تقرير نادي روما 2018 ، الفصل 3.11: "إصلاحات القطاع المالي"

أقترح التعامل مع تقرير "حكومة العالم" بأنفسنا ، وفي نفس الوقت المساعدة في ترجمة المصدر.

3.11 إصلاحات القطاع المالي

تناول القسم 1.1.2 مخاطر النظام النقدي. النظام غير مستقر. هذا يخلق فقاعات الأصول. فقط حصة صغيرة في الاقتصاد والنظام الحقيقي تؤدي إلى عدم المساواة ، وتزيد من التقلبات ، وكقاعدة عامة ، تكون دورية ، أي أنها تعزز الطفرات والانكماشات. وقد أظهرت الأزمة المالية في 2008-2009 مدى تدمير هذه الميزات. أخيرًا وليس آخرًا ، ترغب المؤسسات المالية في توفير مبالغ كبيرة للشركات المعرضة لمخاطر كبيرة عندما يتم أخذ الطاقة والمناخ والقضايا البيئية الأخرى في الاعتبار أو الاستثمار فيها (انظر الشكل 3.6) - مع مخاطر كبيرة للمساهمين ، بما في ذلك وصناديق المعاشات وتدهور تلوث الهواء وتدمير النظم البيئية الحيوية.

والسؤال ماذا نفعل بهذا؟ كيف يمكن إعادة بناء الاقتصاد العالمي والنظام النقدي لضمان الامتثال لمبادئ الاستدامة؟ نحن ، مؤلفو "تعال" ، لسنا خبراء في النظام النقدي - بعيدًا عن ذلك. ومع ذلك ، فإن القراءة والمناقشات المكثفة مع مختلف الخبراء قادتنا إلى الاقتراحات الموضحة أدناه. يجب النظر في عدد من التدابير. المركزي لحل مشكلة العامل الرئيسي "للنمو" وعدم الاستقرار المالي: الديون.



أدى إلغاء القيود التنظيمية خلال الثمانينيات وما بعدها إلى زيادة هائلة في إنشاء الأموال. زادت عائدات البنوك في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أكثر من ثلاثة أضعاف. إن تراكم الديون الخاصة والعامة ، وهو الجانب الآخر للعملة ، هو جزء من نموذج النمو القائم على الائتمان ، والذي يفضله كل من سياسات يمين الوسط ويسار الوسط. هذه السياسة مدعومة أيضًا من قبل معظم السلطات النقدية والبنوك المركزية.

لوقف نمو الدين ، نحتاج إلى زيادة الاحتياطيات المطلوبة ونسب رأس المال ، وكذلك تشديد الرقابة على إنشاء القروض الخاصة. في حين يبدو أن الاقتصاديين الرئيسيين - والجمهور - يشيرون إلى أن الإقراض يتم تمويله بشكل أساسي من خلال المدخرات ، فمن الواضح أن هذا ليس صحيحًا. تخلق البنوك الأموال لإنشاء الديون - إلى حد كبير من الجو. هناك قيود في شكل ما يسمى بمضاعفات النقود ، والتي ترتبط بفئات مختلفة من الأصول ، والتي يقصد تمويلها أموال جديدة. هذه المضاعفات النقدية تحت السيطرة السياسية ويمكن استخدامها بشكل أكثر فعالية لتوجيه إنشاء الأموال نحو الاقتصاد الحقيقي ، بدلاً من الفقاعات المالية. لكن هذه القيود أصبحت أقل وأقل صرامة ، ونتيجة لذلك ، توسع الائتمان إلى ما هو أبعد من احتياجات الاقتصاد الحقيقي.

وستكون المهمة الفورية هي تشجيع البنوك على إنشاء أموال لاستثمارات حقيقية ، وليس للمضاربة المفرطة مع أنواع مختلفة من الأصول المالية والقروض الاستهلاكية أو القروض العقارية. ينبغي إدراك أنه من الصعب من الناحية الفنية قمع إنشاء الأموال لأغراض المضاربة البحتة. إن الحوافز لإيجاد طرق للتغلب على أي عقبات يفرضها واضعو السياسات مهمة.

لا شك أننا نسابق الزمن. من أجل استقرار النظام ، من الضروري كبح التخلق المفرط للنقود والاعتماد على الديون. من ناحية أخرى ، إذا تم إيقاف الإقراض بشكل مفاجئ للغاية ، فإن "جفاف السيولة" سوف يتطور على الفور ، وقد تنفجر فقاعات الأصول ، وستفشل العديد من البنوك.

