لفت ظهور العملات المشفرة الانتباه إلى فئة أوسع من الأنظمة التي تتزامن فيها المصالح الاقتصادية للمشاركين بطريقة تضمن ، من أجل مصلحتهم الخاصة ، ضمان سير عمل النظام ككل بشكل مستقر. عند البحث عن مثل هذه الأنظمة ذات الاكتفاء الذاتي وتصميمها ، يتم تمييز ما يسمى بالأولويات الاقتصادية المشفرة - وهي هياكل عالمية تخلق القدرة على تنسيق وتوزيع رأس المال لتحقيق هدف مشترك من خلال استخدام آليات اقتصادية وتشفيرية مختلفة.
واحدة من المشاكل الرئيسية للتمويل الجماعي هو أن الرعاة المحتملين للمشاريع والمنظمات غالباً ما لا يكون لديهم الحافز الكافي لتمويلها. وينطبق هذا بشكل خاص على المشاريع المهمة اجتماعيًا ، والتي يستفيد منها الكثيرون ، بينما يقع عبء الدعم المالي على عاتق عدد قليل نسبيًا من الرعاة. غالباً ما تعاني المشاريع طويلة الأجل من التلاشي التدريجي لمصالح الجهات الراعية وتُجبر على الاستثمار باستمرار في التسويق. يمكن أن تؤدي مثل هذه الصعوبات إلى إغلاق المشروع ، على الرغم من أهميته ، وتُسمى في المجمل مشكلة الفراغ الحر .
فتحت تكنولوجيا الأموال القابلة للبرمجة إمكانية تنفيذ آليات تمويل جديدة تساعد في حل مشكلة المتسابق الحر. يسهل وجود بدايات اقتصادية مشفرة هذه المهمة عن طريق السماح بإنشاء أنظمة تنسيق للمشاركين ذوي الخصائص المعروفة سابقًا. أحد هذه البدائل ، والتي يمكن تطبيقها لضمان التمويل المتواصل للمشاريع ذات الأهمية الاجتماعية وإدارة الموارد المشتركة بطريقة عقلانية ، هو منحنى الترابط الرمزي [1] . تعتمد هذه الآلية على فكرة الرمز المميز الذي يعتمد سعره حسابيًا على إجمالي عدد الرموز المميزة المتداولة ، ويتم وصفه بمعادلة المنحنى التصاعدي:
يتم تنفيذ هذه الآلية في شكل عقد ذكي يصدر الرموز تلقائيًا ويدمرها:
- يمكن إصدار الرمز المميز في أي وقت عن طريق الشراء من خلال عقد ذكي. لمزيد من الرموز الصادرة ، ارتفع سعر إصدار الرموز الجديدة.
- يتم تخزين الأموال المدفوعة لإصدار الرموز في الاحتياطي العام.
- في أي وقت ، يمكن بيع الرمز المميز من خلال عقد ذكي مقابل المال من احتياطي مشترك. يتم سحب الرمز المميز من التداول (تدمير) وانخفاض سعره.
يمكن تعديل الآلية الأساسية أو استكمالها اعتمادًا على التطبيق. في حالة معينة من حملة التمويل الجماعي ، يكون مالك العقد هو فريق المشروع ، ويتم نقل بعض الرموز المميزة من كل عملية شراء أو بيع إليها (على سبيل المثال ، 20 ٪). يصبح حاملو الرموز من رعاة المشروع ، ليس فقط عن طريق تحويل الأموال إلى صندوق دعم المشروع ، ولكن أيضًا بسبب الزيادة في سعر الرموز مع كل عملية شراء. يبيع فريق المشروع لاحقًا الرموز المستلمة ويرسل العائدات لتحقيق أهداف الحملة.
