يعلم الجميع في عالم الأعمال ذلك ، ولا داعي للذهاب إلى ندوات روبنز. لتحقيق ربح ، قم بشراء شيء أرخص وبيع المزيد. أدخل الشركة الناشئة عندما تكون في بداية رحلتها ، واخرج عندما (هناك أمل) أنها ستصبح شركة كبيرة بمليارات الدولارات. ولكن هناك مستثمر واحد قرر التشكيك في هذه "الحقيقة المشتركة". أغنى وأنجح "مستثمر" في الشركات الناشئة التقنية هو Masayoshi Son.
أعلن الياباني أنه الآن سوف يسير بنك SoftBank في الاتجاه المعاكس تمامًا: استثمر مليارات الدولارات في الشركات التي يبدو أنها وصلت بالفعل إلى ذروة تطورها. تحت هذا ، يجمع أكبر صندوق استثماري في التاريخ. قليل من الناس يفهمون كيف يمكن أن يعمل هذا ، ولكن بالتأكيد ليس وفقًا لشرائع وادي السليكون المعمول بها.
قبل ذلك ، كان ماسايوشي سون معروفًا باستثماراته المربحة في بداية دورة حياة الشركات. في عام 1996 ، استثمر صندوقه SoftBank مليون دولار في Yahoo ، والتي جلبت 3 مليارات دولار بعد ذلك بثلاث سنوات. وفي عام 2000 ، استثمر 20 مليون دولار في Alibaba الصيني - وبحلول سبتمبر 2014 ، عندما بدأ الاكتتاب العام ، تحول إلى 60 مليار دولار.
يبدو أن الاستراتيجية تحقق نتائج جيدة. اختر شركة صغيرة ، آمن بها ، استثمر. ثم - احصل على الكثير من المال في بضع سنوات ، حتى تتمكن من الاستثمار في مئات من هذه الشركات دون القلق. باستخدام هذه الطريقة ، تراكمت لدى SoftBank أصول تبلغ 220 مليار دولار ، ولدى الصندوق حصة في Uber و Nvidia و Slack و WeWork و Sprint ومئات الشركات الأمريكية الكبيرة الأخرى. بالإضافة إلى ذلك ، يمتلك تمامًا ، على سبيل المثال ، نفس ديناميكيات بوسطن مع جميع الروبوتات المضحكة. ويعتبر ماسايوشي سون أن شراء ARM Holdings البريطانية ، مطور المعالجات للغالبية العظمى من الهواتف الذكية في السوق ، هو أنجح استثمار له. يقول Dream أنه سيصبح في المستقبل أكثر تكلفة من Google.
صندوق الجيب الكبير
قبل عامين ، جلس ماسايوشي سون في طائرته التجارية جلف ستريم ، وحلّق فوق الخليج العربي للقاء المستثمرين المحتملين. قام بإعداد عرض تقديمي لهم ، موضحا لماذا سيكون مربحا بالنسبة لهم للاستثمار في الشركات الناشئة التكنولوجيا. وقد ساعده المصرفي ورئيس مجلس إدارة SoftBank ، راجيف ميشرا ، وفريق من الخبراء الموثوق بهم. لم يحب الابن إحدى الشرائح. لقد توقف وفكر وصحح رقمًا واحدًا: من 30 إلى 100. وبالتالي ، زاد حجم صندوق الاستثمار الجديد الذي خططوا لإنشاءه من 30 مليار دولار إلى 100 مليار دولار.
بيانات واشنطن بوستفي كل مكان بدأ يشرح ل "جد سونيا" لماذا هذا بعيد المنال. بالنسبة لهم ، هذا مجرد مشروع منفصل واحد ، كيف يمكن أن يكون أكبر بعشر مرات من أكبر صندوق رأس مال استثماري في التاريخ من قبل؟ هذا كثير جدا للاستثمار المباشر. ماذا تفعل بهذا النوع من المال؟ بالنسبة لهم ، يمكنك شراء كل شركة ناشئة جديدة في سان فرانسيسكو ، وسيبقى المزيد من المال لليابان مع الصين ...
وقف الحلم على أرضه. حجته: "مائة مليار شخصية جميلة وبسيطة".
بعد ساعات قليلة ، عندما وصل العرض إلى هذه الشريحة ، ضحك مستثمرون يمثلون حكومة المملكة العربية السعودية. لم يرد ماسايوشي على ذلك ، واستمر في تقديم مشروعه ، وكأن شيئًا لم يحدث. يقول ميشرا: "كان يؤمن بهذا العدد ، وأن الوقت قد حان للتفكير في الفئات القصوى".
