Wir haben kürzlich
geschrieben, dass das Fintech-Startup Robinhood, das Börsenhandelsdienste an US-Börsen ohne Provisionen anbietet, auch den Verkauf von Benutzeranwendungsdaten an Hochfrequenzhandelsunternehmen beschuldigt hat.
Danach führten Bloomberg-Journalisten ihre eigenen Ermittlungen durch und veröffentlichten Material, das das Kooperationsschema zwischen Robinhood und HFT-Händlern beschreibt. Wir machen Sie auf die wichtigsten Fakten dieses Artikels aufmerksam.
Wie funktioniert es?
An der Wall Street gibt es seit vielen Jahren die Praxis der sogenannten „Zahlungen für den Auftragsfluss“, dh des Antragsflusses von Kunden. Bernie Madoff wurde zum Pionier bei der Umsetzung und später wegen der Schaffung eines der größten
Ponzi-Programme in der Geschichte verurteilt.
So funktioniert es: Ein Einzelhandelsmakler wie Robinhood konzentriert sich darauf, Kunden zu gewinnen und Handelsanwendungen zu erstellen. Gleichzeitig „überträgt“ er die tatsächliche Ausführung von Aufträgen an das Outsourcing (und sendet sie an die Börse). Oft übernehmen HFT-Firmen wie Citadel, Two Sigma und Wolverine Securities die Rolle eines solchen Outsourcers. Sie bezahlen den Broker für die Anfragen seiner Benutzer. Da es eine Wahl gibt, an wen genau Informationen über Kundenanwendungen übertragen werden sollen, kann Robinhood diejenigen Partner auswählen, die mehr Geld anbieten.
Auf dem Markt hat sich eine zweideutige Haltung gegenüber einer solchen Zusammenarbeit entwickelt. Nach den US-Bundesgesetzen für Maklergeschäfte sollten Unternehmen nach den besten Optionen für die Ausführung von Kundenaufträgen suchen. Gleichzeitig ist die Suche nach dem besten Preis keine Voraussetzung. Nach Ansicht einiger Experten können Makler aufgrund dieser Lücke Bestellungen an Käufer senden, die mehr Geld anbieten, und der Kunde kann an Geschwindigkeit bei der Ausführung seiner Bestellung verlieren.
Nach Prüfung der Robinhood-Berichterstattung für das letzte Quartal 2017 stellten Reporter fest, dass das Startup die meisten Daten an Citadel verkauft hat. Im Durchschnitt zahlte sie 0,0024 USD pro Aktie für ihre eigenen Transaktionen. In Anbetracht der Tatsache, dass Benutzer von Robinhood für den in den Dokumenten angegebenen Zeitraum Transaktionen im Wert von 150 Milliarden US-Dollar getätigt haben, war der Gesamtbetrag des Startgewinns recht hoch. Der Gesamtumsatz von HFT-Unternehmen machte 2017 40% des Gesamtumsatzes von Robinhood aus.
Warum Benutzer unzufrieden sind
Robinhood wurde 2013 ins Leben gerufen, und eine der Hauptideen seiner Gründer war es, sich etablierten Praktiken auf dem Finanzmarkt zu widersetzen. Sie konzentrierten sich insbesondere auf junge Leute, die noch keine Erfahrung im Handel an der Börse hatten (Millenials) - lange Zeit war es möglich, über Robinhood nur mit Hilfe einer schönen mobilen Anwendung zu handeln.
Darüber hinaus hat das Unternehmen keine Provision für Transaktionen erhoben, sondern beispielsweise Premium-Tarife angeboten - ihre Eigentümer können beispielsweise schneller Geld einzahlen und abheben.
Einer der Gründer des Projekts, Baiju Bhatt, gab an, von den Protesten der Occupy Wall Street-Kampagne 2011 ernsthaft betroffen zu sein. Das frühere Unternehmen von Bhatta und der zweite Gründer von Robinhood, Vlad Tenev, war an der Bereitstellung der Infrastruktur für den HFT-Handel beteiligt. Laut Bhatt fühlten sie sich in die allgemeine Ungerechtigkeit des Marktes verwickelt.
Nachdem bekannt geworden ist, dass ein auf 5,6 Milliarden US-Dollar geschätztes Startup, das Marketing bis hin zur Wahl eines Namens für das Konzept „Hilfe für einen kleinen Menschen im Kampf gegen die Reichen“ aufgebaut hat, zweifelhafte Methoden verwendet, um Geld zu verdienen, ist ein Skandal aufgetreten.
Wie Robinhood auf Anschuldigungen reagiert
Das Unternehmen antwortete mit einem Brief von Vlad Tenev auf seiner Website, in dem er darüber sprach, wie die Einnahmen von Robinhood gebildet werden und wie das Unternehmen mit HFT zusammenarbeitet. Insbesondere heißt es im Text, dass ein Startup auswählt, welcher Vermarkter eine Anwendung senden soll, basierend darauf, welcher von ihnen "die beste Qualität seiner Ausführung" bieten kann.
Tenev teilte auch einige Zahlen mit - er sagte, dass Robinhood mit jedem Dollar, den Kunden für Transaktionen verwenden, ungefähr 0,00026 USD verdient habe. "Wenn Sie eine Aktie für 100 Dollar kaufen, erhalten wir 2,6 Cent", schrieb er.
Laut Bloomberg-Reportern hat sich der Abschnitt Wie wir Geld verdienen von Robinhood geändert, nachdem sie um einen Kommentar gebeten hatten. Jetzt ist es nicht mehr möglich, Belege von verschiedenen HFT-Unternehmen und Maklern zu vergleichen, die bei Robinhood eingehen. Wenn zuvor Informationen auf der Grundlage verarbeiteter Aktien bereitgestellt wurden, werden jetzt Berechnungen unter Berücksichtigung der „gehandelten Dollars“ durchgeführt.
„Wir veröffentlichen Informationen über die Struktur der erhaltenen Abzüge pro Dollar, da dies genau das Wesentliche unserer Beziehungen zu Market Makern widerspiegelt“, wird diese Änderung beschrieben.
Was weiter
In den Vereinigten Staaten gab es bereits Fälle, in denen Klagen gegen Makler eingereicht wurden, die den Verkauf von Anträgen praktizierten. Der Prozess gegen TD Ameritrade ist noch nicht abgeschlossen.
Es wurden noch keine formellen Beschwerden bei Robinhood eingereicht, aber die Analysten sind nicht einmal verwirrt über die Wahrscheinlichkeit einer solchen Entwicklung von Ereignissen, sondern über die Höhe der Einnahmen aus der Zusammenarbeit mit HFT. Eine kleine Gesetzeslücke ermöglicht es dem Unternehmen, fast die Hälfte seines Einkommens zu verdienen, und dieses Geld kann leicht verschwinden, wenn nur eine Gesetzesänderung vorgenommen wird.
All dies kann sich negativ auf die Aussichten des Unternehmens auswirken, das in seiner Geschichte 500 Millionen US-Dollar von Risikoinvestoren aufgebracht und Pläne für einen Börsengang angekündigt hat.
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