تم تصميم هذه الآلية بحيث يتلقى الرعاة الأوائل الرموز المميزة بسعر منخفض ومن ثم يمكنهم بيعها بسعر أعلى ، ولكن فقط في حالة زيادة حجم الرموز المميزة المتداولة. تحفز فرصة الربح الرعاة الأوائل على جذب المزيد من الاهتمام للمشروع ، مما يؤدي إلى زيادة المبلغ الإجمالي للتبرعات وتسهيل الترويج للمشروع لمؤسسيه. عندما يبيع الرعاة الأوائل نصيبهم من الرموز ، تنخفض قيمتها ، وهذا يشجع المشاركين الجدد على الانضمام إلى الحملة. يمكن تكرار هذه الدورة المواتية مرارًا وتكرارًا ، مما يوفر تمويلًا مستمرًا للمشروع. إذا بدأ فريق المشروع في إظهار نتائج غير مرضية ، فسيسعى حاملو الرمز المميز إلى بيع الرموز الخاصة بهم ، مما يؤدي إلى انخفاض قيمتها وتوقف التمويل.
بالنظر إلى العديد من المشاريع المختلفة التي تجمع الأموال وفقًا للخطة الموضحة أعلاه ، سيحاول الرعاة المحتملون العثور على مزيد من المشاريع الواعدة واستثمار الأموال فيها في مرحلة مبكرة. من وجهة نظر استثمار الأموال ، ستكون المشاريع الواعدة مطلوبة وذات أهمية اجتماعية ، حيث أنها ستجذب المزيد من الرعاة في المستقبل ويمكن توقع زيادة كبيرة في سعر الرمز المميز منها. وبالتالي ، يتم تحقيق المواءمة بين المصالح الاقتصادية للمشاركين الأفراد في النظام فيما يتعلق بالأهداف المشتركة.
تطبيق
يجب أن يوفر العقد الذكي الذي يقوم بتنفيذ منحنى ملزم طرقًا لشراء (إصدار) وبيع (تدمير) الرموز. يمكن أن تختلف تفاصيل التنفيذ اعتمادًا على التطبيق والخصائص المطلوبة. يمكن العثور على مناقشة حول المظهر العام للواجهة هنا: https://github.com/ethereum/EIPs/issues/1671 .
عند إصدار الرموز المميزة وتدميرها ، يحسب العقد الذكي أسعار الشراء والبيع وفقًا لمنحنى الربط. يتم تعريف المنحنى بواسطة دالة تحدد سعر الرمز المميز 
من خلال العدد الإجمالي للرموز المتداولة 
. يمكن أن تأخذ الوظيفة أشكالًا متعددة ، على سبيل المثال:
النظر في وظيفة السلطة:
المبلغ بالعملة الاحتياطية 
المطلوبة لشراء الرموز في مبلغ 
، يمكن حسابها كمساحة للمنطقة الواقعة أسفل المنحنى ، مقيدة بالعدد الحالي للرموز المتداولة والرقم المستقبلي:
لتحسين هذه العمليات الحسابية ، من المريح استخدام حجم الاحتياطي الحالي ، والذي يساوي المساحة الموجودة أسفل المنحنى ، ويقتصر ذلك على بداية العدد الحالي للرموز:
من هنا يمكنك استنتاج عدد الرموز التي سيحصل عليها الراعي عن طريق إرسال مبلغ معروف بالعملة الاحتياطية:
المبلغ بالعملة الاحتياطية التي يتم إرجاعها عند البيع الرموز المحسوبة بالمثل:
يمكن العثور على مثال تنفيذي بلغة Solidity هنا: https://github.com/relevant-community/bonding-curve/blob/master/contracts/BondingCurve.sol
مزيد من التطوير
إذا تم استخدام عملة مشفرة متقلبة لشراء الرموز ، فإن الأموال المخزنة في الاحتياطي العام ستخضع لتقلبات في سعر الصرف ، مما قد يؤثر سلبًا على الآلية (لن يرغب الرعاة في إجراء استثمارات طويلة الأجل ، خوفًا من انخفاض قيمة العملة). لتجنب هذه المخاطر ، يمكنك استخدام عملة مشفرة مستقرة (على سبيل المثال ، داي ) كعملة احتياطية.