يصف أولف دالستين ، وزير الدولة السابق في الحكومة السويدية ، المشاكل كما يلي في كتاب مستقبلي:

"إن المشكلة الرئيسية هي أن الأسواق المالية أصبحت أكثر عالمية ، في حين يتم توفير المؤسسات بشكل رئيسي على المستوى الوطني. على المستوى العالمي ، لا توجد مؤسسات من شأنها اتخاذ القرارات وتنفيذ القوانين واللوائح من أجل المصلحة المشتركة. لا يوجد مقرض عالمي للملاذ الأخير ، ولا يوجد بنك مركزي لإدارة الاختلالات العالمية ، والسيولة العالمية ، وقضايا العملة الاحتياطية ، والقواعد الدولية ، والقرارات وما شابه ذلك على أساس منتظم. هناك صندوق النقد الدولي الذي يمكن أن يضطلع بهذه المهام ، وهناك شبكة عالمية واسعة النطاق ، ولكن لا يوجد حل دولي. ربما تكون الأسواق المالية هي المجال الذي تكون فيه الحاجة إلى قانون السوق الدولي أكثر وضوحًا. المؤسسات الدولية والبنوك المركزية والهيئات التنظيمية بحاجة إلى هياكل طاقة جديدة وأدوات جديدة.

هناك بالتأكيد عدد من الإجراءات التي تستحق النظر الجاد لإصلاح القطاع المالي.

3.11.1 فصل الخدمات المصرفية التجارية والاستثمارية

وفر فصل البنوك التجارية عن البنوك الاستثمارية الاستقرار المالي لأكثر من 40 عامًا بعد عام 1933. إذا تم فصل العمليات المصرفية التجارية والبيع بالتجزئة مرة أخرى عن الخدمات المصرفية الاستثمارية للمضاربة ، فلن يتم استدعاء دافعي الضرائب لإنقاذ البنوك التي دمرها فشل المضاربة. لن تكون هذه البنوك مرتبطة بعد الآن بإيداعات المواطنين الذين يحتاجون إلى حماية الدولة. تم تقديم هذه الاقتراحات في كل من الولايات المتحدة الأمريكية والاتحاد الأوروبي. ولكن حتى الآن لم يتم عمل الكثير. لقد اتخذ الكونجرس الأمريكي قرارًا بشأن بعض الإجراءات خلال إدارة أوباما ، ولكن بعد انتخاب دونالد ترامب ومع الجمهوريين الذين يسيطرون على المجلسين ، تُبذل جهود للحد من تنظيم الأسواق المالية ، بدلاً من تشديدها.

قد تكون خطوة أخرى هي عكس اتجاه البنوك التجارية الكبيرة بشكل متزايد لإدارة ظهورها لمجموعات العملاء ، مثل الشركات الناشئة والشركات المملوكة للعائلة ، والتي هي أقل ربحية ولكنها مع ذلك مهمة جدًا لمجتمعنا. يمكن أن يحدث ذلك من خلال منح تراخيص مصرفية محدودة للبنوك المتخصصة المتخصصة في أنواع معينة من العملاء أو المناطق الإقليمية. يجب على المشرعين والمنظمين توخي الحذر الشديد والانتقائية في منح ترخيص مصرفي فيما يتعلق بالأهداف التجارية والمنطقة الجغرافية. كان الاتجاه خلال السنوات الخمسين الماضية في الاتجاه المعاكس. البنوك الأصغر حجماً وأكثر التجارية أكثر فائدة لمساهمي هذه البنوك ، لكنها غالباً ما تكون أقل فعالية في تلبية احتياجات مجتمعنا.

3.11.2 حل مشكلة الديون

إن زيادة الدين في المجتمع ليست بالضرورة مشكلة في حد ذاتها. يمكن اعتبار ذلك علامة صحية لزيادة الثقة في المجتمع. يسمح المزيد من المال في النظام بمزيد من الأحداث: تبدأ المشاريع الجديدة ، ويتم تطوير التقنيات الجديدة ، ويتم إنشاء البنية التحتية والمزيد من الأشخاص الذين يمكن أن يخرجوا من الفقر والحاجة. تكمن المشكلة في كيفية استخدام هذه الأموال التي تم إنشاؤها حديثًا.

