no tripulados no solo ayudar√°n a las compa√Ī√≠as que comparten pasajeros a deshacerse de los costos de pagar a los conductores, sino que tambi√©n atraer√°n nuevas categor√≠as de clientes que a√ļn son reacios a usar sus servicios: por ejemplo, aquellos que regresan a casa despu√©s de comprar, familias con ni√Īos (que usan muy pocos debido a dificultades con la disponibilidad de asientos adecuados), as√≠ como a clientes habituales (por ejemplo, que trabajan diariamente de esta manera), que no siempre se sienten c√≥modos en la cabina con compa√Īeros de viaje desconocidos. Para hacer esto, tendr√° que cambiar el interior de los autom√≥viles no tripulados.

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McKinsey , dise√Īo de un veh√≠culo no tripulado para transportar a varias personas.

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McKinsey , un dise√Īo para un dron de compras

Otra direcci√≥n de desarrollo es el alquiler de bicicletas: Uber ingres√≥ a este mercado en abril de 2018, compr√≥ Jump Bikes e invirti√≥ en el alquiler de scooters el√©ctricos Lime, y Lyft adquiri√≥ Motivate en julio del mismo a√Īo y lanz√≥ un proyecto piloto para el alquiler de scooters el√©ctricos en Denver. Al mismo tiempo, los l√≠deres del mercado Bird y Lime ya est√°n valorados en $ 2 mil millones cada uno.

5. Lyft entra en equilibrio


Se habla mucho en los mercados financieros sobre el impulso y el impulso y, a menudo, esto es extremadamente subjetivo. El hecho de que algo haya crecido en X el mes pasado no significa un crecimiento continuo. Pero a menudo estas tendencias deben tenerse en cuenta, ya que pueden arrojar algo de luz sobre el comportamiento del consumidor.

Las estad√≠sticas de los viajes realizados por los clientes existentes de Lyft parecen bastante impresionantes. En este gr√°fico, los clientes se dividen en cohortes por a√Īo en que se sienten atra√≠dos.

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Como puede ver, cada a√Īo crece el n√ļmero de viajes de nuevos clientes, as√≠ como el n√ļmero de viajes de aquellos clientes que la compa√Ī√≠a ha atra√≠do en los √ļltimos a√Īos. Lyft atrajo a unos 13 millones de nuevos clientes en 2018 (un aumento de 19 millones a 31 millones por a√Īo). Conociendo los gastos de la compa√Ī√≠a en marketing y ventas ($ 0.8 mil millones en 2018), podemos calcular aproximadamente el costo de atraer a un cliente, aproximadamente $ 70. Al mismo tiempo, los ingresos por cliente por a√Īo tambi√©n son aproximadamente iguales a $ 70 (en promedio, un cliente realiz√≥ 20 viajes en 2018), pero el margen de la compa√Ī√≠a es solo la mitad de esta cantidad. Por lo tanto, las inversiones para atraer a un cliente dan sus frutos solo en dos a√Īos, pero a la luz de las estad√≠sticas anteriores, estos gastos parecen bastante justificados.

El tema m√°s importante, que es igualmente relevante para Lyft y Uber, se refiere a su rentabilidad actual y perspectivas de ganancias. Con base en los indicadores operativos actuales de Lyft, sus valores relativos y su din√°mica en los √ļltimos a√Īos, predecimos que la compa√Ī√≠a podr√° alcanzar el punto de equilibrio en 2020 con el crecimiento continuo del negocio, pero la desaceleraci√≥n.

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Puntuación United Traders Lyft


Uno de los métodos más populares para evaluar una empresa para una OPV es un análisis comparativo del indicador de precio a ventas, donde el precio es el costo del capital y las ventas son los ingresos pronosticados de la empresa en los próximos 12 meses después de la OPV.

Lyft es la primera compa√Ī√≠a en ingresar a la OPI desde el segmento de econom√≠a compartida, y todav√≠a no hay compa√Ī√≠as similares para comparar, pero si Lyft est√° asignado al sector tecnol√≥gico de los EE. UU., El P / S promedio es actualmente 10x.

En 2017 y 2018, los ingresos de la compa√Ī√≠a fueron de $ 1.06 mil millones y $ 2.16 mil millones, respectivamente. Lyft mostr√≥ un crecimiento significativo de los ingresos durante este per√≠odo (209% y 103%). Teniendo en cuenta estos indicadores, en el escenario de referencia, pronosticamos ingresos de $ 3.2- $ 3.4 mil millones en 2019 (crecimiento esperado del 50%).



Por lo tanto, el valor de mercado esperado de Lyft en el caso base será de $ 31.3 mil millones. En este momento, se sabe que Lyft se colocará en el rango de $ 62-68 por acción, lo que dará una estimación de $ 19.3 mil millones en el límite superior del rango de precios. Se puede concluir que el potencial de crecimiento de las acciones en el mercado será del 62%.

Al pronosticar el retorno de la inversión, tenemos en cuenta la diferencia entre el precio (fijación de precios) y el valor fundamental de la empresa (valoración intrínseca). El horizonte de inversión en una OPV es de 1 a 3 meses; en este caso, el mayor interés de los inversores es el determinante de los precios de las acciones. En otras palabras, invertir en una OPV implica evaluar a una empresa en términos de demanda a corto plazo, mientras que evaluar una empresa para una estrategia de compra y retención implica predecir el valor fundamental o justo de una empresa. Por lo tanto, la estrategia comparativa es el método de valoración más adecuado para la primera estrategia, y el método de descuento de flujo de efectivo para la segunda.

Entonces, ¬Ņpor qu√© Lyft?


Incluso si todos a su alrededor quieren combinar Uber y Lyft, desde el punto de vista de la inversión, esto probablemente sea un error. Sí, las empresas ofrecen el mismo servicio, pero sus ambiciones varían ampliamente. Uber es un intento de crear un monopolio global, y Lyft quiere convertirse en un líder en el mercado interno de viajes compartidos y repensar el movimiento de personas en el espacio urbano.

Es por esta raz√≥n, y a pesar del tama√Īo m√°s peque√Īo de la compa√Ī√≠a, Lyft puede ser una opci√≥n m√°s segura en t√©rminos de inversi√≥n en OPI. No queremos decir que Lyft no tiene problemas, pero teniendo en cuenta la escala global del negocio y una serie de esc√°ndalos en el pasado, Uber tiene m√°s que solo conductores y pasajeros, sino tambi√©n problemas y riesgos.

Source: https://habr.com/ru/post/444426/


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