Toros feroces: cómo Wall Street se enganchó al comercio a la velocidad de la luz

Una de las cosas más interesantes sobre el colapso de Knight Capital Group, una empresa comercial que perdió $ 440 millones en 2012, es su tasa de colapso. [artículo original con fecha de 2012 - traducción aprox.] La noticia escribió que la mayor parte de las decisiones comerciales equivocadas ocurrieron en una hora, y esta fuga impulsada por computadora nuevamente obligó a la comunidad financiera a discutir si la búsqueda de ganancias condujo a una rápida pero tonta y Soluciones de software no controladas. Publicamos esta historia antes de su aparición en la edición de septiembre de Wired, porque describe cómo Wall Street llegó a un estado en el que tales fallas ocurren con mayor frecuencia y qué operadores están ansiosos por intercambios más rápidos.

Una conferencia de dos días sobre sistemas de comercio algorítmico, la Batalla de los Quants, se celebró en Nueva York en 2012 solo unos días después de que un grupo de investigadores admitió que cometieron un error en un experimento que intentaba cambiar la física moderna. Los científicos decidieron que encontraron partículas subatómicas llamadas neutrinos que se movían más rápido que la luz. Pero estaban equivocados; seis meses después, recordaron su descubrimiento. Y si bien el titular más predecible del mundo sigue siendo "La velocidad de la luz no se rindió", las noticias de que los neutrinos obedecen las leyes de física conocidas significan el fin de los tentadores sueños para los "técnicos": físicos, ingenieros y matemáticos que se han dedicado a las finanzas, responsables del 55% Todos los oficios en los Estados Unidos.En busca de formas de vencer al mercado, la capacidad de enviar mensajes más rápido que la luz podría proporcionar una ventaja ideal: la posibilidad de ofertar en el pasado, como si pudiéramos apostar por un caballo después de que termine la carrera.

"Desde el momento en que se lanzó el primer trabajo en septiembre hasta la última semana, un compañero en mi compañía logró escribir dos trabajos explicando cómo esto es posible", dice un ex físico canoso bebiendo café cerca de la pintura gigante de Keith Haring, que domina la decoración de la habitación. Subasta de Christie en la que se celebró la conferencia. "Por supuesto, para esto necesitarías un acelerador de partículas".

Si esto fuera lo único, entonces alguien lo habría construido por sí mismo. Uno de los temas principales de la conferencia fue la "carrera al mínimo", la competencia sin importar el costo en los intentos por lograr un tiempo mínimo teórico de negociación. Esta variable, llamada latencia, se acerca rápidamente al mínimo físico que existe en el universo gracias a las leyes de la mecánica cuántica y la teoría de la relatividad. Pero incluso Einstein apenas entendió cuántas ondas electromagnéticas pueden doblarse en presencia de dinero. Kevin McPartland, de la compañía de procesamiento de información de la industria financiera Tabb Group, predijo que las compañías gastarían $ 2.2 mil millones en 2010 en infraestructuras comerciales, servidores de alta velocidad que manejan las ofertas de fibra óptica que los conecta a la red global. Eso fue antes de que se lanzaran los proyectos,conectando Nueva York con Londres con nuevos cables transatlánticos y Londres con Tokio a lo largo del fondo del Océano Atlántico, todo para reducir algunas centésimas de segundo del tiempo requerido para recibir datos o enviar una solicitud.

Los comerciantes de alta velocidad son un tipo de los llamados "Techies", inversores que ganan dinero de la manera novedosa: acciones de un centavo a la vez multiplicadas por cientos de acciones, decenas de miles de veces al día. Ocupan una posición extraña en Wall Street, presentándose con una mezcla de modestia y arrogancia, que los distingue de la arrogancia simple y sin complicaciones de los banqueros de inversión. Una de las primeras compañías comerciales de alta velocidad, Tradeworx, mantiene sus oficinas bastante modestas dos pisos por encima de las oficinas de Urban Outfitters en el tranquilo suburbio de Nueva Jersey. Veinte personas trabajan allí, la mitad de las cuales están sentadas en la sala de operaciones, observando en pantallas triples cómo se acumulan fracciones de kopecks de segundo a segundo. Alrededor del uno y medio por ciento del volumen total de comercio en las bolsas de EE. UU. Pasará algún día por esta habitación tranquila, bañada por el sol, con paredes de ladrillo.