بغض النظر عن كيفية إنشاء الدين ، فهو مطلب لثروة المستقبل الحقيقية. وكما يشرح الاقتصادي الأسترالي ريتشارد ساندرز ، "في أبسط تحليل ، يكمن جذر مشكلة الاستدامة في المجموعة المتزايدة من المتطلبات (المال) للمجمع النهائي (والمتناقص حقًا) لرأس المال الطبيعي . " إلى جانب هذا التناقض مع الحقائق البيئية ، يؤدي الائتمان المفرط إلى أزمة مالية ويترك وراءه عبء دين هائل ، على غرار ما هو موجود اليوم.

ما كان يفتقر إليه هو الفرصة الكافية لاستيعاب الخسائر في البنوك بسبب ديونها المفرطة ، في حين أن نسبة الرافعة المالية بين 3 ٪ و 5 ٪ هي القاعدة بالنسبة لأكبر البنوك. وهذا يعني أنه لا يزال بإمكان معظم البنوك استيعاب حوالي 5٪ فقط من خسائرها في ميزانياتها العمومية قبل إفلاسها. تبذل الجهود لتشديد الرافعة المالية. إن قواعد كفاية رأس المال الجديدة المتوقعة من بازل 4 ستعزز بلا شك ملاءة النظام المصرفي. وفقًا لماكينزي ، سيؤدي تنفيذ القواعد المقترحة إلى زيادة متوسط ​​نسبة رأس المال للبنوك الأوروبية إلى 13.4٪. سيكون هذا بلا شك خطوة في الاتجاه الصحيح.

ومع ذلك ، نفضل أن نرى أربعة أضعاف هذا النفوذ. وهذا من شأنه أن يساهم بشكل كبير في استقرار النظام وحماية دافعي الضرائب. من الصعب القول ما إذا كانت التغييرات كافية. ومع ذلك ، نود أن نرى زيادة كبيرة في نسبة الرافعة المالية. ننتقل مرة أخرى إلى Anatom Admati و Martin Hellwig: "تطلب المصارف عادةً الاحتفاظ بنسبة 20٪ من رأس المال عند الاقتراض. يجب أن نسألهم نفس الشيء ".

3.11.3 مراقبة صنع المال: خطة شيكاغو

وفقا لمعظم الخبراء ، فإن الأموال المتداولة اليوم تزيد عدة مرات عما هو مطلوب لدعم القطاع الحقيقي للاقتصاد. من نواح عديدة ، هذا هو نتيجة إنشاء الأموال دون ضوابط من قبل البنوك. والاقتراحات التي نوقشت أعلاه ، أي تشديد النفوذ ، ستساعد بلا شك على تصحيح الوضع. إذا كان على البنوك أن تحتفظ بإجمالي رأس المال في حدود 20٪ من التزاماتها ، فسيتعين على طبيعة أعمالها أن تتغير. لن يكونوا على استعداد لتحمل المخاطر ، كما فعلوا في الماضي القريب.

لكن الكثير من الناس يعتقدون أن تشديد النفوذ وحشد قدر أكبر من المساواة لا يكفي لإصلاح النظام. يقارنون الوضع الحالي من حيث الديون وكسب المال مع الوضع خلال الكساد الكبير في 1920s و 1930s. تم اقتراح نهج جذري لحل مشكلة الديون الزائدة في ذلك الوقت ، والتي أصبحت تعرف فيما بعد باسم خطة شيكاغو ، من قبل جائزة نوبل في الكيمياء فريدريك سودي في عام 1926. وجادل بأن إعادة المال يجب أن يعاد حصرا إلى الدولة. تم تطوير خطة شيكاغو في ثلاثينيات القرن الماضي ، بشكل رئيسي من قبل البروفيسور ايرفينغ فيشر من جامعة ييل. ومع ذلك ، لم يتمكن من جمع الدعم الكافي من إدارة روزفلت ، التي فضلت بدلاً من ذلك تعزيز قواعد البنك.

بعد الأزمة المالية لعام 2008 ، حظيت خطة شيكاغو باهتمام جديد. درست عدة منظمات غير حكومية الخطة ووافقت عليها. قام المركز الإيجابي لتحليل الأموال بوضع اقتراح مفصل لإصلاح النظام المصرفي البريطاني بناءً على خطة شيكاغو.

ومما له أهمية خاصة التحقق الأخير من خطة شيكاغو من قبل الاقتصاديين بصندوق النقد الدولي بينيس وكومخوف. استخدموا نموذج الاقتصاد الأمريكي الحديث للتحقق من نتائج فيشر ووجدوا دعمًا لجميع ادعاءاته. بتولي دور إنشاء الأموال ، ستقوم الدولة بتغطية جميع الودائع لدى البنوك وإلغاء أي خطر من الطرق المصرفية. سينخفض ​​الدين العام بنسبة 40٪ وسيصبح متوسط ​​ملكية المنزل خاليًا من الديون. وفقا لبينس و Kumhof ، "لن يكون هناك خاسرون".

