هل يمكن اعتبار البيتكوين فقاعة؟ إليك ما يفكر فيه خبيران في فقاعة

يقول الخبير: "كانت فقاعة الخزامى تقنية"

هل يمكن اعتبار البيتكوين فقاعة؟ هذا سؤال طبيعي - خاصة بعد ارتفاع سعر البيتكوين هذا الأسبوع من 12000 دولار إلى 15000 دولار.

لذلك ، قررنا معرفة آراء زوج من خبراء الفقاقيع: Brent Goldfarb ، أستاذ الأعمال في جامعة ماريلاند ، و William Deringer ، مؤرخ تكنولوجيا ماساتشوستس. أجرى كلاهما دراسة حول تاريخ الفقاعات واقتصادياتها ، وتحدثا هذا الأسبوع إلى منشورنا عبر الهاتف - في حين تستمر عملات البيتكوين في النمو.

رأى كلا العلماء أوجه تشابه واضحة بين الفقاعات التي درسوها والارتفاع الحاد الحالي في قيمة البيتكوين. فقاعات تغذيها إما تقنيات جديدة (مثل السكك الحديدية في بريطانيا عام 1840 أو الإنترنت في التسعينات) أو الابتكار المالي (مثل الاحتيال المالي الذي أدى إلى أزمة 2008). بالطبع ، Bitcoin هي في نفس الوقت تقنية جديدة وابتكار مالي قوي.

أخبرنا ديرينجر "من الناحية التاريخية ، تضمنت العديد من الفقاعات نوعًا من التكنولوجيا المالية من نوع جديد ، لا يمكن للناس توقع نتائجها". "هذه الابتكارات المالية تخلق حماسا أسرع من الوقت المتاح للناس لتقييم جميع العواقب."

لم يتعهد أي من العلماء بالتنبؤ بموعد انتهاء طفرة البيتكوين الحالية. لكن Goldfarb يجادل بأننا نرى علامات كلاسيكية لما يحدث في نهاية الفقاعة. وقال إن نهاية الفقاعة غالبا ما تتسم "بالتقلبات العالية والتنشيط الكبير".

تعتقد Goldfarb أننا سنشهد في الأشهر القادمة المزيد من "القصص حول كيفية ثراء الأشخاص بشكل غير واقعي بعملة البيتكوين". قد يجذب هذا المزيد والمزيد من المستثمرين الجدد الذين يحاولون المشاركة في العملية. ثم سيؤدي حدث رئيسي إلى إثارة الذعر ، مما سيؤدي إلى انخفاض في السوق.

أخبرتنا ديرينجر أن "عدم اليقين في التقييم غالبًا ما يمثل مشكلة خطيرة للفقاعات". على عكس الأسهم أو السندات ، فإنها لا تدفع فائدة أو أرباحًا على البيتكوين ، مما يجعل من الصعب تقييم قيمة هذه العملة. قال Deringer: "من الصعب تحديد أساس عملات البيتكوين".

سمح عدم اليقين هذا للبيتكوين بزيادة قيمتها بشكل كبير بمقدار 1000 مرة على مدى السنوات الخمس الماضية. ولكنه أيضًا يعطي السوق عرضة للانهيار إذا بدأ المستثمرون يفقدون الثقة.

ما هو شكل بيتكوينومانيا مثل هوس الخزامى

في كل مرة بعد نشر مقال عن عملات البيتكوين ، في التعليقات
يقارن الناس حتمًا بيتكوين مع الزنبق - واحدة من أولى الفقاعات وأكثرها شهرة في التاريخ . في الثلاثينيات من القرن السادس عشر ، كانت زهور التوليب لا تزال جديدة في أوروبا ؛ وقد تم جلبها مؤخرًا من الشرق الأوسط. هناك طلب متزايد على زهور الأقحوان من الزهور والألوان الغريبة. في شتاء 1636-1637 ، بلغ الوضع ذروته ، ودفع المضاربون أسعار البصل إلى 20 مرة قبل انهيار السوق ووصلوا إلى المستويات الطبيعية في فبراير.

ومع ذلك ، كما يلاحظ Goldfarb ، "كان العديد من هذه الأسعار موجودًا فقط على الورق. حدث كل هذا في المقاهي. لقد قاموا بالمساومة ورفعوا السعر ، ولكن فقط من أجل زهور التوليب المستقبلية. العديد من هذه المعاملات لم تتم قط. "

يقول Goldfarb: "كانت فقاعة الخزامى فقاعة تكنولوجية". "لقد شاركوا في تهجين البذور ، لكنهم لم يكونوا متأكدين أبدًا من لون النتيجة حتى تنمو زهور التوليب." ساعد عدم اليقين هذا في إعطاء بعض زهور التوليب هالة من الغموض والإمكانيات ، مما دفع أسعارها إلى الأعلى.