El primer día de la conferencia de Nueva York, Aaron Brown, el famoso "técnico" y ex jugador profesional de póker, subió al escenario con pantalones de algodón arrugado y una chaqueta de cuero para dar una conferencia sobre la teoría del juego. Comenzó su discurso dictando "3.14159" y haciendo una pausa. Desde el fondo de la sala llegó 265358. Por lo tanto, inventaron los primeros 12 dígitos de la contraseña de pi-geek. "No encontrarás grandes baches aquí", dice Charles Jones, profesor de finanzas y economía en Columbia Business School. "La mayoría de ellos son tales que si ves a alguien con corbata, será su única corbata".

Las ruedas de las finanzas están girando más rápido de lo que aumentan el riesgo de perder el control: la indignación del sistema puede crecer antes de la crisis global en unos segundos. "Por primera vez en la historia financiera, las máquinas pueden hacer negocios mucho más rápido de lo que las personas pueden intervenir en ellas", dijo Andrew Haldane, un funcionario regulador del Banco de Inglaterra, en otra conferencia reciente. "Y esa brecha se ampliará".

Este movimiento ganó velocidad durante diez años. Las personas que invierten sobre la base de sus evaluaciones económicas y análisis de empresas individuales se van. Son reemplazados por computadoras que toman decisiones basadas en datos de mercado y noticias generadas por otras computadoras que solo se comunican entre sí. Los economistas ordinarios perciben esto como una opción ideal: el axioma de la economía es que todas las transacciones son beneficiosas para la economía, ya que aumentan la "liquidez", la capacidad de los inversores para vender o comprar bienes al mejor precio. Y, de hecho, en 2007, la Comisión de Intercambio de los Estados Unidos creó nuevas reglas para el juego: un sistema estatal de mercados que abrió la puerta a docenas de nuevos pisos comerciales. Pero ahora el tiempo para una transacción ya se calcula en microsegundos, y los precios se calculan al sexto dígito,Por lo tanto, estas oportunidades ya han ido más allá del simple problema de reducir las ganancias.

Entonces, excluyendo posibles avances en física, ya hemos llegado a las últimas líneas de la tendencia, comenzadas por los Rothschild, quienes, según la leyenda, usaron palomas mensajeras para vencer de manera rentable el resultado de la Batalla de Waterloo. Durante otros cien años, hasta 1970, el telégrafo (para recibir datos) y un teléfono (para transmitir órdenes) siguieron siendo el mayor logro técnico. Ahora es un servidor de alta velocidad conectado al intercambio a través del canal de fibra más corto posible, ya que cada milla agrega 8 microsegundos de retraso. Las ganancias en efectivo superan con creces los costos de investigación y el costo de crear la infraestructura necesaria que puede salvar estos microsegundos.

Todo descansa sobre hierro. El NYSE Euronext DC, un conglomerado internacional que incluye la Bolsa de Nueva York, está ubicado en un edificio en Mawah, un suburbio de Nueva Jersey, a 27 millas de Wall Street. Además de las computadoras que procesan todas las transacciones, también hay servidores comerciales de alta velocidad que reciben datos y escupen comandos basados ​​en algoritmos de software. Los comerciantes pagan por alojar servidores en el mismo edificio, y para crear un campo de juego nivelado, los ingenieros intencionalmente hacen que algunos cables sean más largos para igualar entre todos los servidores allí. Sí, sí, más o menos unos pocos metros. Casi a la velocidad de la luz.

Ahora multiplique estos intentos por el ancho del continente o el océano. Agregue los efectos cuánticos y relativistas de la comunicación entre máquinas, que no requiere intervención humana, más rápido que cualquier reacción humana. Todo comenzó con las palomas, pero termina con partículas subatómicas que transfieren datos que se vuelven obsoletos casi antes de llegar a su destino.