3.11.4 التداول المالي الضريبي

في جميع أنحاء العالم ، يفضل إدخال "ضريبة توبين" صغيرة على المعاملات المالية (ربما من مليون دولار). لكن المفاوضات الأخيرة تظهر أن هذا لن يحدث في المستقبل القريب. من الأكثر واقعية السماح لبعض الدول القوية بالبدء بالضريبة ، وتثبيط المضاربات ، والسماح للبلدان الرائدة بتوفير مدخرات لنفسها.

3.11.5 زيادة الشفافية

يجب دراسة سوق المشتقات بالكامل بعناية لمعرفة ما إذا كان أي منها يخدم أي غرض آخر غير المضاربة. يمكن التخلص من أدوات المضاربة البحتة أو فرض ضرائب عليها ، ويجب عرض أي أدوات مشتقة تعتبر مفيدة من قبل أطراف مركزية منظمة بشكل صحيح ويتم التحكم فيها عالميًا. يجب أن يكون "النظام المصرفي المظلل" (حوالي 70٪ من جميع البنوك في وقت انهيار عام 2008) مقيدًا بالتنظيم ، كما هو صارم فيما يتعلق بالبنوك نفسها.

3.11.6 السلطة التنظيمية المستقلة

يتم أخذ المنظمين ، كقاعدة عامة ، من فئة مديري البنوك الذين يديرون البنوك عبر الوطنية. يجب أن يكون المنظمون مستقلين حقًا ؛ للمساعدة في تحقيق ذلك ، يمكن إدخال "فترات انتظار" طويلة. لا يعترض المصرفيون على التنظيم في حد ذاته ، لكنهم ، كقاعدة عامة ، يعارضون التنظيم المفرط. يجب أن يمتثل المنظمون "لمبدأ التناسب". وهذا يعني أن التنظيم اللازم للبنوك الكبيرة قد يكون أخف إلى حد ما بالنسبة للبنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم.

3.11.7 فرض الضرائب على الأغنياء وتحصيل الضرائب

إن الجمع بين التهرب الضريبي والتهرب الضريبي وسرية السلطات القضائية حيث قد تكون الأصول مخفية (الملاذات الضريبية) هو نظام يمكن ، بالإضافة إلى تسهيل غسل الأموال للمجرمين والدكتاتوريين ، أن يعزل أيضًا المزيد من الثروة الشرعية عن ثروته الاجتماعية و الخصوم المالية. تشير التقديرات إلى أنه اعتبارًا من عام 2012 ، تم إخفاء ما بين 21 تريليون و 32 تريليون دولار أمريكي في ولايات السرية هذه. سماتها الأساسية هي ضريبة منخفضة أو معدومة وسرية يتم توفيرها من خلال متاهة من الشركات الوهمية حيث لا يمكن تحديد الملكية النافعة.

تتطلب الجهود المبذولة للحصول على ضرائب من الشركات عبر الوطنية والأفراد الأثرياء (الأغنياء جدًا) تعاونًا دوليًا وتطبيقًا جادًا. يذكر ممثلو شركات التهرب الضريبي دائمًا أنهم يمتثلون لجميع القوانين. هذا صحيح في كثير من الحالات ، لذلك يجب تغيير القوانين. كقاعدة ، يجب على الشركات دفع الضرائب في البلد الذي وصلت إليه.

ضمان الشفافية الكاملة هو الشرط الأول. تدعو منظمة أوكسفام إلى إنشاء سجل عام للمالكين المستفيدين النهائيين للشركات والصناديق والصناديق الائتمانية والحسابات ، بما في ذلك أصحاب الاختصاصات السرية. على مدى 20 عامًا ، كانت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تمضي في طريق الإصلاح وتبدأ في تنفيذ التبادل التلقائي للمعلومات (بين الحكومات ، بما في ذلك جميع البيانات المصرفية لسكانها) ومعايير الإبلاغ الخاصة بها للبلدان. عند وضعها موضع التنفيذ كما هو متوقع خلال عامي 2017 و 2018 ، يُعتقد أن بعض ممارسات التهرب الضريبي المستخدمة اليوم لن تكون ممكنة.