يرى Deringer أيضًا أوجه تشابه بين هوس الخزامى وطفرة Bitcoin. في كلتا الحالتين ، يقول ، "لم تقتصر قيمة الشيء على حساب الأرباح الاقتصادية ، بل تم تحديدها أيضًا من خلال القيمة الجمالية لبرودتها". حيازة البيتكوين هي بيان للعالم حول طبيعة شخصيتك وماذا تقدر - شيء مثل وجود الخزامى الغريب ساعد الشخص على التميز في القرن السابع عشر في المجتمع الهولندي.

يقول ديرينجر: "تفرض المشاركة في السوق طابعًا معينًا". - إن الحصول على عملات البيتكوين يعني الإدلاء ببيان حول التقنيات التي تقدرها. حتى لشراء البيتكوين ، ناهيك عن تعدينها ، هناك حاجة إلى بعض المعرفة ".

لماذا يصعب تقييم Bitcoins

فقاعات البيتكوين والزنبق غير عادية ، لأنها لا تتوقع أي ربح من القيم المتداولة. عندما يشتري الشخص حصة في الأسهم التكنولوجية ، فإنه يتوقع أن تحقق الشركة ربحية ودفع أرباح الأسهم. يمكن قول ذلك عن أسهم خطوط السكك الحديدية في القرن التاسع عشر وشركات الراديو والطائرات ، والتي ساهمت في فقاعات السوق في عشرينيات القرن العشرين.

بالنسبة لجميع هذه الشركات ، ارتفعت القيمة بشكل كبير في سنوات "ما قبل الإيرادات" المبكرة ، عندما كانوا لا يزالون يطورون تقنياتهم ، ويمكن للمستثمرين الانغماس في أحلام غير واقعية بأرباح ضخمة في المستقبل. لكن الشركات بدأت بالفعل في محاولة تحقيق ربح وخلق دخل من التقنيات المتقدمة ، وكثيرا ما وجد المستثمرون أن النتائج خيبت أملهم.

Bitcoin ليس كذلك. لا يحصل مالكو البيتكوين على أرباح أو أي دخل آخر من حيازة البيتكوين. هذه مخزون تكنولوجي موجود إلى الأبد في مرحلة ما قبل الإيرادات. ولهذا السبب ، ليس من الواضح ما هي الأحداث التي يمكن أن تجعل المستثمرين يغيرون رأيهم.

يقارن Goldfarb عملات البيتكوين مع قيم "الندرة الاصطناعية" ، مثل الأعمال الفنية. يقول Goldfarb: "ستكون لها قيمة طالما اعتبرها الناس ذات قيمة".

ولكن لا ينبغي للمرء أن يرسم مثل هذه المتوازيات إلى حد بعيد. لا يتم دفع الأرباح من Bitcoins ، ولكن يمكن أن تزيد قيمتها إذا زاد عدد الأشخاص الذين يستخدمون شبكة Bitcoin. تقتصر احتياطيات البيتكوين إلى الأبد على 21 مليون. لذلك ، إذا كان الكثير من الناس يرغبون في إجراء مدفوعات من خلال شبكة Bitcoin ، فيجب زيادة تكلفة Bitcoins (أو على الأقل البقاء على مستوى عال) لضمان هذا الطلب.

هناك احتمال آخر غير عادي ، وهو أن عملة البيتكوين قد تتحول إلى نسخة رقمية من الذهب. قيمة الذهب غير قابلة للتحليل في السوق الكلاسيكية بنفس طريقة قيمة البيتكوين. لا يدفع الذهب أرباحًا ، ويستخدم حوالي 60٪ فقط من احتياطيات الذهب العالمية في الصناعة أو المجوهرات.

يتم تخزين الكثير من الذهب في الطوابق السفلية وتحت النصف كقيم طويلة الأجل والتأمين ضد التضخم والاضطرابات العالمية - وقد أثر هذا النوع من التداول المضاربي بشكل كبير على قيمته. إذا استمر عدد كاف من الناس في اعتبار الذهب استثمارًا جيدًا ، فسوف يتحول إلى نبوءة تحقق ذاتها .

يمكن أن يحدث شيء مماثل مع البيتكوين. كان لديهم ثقافة فرعية كبيرة من "Hodlers" - تشويه متعمد وغريب لكلمة "أصحاب" [ أي أصحاب وأصحاب. مصدر meme هو موضوع منتدى bitcointalk / تقريبًا. perev. ] - تفخر بالتمسك بعملة البيتكوين الخاصة بها كاستثمار طويل الأجل ، على الرغم من جميع تقلبات السوق على المدى القصير. يمكن أن تتحول إيديولوجية هودلر إلى تحقيق الذات بنفس طريقة أيديولوجية مؤيدي فكرة معيار الذهب الواحد [ goldbug ]: كلما زاد عدد الأشخاص الذين يعتبرون البيتكوين استثمارًا جيدًا لرأس المال على المدى الطويل ، كان استثمار رأس المال طويل الأجل أفضل.