ونتيجة لذلك ، جمع الصندوق الجديد ، صندوق الرؤية ، 80 مليار دولار من المملكة العربية السعودية وأبل وحكومة أبو ظبي وغيرها الكثير. وقد تم اقتراض المليارات المتبقية ، من أجل تحقيق الرقم المستدير ، من البنوك اليابانية.
بعد أقل من عام على بدء عمل المؤسسة ، أنفقت أكثر من 65 دولارًا لإعادة شراء حصص كبيرة في شركات ناشئة ناجحة. والآن ، بعد التحقق من "مفهومه" ، يذهب الحلم عمومًا إلى منطقة الجنون. ويقول إنه يخطط لجمع مثل هذا الصندوق الجديد بقيمة 100 مليار دولار كل عامين (!) من أجل إنفاق 50 مليار دولار سنويًا. وبالمقارنة ، تقدر قيمة رأس المال الاستثماري بالكامل في الولايات المتحدة بنحو 75 مليار دولار سنويًا. صدم مستثمرون آخرون: في هذا المعدل ، في الواقع ، لن يتبقى لهم شيء.
لقد أعاق نطاق المشروع ووقاحة SoftBank وادي السيليكون. اعتاد أصحاب رأس المال الاستثماري المحلي ذو الخبرة على القيام باستثمارات صغيرة محسوبة في الشركات الصغيرة الناشئة ، ثم تحديد أنجحها فيما بينهم والاستمرار في ضخ الأموال عليهم في الجولات اللاحقة مع نموهم. وكذلك فعل ماسايوشي سونج من قبل. الآن تتغير الاستراتيجية: يبدأ صندوقه في ضخ مبالغ ضخمة (تصل إلى 30 مليار دولار في المرة الواحدة) في أنجح وأكبر الشركات الناشئة في الفئة المحددة. صدم رأسماليون المغامرون المحليون ، والشركات الناشئة سعيدة. يبدأون بإطعامهم من فراغ على أساس شامل. أي أموال ، أي طلبات ، بلا حدود.
حجم استثمارات أكبر الصناديق في الشركات الناشئة (منذ يناير 2017). اللون الأحمر - SoftBankلم تشهد صناعة تكنولوجيا المعلومات مثل هذا الحجم من قبل. من ضخ الأموال هذا ، الذي تم الحصول عليه بشكل أساسي من النفط العربي ، ترتفع تقديرات الشركات بسرعة. تلك الشركات الناشئة التي كانت ستسعد ببيع 20٪ من أسهمها مقابل 100 مليون دولار ، لا تريد الآن التخلي عنها بأقل من 2 مليار دولار - على أمل أن تندرج قريبًا تحت صندوق Vision 2 أو Vision Fund 3. باستخدام شروط البوكر ، يطلق الرأسماليون الأمريكيون الآن على صندوق SoftBank " الفتوة الكبيرة المكدسة ". مثل ، هذا اللاعب على الطاولة يحمل رقائق أكثر من أي شخص آخر ، ويصبح من المستحيل اللعب ضده ، فهو ببساطة يقاطع أي من رهاناتك.
للبقاء في اللعبة ، تجمع سيكويا كابيتال ومقرها كاليفورنيا ، والمعروفة باستثماراتها في Apple و Google و PayPal و YouTube و Instagram و WhatsApp ، صندوقًا بقيمة 12 مليار دولار. لذلك تأمل الشركة في اعتراض عدد قليل من "الأسماك الكبيرة" على الأقل. للمقارنة ، قبل خمس سنوات فقط ، كانت 1.7 مليار دولار كافية لها لإنشاء نفس الصندوق ، لكن الشركة الاستثمارية ليس لديها خيار آخر. أعلنت شركة Kleiner Perkins التابعة لشركة Silicon Valley ، والتي استثمرت في أكثر من 850 شركة ناشئة (بما في ذلك Amazon و Google و Netscape و Snapchat و Twitter) ، عن الانتهاء مؤخرًا. إذا لم تتمكن من الاستمرار في شراء الأسهم في المشاريع التي تهتم بها ، فإن القيام برأسمالية المغامرة لا معنى له.