ومع ذلك ، يحذر الاقتصادي غابرييل زوكمان من أن التقدم كان بطيئًا وغير فعال وأن المحاسبين والمحامين الضريبيين ، الذين هم أفضل بكثير من الموارد من إدارات الضرائب ، قد يتحايلون على هذه القواعد - فقد زادت الثروة المخبأة في الملاذات الضريبية بنسبة 25 ٪ خلال الماضي 5 سنوات ، على الرغم من إجراءات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. يقترح زوكمان تطوير صيغة يتم من خلالها توزيع إجمالي الربح العالمي للشركات عبر الوطنية على البلدان التي يتم ربحها ، مما يلغي خطط الإبطال.

يساهم هذا النظام بأكمله بشكل كبير في نمو عدم المساواة. في الوقت الحالي ، تخسر البلدان المتقدمة الإيرادات التي ينبغي توجيهها إلى الرعاية الصحية والتعليم وحماية البيئة أو غيرها من الأولويات الوطنية. سيكون عجز ميزانيتها الحالية أقل حدة إذا تم جمع هذه الضرائب. بالنسبة للجنوب العالمي ، تكون الخسارة أكثر جذرية ، لأنه من أجل ضمان رفاهية المواطنين ، لا توجد بنية تحتية ورأس مال كافيين لتمويل التنمية المستدامة.

دعت منظمة أوكسفام إلى إنشاء هيئة ضرائب عالمية مكلفة بتقييم المخاطر المرتبطة بالسلطات القضائية السرية. توصي منظمة أوكسفام بنشر النتائج كحافز لأولئك الذين يستخدمون الملاذات الضريبية ويسهلون استخدامها. تدعو منظمة أوكسفام إلى العمل مع صندوق النقد الدولي ومنظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي لوضع قائمة بالملاذات الضريبية حتى تتمكن الحكومات من إصدار تشريعات للقيود.

3.11.8 سد شركات المحاسبة في الأربعة الكبار

كان الدور التاريخي لشركات المحاسبة هو مراجعة حسابات الشركات والتحقق منها. بعد عصر التمويل (القسم 1.1.2) ، لم يبق سوى خمس شركات كبيرة: برايس ووترهاوس كوبرز ، ديلويت ، كي بي إم جي ، إرنست ويونغ (إي واي) ، وآرثر أندرسن ، التي انفصلت في عام 2002. أما العمالقة الأربعة المتبقون ، المحميون بهياكل شركاء مبهمة ، فيقومون بمراجعة حسابات 98٪ الشركات التي يبلغ حجم مبيعاتها مليار دولار أمريكي أو أكثر. كما ساعدوا العديد من الشركات الكبيرة في تطوير مخططات التهرب الضريبي ، مثل مخططات لوكسمبورغ ، التي أصبحت مشهورة في عام 2014.

هذه الخطط تكلف الحكومات ودافعي الضرائب أكثر من 1 تريليون دولار سنويًا ، وفقًا لمحامي الضرائب جورج روسواني ، وهو عامل مطلع يعمل لدى EY و PwC و Andersen. ويوصي بفصل أعمال المحاسبة / المراجعة عن أعمال مستشار / مستشار ضرائب في جميع الشركات الأربع ، على غرار إصلاح فصل الخدمات المصرفية التجارية والاستثمارية.

قد تعتمد هذه التوصيات على ما إذا كان يمكن للحكومات أن تستعيد السيطرة على مصير الأشخاص الذين تمثلهم وعلى القدرة على اتخاذ خيارات رئيسية فيما يتعلق بالاتجاه والأهداف. كما أنها تعتمد على منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية وصندوق النقد الدولي لتطبيق وإنفاذ القواعد الجديدة المقترحة. كما قيل في ثانية. 2.6.1 2.10.3 , , .

, , . , 2007-2008 , , , . ( ). , .

يتبع ...

شكرا للترجمة ، جوناس Stankevicius. إذا كنت مهتمًا ، فأنا أدعوك للانضمام إلى "فلاش موب" لترجمة التقرير المكون من 220 صفحة. الكتابة في magisterludi2016@yandex.ru الشخصية أو البريد

"تحليلات"

• "تعال!" - تقرير الذكرى السنوية لنادي روما
• تقرير الذكرى السنوية للنادي الروماني - تحنيط الرأسمالية
• نادي روما ، تقرير الذكرى السنوية. الحكم: "العالم القديم محكوم عليه بالفشل. العالم الجديد أمر لا مفر منه! "