الرمز المميز هو انعكاس لبعض القيمة المشتركة لأصحابها ، وبالتالي يمكن استخدامه ليس فقط كجزء من آلية التمويل ، ولكن أيضًا للأغراض ذات الصلة.
على سبيل المثال ، يمكن استخدام الرموز المميزة لإدارة المشروع من خلال منظمة مستقلة لا مركزية (DAO). يمكن أن يتم توزيع الأموال التي يتم جمعها من خلال التصويت على المبادرات المختلفة التي طرحها مؤسسو المشروع أو من قبل الرعاة أنفسهم. إذا لم يكن للمشروع فريق عمل دائم ، فيمكن تعيين مكافآت مماثلة لأداء المهام الفردية التي سيتنافس عليها المقاولون المؤقتون. إن نشر عقد ذكي لمنظمة مستقلة تعتمد على blockchain العامة سيضمن الشفافية في عملية صنع القرار وانفتاح جميع المعاملات.
توفر القدرة على استخدام الرمز المميز للمشاركة في إدارة مشروع أو مؤسسة ، إلى جانب سمعة طيبة ، القيمة الحقيقية للرمز المميز. لتعقيد التلاعب بالسوق ، قد يتم استخدام آليات إضافية. على سبيل المثال ، يمكن للعقد الذكي أن يجمد الرموز (يحظر بيعها) لبعض الوقت بعد الشراء.
إن النظام الذي لا يكون للقيمة الرمزية فيه قيمة متأصلة يكون أكثر عرضة للتلاعب وقد يصبح هرمًا ماليًا .
استنتاج
يمكن تطبيق منحنى الربط المميز في مجالات مختلفة ، لكن استخدام هذه الآلية في التمويل الجماعي يبدو مثيراً للاهتمام بشكل خاص ، حيث أن الفكرة الرئيسية - دعم المشروع عن طريق إرسال الأموال - لا تتغير ، ولكنها تستكمل بفرص جديدة للمشاركة ، مع الحفاظ على حد دخول منخفض للمستخدمين.
يمكن للمشروعات التي تجمع التبرعات على الهواء اليوم إلى عنوان منتظم أن تنشر عقدًا ذكيًا ينفذ منحنى الربط المميز ويتلقى المدفوعات من خلاله. ستتاح للجهات الراعية الفرصة لدعم المشروع من خلال معاملة منتظمة (تحويل الأموال مباشرة) وشراء الرموز ، وفي الحالة الثانية ، سيستفيدون من الشعبية المتزايدة للمشروع.
ومع ذلك ، لم يتم بعد تقييم فعالية آلية التشفير الاقتصادي هذه. في الوقت الحالي ، لا توجد أمثلة كثيرة على الاستخدام الحقيقي لمنحنيات الربط في التطبيقات اللامركزية (أحد أشهر المشاريع هو Bancor ) ، ويتم تصميم وتطوير منصات التمويل الجماعي باستخدام هذه الآلية فقط:
- Giveth هي عبارة عن منصة للأعمال الخيرية. لقد بدأنا مؤخرًا في تطوير نموذج للتمويل المستمر استنادًا إلى منحنيات الربط.
- Convergent عبارة عن منصة لإصدار "الرموز الشخصية" التي تستهدف منشئي المحتوى.
- Apiary / Aragon Fundraising App هو تطبيق لجمع التبرعات تم تطويره لمنظمات مستقلة Aragon .
- Protea هو بروتوكول لتنسيق المجتمعات باستخدام الرموز ، والذي يتضمن أيضًا إنشاء تطبيقات التمويل الجماعي.
الملاحظات
[1] لا توجد ترجمة ثابتة لمصطلح "منحنى الترابط" في أدب اللغة الروسية. يمكن الإشارة إلى الآلية أيضًا باسم " منحنى التمديد ". في الوقت نفسه ، من المفهوم أن المشاركين يقومون بإيداع الأموال في العقد الذكي كضمان ، وفي المقابل يتلقون الرموز.