استراتيجية النوم
تتم إدارة صندوق الرؤية بواسطة عشرة شركاء لـ Sona. خمسة في وادي السيليكون ، وثلاثة في اليابان ، واثنان في لندن. والعديد من هؤلاء الممولين هم مهاجرون سابقون من أسر فقيرة. (جاء والدا الابن إلى اليابان من كوريا ، وتعرض للسخرية الشديدة عندما كان طفلاً ، وهو ، كما يقول ، خففه وأوجد فيه رغبة في إثبات للجميع أنه قادر على الكثير). جميع الشركاء ، بما في ذلك سونا ، يتصلون كل أسبوع لمناقشة خططهم. يقول ماسايوشي إنه قام شخصياً بتدريب كل من هؤلاء "الصيادين" على كيفية العثور على الشركات المناسبة للاستثمار فيها. هناك ثلاثة عوامل رئيسية: ما هي الشركة الرائدة ، وهل يمكن لتقنيتها أن تغير العالم ، وهل من الممكن الاستفادة منها في المستقبل.
أول هذه العوامل هو الأهم. في اجتماع مع جاك ما ومؤسس ياهو ديفيد فيلو ، قرر ماسايوشي نفسه استثمار الملايين في شركتهم في الدقائق الأولى. كما يقول ، "لم يكن لديهم خطة عمل ، لم يكن لديهم شيء ، كانت خططهم رهيبة. لكنني رأيت أن عيونهم تحترق ، وأنه يمكنهم جمع وقيادة أفضل الناس ".
جاك ما وماسايوشي سونغ في عام 2000شرح سليب استراتيجيته لصندوق الرؤية ، وهو يصف قطيعًا من الطيور. ويأمل أن تتمكن جميع الشركات في محفظته من التمسك ببعضها البعض ومساعدة بعضها البعض واستخدام تقنيات بعضها البعض وتجرؤ على الأعداء. يطير مثل هذا القطيع بشكل أسرع من أي طائر واحد ، وفي الوقت نفسه ينفق طاقة أقل على رحلته. ولكن النظام يعمل فقط إذا كان كل طائر قوي بما يكفي لمحاربة الأعداء ، وفي نفس الوقت يمكنه الطيران بسرعة بقية القطيع.
الاستراتيجية لها مزايا أخرى. يمكن للتنمر الكبير أن يجعل الرأسماليين الآخرين لا يستثمرون بسهولة في الشركات الناشئة التي تتنافس مع الشركات في قطيعه. يعرف ممولي مشروع وادي أن لديهم فرصة ضئيلة للمنافسة المباشرة ، ويفضلون اختيار مكان آخر أكثر أمانًا للاستثمار.
يشرح ماسايوشي سونغ استراتيجيته ومبدأ حياته:
لست بحاجة إلى إنشاء سيارة فيراري أو هوندا. يمكنني بناء طريق سريع لجميع السيارات. يمكنني إنشاء نظام بيئي يزدهر فيه أولئك الذين يقودون سياراتهم على طرقاتي.
نجاح الشركات تحت جناح SoftBank ، من Alibaba إلى Slack ، يسمح لـ Son بإملاء شروطه وشروطه عند إتمام المعاملات. في اجتماع مع مؤسسي الشركات ، قد يقول ، "هل تريد أن تبدأ تنمية الصين؟ لدينا علي بابا ، سوف تساعدك. " من الصعب رفض مثل هذا العرض.
يبحث الحلم دائمًا عن طريقة لأخذ أكبر عدد ممكن من أسهم الشركة ، للوصول إلى هدفه بنسبة 20 ٪ + ، بغض النظر عن التكلفة. على سبيل المثال ، في عام 2015 ، ذهب إلى شركة إقراض اجتماعي مبتدئة عبر الإنترنت من التمويل الاجتماعي (SoFi) من سان فرانسيسكو. أراد الحصول على مائتين أو ثلاثمائة مليون فقط - لمواصلة التوسع. أراد النوم استثمار المزيد. يتذكر مؤسس SoFi Mike Kegney إخبار مستثمر ياباني بأنه غير مستعد للتخلي حتى عن 10٪ من أسهم شركته ، خاصة وأن لديه ما يكفي من العروض الأخرى. ورد سون بأنه على أي حال سوف يستثمر مليار دولار في الإقراض عبر الإنترنت. ومايك يمكنه فقط اختيار ما إذا كانت هذه الأموال ستذهب إلى شركته ، أو إلى منافسيه. خوفا من هذه النتيجة ، قرر مايك قبول الصفقة.
