Evgeny Avrakhov, fondo de cobertura Alteus, habla sobre cómo se organiza el negocio de los comerciantes que utilizan robots comerciales para trabajar en el intercambio.Según el Banco de Rusia, en este momento,
los algoritmos comerciales (robots) generan un volumen comercial significativo (30-50% dependiendo del instrumento financiero) en la Bolsa de Moscú. La influencia del comercio algorítmico en el mercado solo crecerá. El jefe de la compañía, que
administra el fondo de cobertura
Alteus , nos habló sobre la estructura del mercado de negociación HFT / Baja latencia y sus principales tendencias.
Sobre el inicio del trabajo, costos iniciales y perspectivas
Por lo general, las personas llegan al campo del comercio algorítmico que buscan algo nuevo, quieren alejarse de las simples inversiones con sus manos. Y cuanto más se sumergen en la industria, mejor se dan cuenta de que está extremadamente fragmentada e incluye estrategias de varios tipos.
Por ejemplo, estaba interesado en ganar con riesgos mínimos, por lo que originalmente estuve involucrado en la creación de sistemas de comercio mecánico (MTS), basados en las siguientes tendencias. Sin embargo, rápidamente me di cuenta de que no solo hay movimientos de mercado pronunciados en el mercado que puedes usar para ganar dinero, sino también períodos de calma, "de lado", cuando los precios suben y bajan con una pequeña amplitud. En tales períodos, las estrategias de tendencia muestran malos resultados, puede haber una reducción en la cuenta, por lo que rápidamente cambié a estrategias de arbitraje: he estado trabajando en ellas hasta ahora.
El umbral de entrada en esta área depende del segmento seleccionado. Las estrategias de tendencia mencionadas generalmente son bastante simples de implementar y no requieren mucho capital, por lo que el monto de la inversión puede ser bastante pequeño: 100,000 rublos son suficientes. Si necesita crear algo más complejo y de alta tecnología, entonces no será fácil desarrollar un producto competitivo aquí.
Por ejemplo, nuestra fundación ha estado haciendo exactamente lo mismo durante 10 años, el código de nuestros robots se mide en cientos de miles de líneas. Para comenzar desde cero y alcanzar el nivel de una empresa como la nuestra, se requerirá una inversión decente de tiempo y recursos. En nuestro negocio, la frase de Alicia a través del espejo es popular: "Para quedarse quieto, debe correr tan duro como pueda". Esta es también la razón por la cual el principal gasto para nosotros son los salarios de los ingenieros y desarrolladores financieros. La competencia es muy buena, por lo que debe pensar constantemente en mejorar las estrategias para no quedarse atrás.
Sobre los tipos de jugadores en el mercado
Los comerciantes de Algo en su estructura interna se dividen en varios tipos. Además de los comerciantes individuales, existen empresas comerciales independientes (del comercio inglés propietario) que realizan operaciones en el intercambio con sus propios fondos y no con el dinero de los clientes. En consecuencia, todas las ganancias van a la empresa, no a los clientes.
En ocasiones, pueden existir unidades subsidiarias de alta frecuencia con las empresas de corretaje y distribución. En este caso, el corredor simplemente tiene una "mesa de negociación de apoyo" separada, cuyos empleados realizan operaciones de alta frecuencia. La compañía debe separar las direcciones de la negociación del cliente y la negociación de apoyo; tales operaciones deben realizarse con los fondos propios de la organización.
A veces, las empresas HFT pueden trabajar como fondos de cobertura. Las estrategias de arbitraje que utilizan tienen como objetivo obtener ganancias de las ineficiencias en la fijación de precios de diferentes acciones e instrumentos financieros en varios mercados e intercambios.
Hace unos años, se publicó
un artículo con un análisis detallado del mercado ruso HFT y el comercio de baja latencia en la revista FO Profile: los autores enumeraron a todos los principales actores, tanto empresas nacionales como extranjeras, y el comercio de fondos en el mercado de valores ruso.
Como es fácil de ver, ya en ese momento había bastantes compañías serias en el mercado ruso, y en los últimos años, el comercio solo se ha vuelto más difícil desde el punto de vista tecnológico y económico. Todo esto afecta las ganancias de los comerciantes individuales: cada vez es más difícil para los solitarios competir con los comerciantes institucionales.
Quien da dinero a los comerciantes de algo
El desarrollo del mercado y la creciente competencia complican el trabajo para los comerciantes individuales. Para aumentar sus posibilidades de éxito, a menudo estos especialistas están unidos en equipos. El siguiente paso lógico en el desarrollo de dicho equipo es la transición de operar solo con nuestros propios fondos para atraer inversiones.