أسباب الاضطراب
الخبراء ليسوا على يقين من أن الاستثمارات الضخمة في SoftBank ستكون مربحة لابن على المدى الطويل. ومع ذلك ، فإن 20 مليار دولار من أموال صندوق الرؤية الأول هو دين يقطر الفائدة. حتى بالنسبة لرأسمالي المغامرة ذوي الخبرة ، يعد هذا هيكل أصول محفوفة بالمخاطر بشكل غير عادي.
لقد اعتبرنا بالفعل أن الشركات الناشئة "تحت جناح" سون لابد أن تظهر نموًا بنسبة 15-20 ٪ سنويًا حتى ينجح الصندوق. وهذا يعني أن SoftBank ستحتاج إلى تنمية عدد قليل جدًا من الشركات برأس مال قدره 10 مليارات دولار ، واثنتين على الأقل برسملة تزيد عن 100 مليار دولار. المهمة طموحة للغاية ، لكن سون واثق من أن تحقيق هذه الأهداف سيكون سهلاً للغاية. ويقول إنه منذ عام 2001 ، أظهرت استثماراته متوسط نمو قدره 44٪ سنويًا.
ولكن لا تنسى ما حدث قبل عام 2001. على الرغم من الموهبة الواضحة للمستثمر الياباني ، فهو بعيد عن البصيرة. استثمر ماسايوشي سون كل أمواله في 600 شركة تكنولوجيا معلومات في 1999-2001. وخسر أكثر من 72 مليار دولار من رأس المال الشخصي خلال انهيار الدوت كوم. هذه أكبر خسارة للثروة الشخصية في التاريخ. قبل تفجير الفقاعة ، كان Dream واحدًا من أغنى خمسة أشخاص في العالم. وحتى ثلاثة أيام قبل بيل جيتس. بسبب إفلاس معظم الشركات التي استثمر فيها ، فقد 93٪ من استثماراته. حتى الآن ، بعد 17 عامًا ، لم يصل Dream إلى المستوى السابق ، وهو يمتلك 20 مليار دولار فقط. واصل Masayoshi الاستثمار ، مؤمنًا بمستقبل الإنترنت ، والآن أصبح لصندوقه SoftBank رأس مال أكبر مما كان عليه في عام 1999. لكن هذا لا يعني أنه مؤمن ضد نفس الأخطاء.
يعتقد المحللون أن الآن ليست سوى واحدة من هذه اللحظات الحرجة. أسهم Alibaba و Nvidia في محفظة SoftBank ضعيفة ، وقد تنسحب المملكة العربية السعودية من الصندوق وسط مخاطر جيوسياسية بسبب مقتل الصحفي جمال Hashkaji. إذا حدث "انهيار دوت كوم" آخر ، حتى على نطاق صغير ، فإن استراتيجية ابن الطموحة للغاية يمكن أن تتصدع عند اللحامات.
من ناحية أخرى ، إذا نجحت الفكرة ، ويمكن لشركة SoftBank أن تستثمر باستمرار 50 مليار دولار سنويًا في المشاريع الكبيرة ، سيتم تعزيز قيادتها في هذا المجال. وبحسب الخطة ، فإن الصندوق سيمتلك 20-40٪ من أسهم عدة عشرات من الشركات "الاستراتيجية" ، وكل منها سيكون الأكبر في صناعته. لن يتخطى أحد هذه الشركات في وقت لاحق (بفضل الأموال غير المحدودة ، سيكون بمقدورهم ، إن وجد ، شراء جميع الشركات الناشئة الواعدة في مجالهم ، كما يفعل Facebook بالفعل). وسوف يتمكن Masayoshi Son من النمو في استثماراته ، بحيث أنه في غضون بضع سنوات ، ربما ، سيتجاوز Jeff Bezos. هذه المرة ، ليس لمدة ثلاثة أيام.
ملابس PS والأدوات الجديدة أكثر ربحية للطلب في الولايات المتحدة الأمريكية (Macy's ، Amazon ، 6PM!). وسوف نساعدهم على نقلهم إلى روسيا على موقع Pochtoy.com. عنوان شخصي مجاني في الولايات ، مجموعة مجانية من الحزم من متاجر مختلفة. يحصل المستخدمون الذين يسجلون معنا برمز HABR على خصم 7٪. وحتى 5 تشرين الثاني (نوفمبر) ، كان لدينا إجراء رائع ، حيث يكلف الكيلوغرام من الولايات المتحدة 16 دولارًا فقط 11 دولارًا.