Así es como surgen los fondos de cobertura que pueden atraer fondos de inversores que desean que su dinero funcione y obtener ganancias con riesgos moderados. Como regla general, el umbral de entrada para los clientes de fondos de cobertura es lo suficientemente grande: esta es la única forma en que la empresa puede atraer una cantidad suficiente de fondos.
Como resultado, los clientes de los fondos de cobertura a menudo se pueden clasificar como
individuos de alto patrimonio neto : personas ricas con gran capital y la capacidad de invertir. El monto mínimo de inversión suele ser de varios cientos de miles de dólares. La inversión mínima en nuestro fondo es de $ 100,000.
Principales tendencias de la industria.
La capacidad del mercado ruso de baja latencia / arbitraje a escala mundial es pequeña. Y en los últimos años, después de los conocidos cataclismos políticos y la introducción de varias sanciones, liquidez y, en consecuencia, el potencial de ingresos con la ayuda de estrategias algorítmicas solo disminuyó.
Por otro lado, hoy, para comenzar a ganar dinero en el comercio de robots en Rusia, necesitará varias veces menos inversiones que en el caso de los mercados desarrollados. Por lo tanto, los nuevos equipos de comerciantes de algo a menudo prueban suerte en casa, y solo entonces comienzan a pensar en la expansión mundial.
La tendencia principal también es una ventaja y un problema para nuestra industria: se está desarrollando muy rápidamente. Tenemos que mejorar constantemente los algoritmos, aumentar la velocidad de los sistemas comerciales; para esto necesitamos dominar e introducir nuevas tecnologías y enfoques. Al mismo tiempo, no se puede sacrificar la fiabilidad, ya que está en juego el dinero real.
Por ejemplo, primero escribimos nuestros robots comerciales en C #, pero luego tuvimos que reescribir todo en un lenguaje de programación C ++ más rápido. Además, inicialmente nuestras soluciones funcionaron en Windows, y luego cambiamos a Linux.
Es importante comprender que será difícil para los principiantes crear un producto súper innovador de inmediato, que funcionará rápidamente y traerá dinero. Es mejor avanzar gradualmente, primero creando algo viable y relativamente rápido, utilizando tecnologías familiares, y solo luego profundizando en el estudio de los problemas de reducción de demoras en el comercio.
¿El HFT beneficia al mercado?
En general, las actividades de los comerciantes de algo son útiles porque generan liquidez adicional en el mercado; el
Banco de Rusia también lo reconoce . Esto significa que más inversores obtienen más oportunidades de ganar, incluso aquellos que no usan robots. Sin embargo, durante los períodos de movimientos bruscos en el mercado, la actividad de los comerciantes de algo puede exacerbar las consecuencias negativas. Las estrategias de Alteus básicamente crean liquidez, no se la quitan.
Entonces, en 2012, el mercado estadounidense experimentó un colapso instantáneo del 20%, provocado por un robot comercial. Más tarde, ya en 2018, los expertos vincularon la caída de los mercados de todo el mundo con el trabajo de los algoritmos comerciales. Luego, en unos pocos días, los mercados podrían colapsar repetidamente, como fue el caso, por ejemplo, con el estadounidense Dow Jones: el 5 de febrero, colapsó un 4,6% y el 8 de febrero perdió otro 4,15%. En tales situaciones, los operadores que no son de alta frecuencia sufren las mayores pérdidas.
Al mismo tiempo, la autorregulación del mercado garantiza que solo los robots no trabajen en ella. Todo se desarrolla en un círculo: el aumento de la liquidez y la eficiencia del mercado también conduce a un aumento en el número de comerciantes de algo, lo que implica una disminución en la rentabilidad de sus operaciones. Al mismo tiempo, los gastos (por ejemplo, para tecnología y equipos) continúan creciendo, lo que significa que pronto el trabajo en el nicho comercial de baja latencia dejará de ser rentable para muchos comerciantes. Como resultado, se vuelven más pequeños, nuevamente habrá ineficiencias del mercado que pueden ser explotadas, lo que nuevamente conducirá al desarrollo de este segmento. Es muy difícil no salir del mercado en la próxima ronda, para esto debe trabajar muy duro y buscar nuevos nichos.
Por ejemplo, dado que la competencia se está volviendo más dura y, al mismo tiempo, la volatilidad de los mercados financieros está disminuyendo, ha surgido la siguiente tendencia: las estrategias algorítmicas se están utilizando activamente en las criptomonedas, donde todo está en orden con la volatilidad por ahora.
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