No todo el comercio está en Nueva York. Históricamente, los derivados (futuros y opciones) se negocian principalmente en la Bolsa Mercantil de Chicago, a 720 millas de allí. Y hace unos años, Spread Networks comenzó a comprar silenciosamente derechos de tendido de cable sobre tierra, lo que reduciría la longitud del cable de fibra óptica entre la Bolsa de Valores de Chicago y el principal Nasdaq DC en Carteret, Nueva Jersey, en aproximadamente 140 millas.

Las redes existentes generalmente siguen al ferrocarril y están diseñadas para servir a los asentamientos, no para conectar a los comerciantes. En lugar de girar hacia el sur hacia Filadelfia, la ruta de Spread Networks va al noroeste a través de Pennsylvania y luego gira hacia el oeste a Cleveland. Los retrasos generalmente se miden por el tiempo requerido para viajar en ambos sentidos (por ejemplo, enviar un pedido y recibir una confirmación). La ruta más corta a Spread Networks requirió 14.5 ms para que la señal pasara, pero su ancho de banda era bajo y los clientes tuvieron que conformarse con un retraso de 15.9 ms. Spread Networks redujo esta cifra a 13,1 ms en el caso de la tarifa premium de "fibra oscura", una conexión que no comparte con otros clientes. Los precios de los servicios se mantienen en secreto, pero, según los comerciantes, son "bastante altos".

Spread estaba ganando clientes rápidamente, pero en la primavera de 2012 apareció un competidor más rápido. Según las leyes de la física, la velocidad de propagación de la luz en un medio es inversamente proporcional al índice de refracción del medio. Por lo tanto, la luz viaja a través de la fibra óptica a una velocidad de 200,000 km / s, en lugar de 300,000, como en la atmósfera. La forma más rápida de comunicarse entre Nueva York y Chicago será la línea de visión a través del aire, para la cual desea construir una cadena de transmisores de microondas. Esta red está siendo construida por Tradeworx y McKay Brothers, una compañía con sede en California que espera que su sistema sea el más rápido, con un retraso de no más de 9 ms. Su camino, según el cofundador Bob Meade, usa un número mínimo de torres de 20, y se desvía de la línea geodésica (el camino más corto en la superficie del planeta) en solo 4 millas. Incluye cerca de dos millas de cables en las torres,Antenas de conexión de antena, elevadas a cien metros del suelo, con amplificadores de tierra.

La desventaja es que la radiación de microondas a una frecuencia de 11 GHz puede desviar tormentas y fenómenos atmosféricos especiales. El director de Spread Networks, David Barksdale, afirma la fiabilidad de su sistema de "cinco nueves" (99.999%) y afirma que no le tiene miedo a los competidores de microondas. “La gente ha estado chateando durante años sobre la construcción de redes inalámbricas de baja latencia durante años. No creemos que estas microondas sean adecuadas para aplicaciones comerciales complejas debido a ciertas restricciones ”(que se negó a enumerar). Pero Miad, un ex físico y técnico de Harvard, está convencido de que la velocidad es más importante que la confiabilidad. Si su conexión es 99% confiable, no está ganando dinero el 1% del tiempo. Si es más lento que los competidores, no gana dinero el 100% del tiempo.

Otras rutas críticas son de Nueva York a Londres y de Londres a Tokio. (Las horas de negociación en los Estados Unidos no se cruzan con las asiáticas, por lo que la demanda de conexiones ultrarrápidas desde Nueva York a Tokio es pequeña). Al menos tres compañías han anunciado planes para tender cables de fibra óptica bajo el Océano Atlántico entre Europa y Japón. Un camino bordea la costa de Rusia y desembarca en el extremo norte de Murmansk; el otro va por el camino del noreste a través del Ártico canadiense. Cuando comiencen a trabajar, reducirán el retraso de 230 ms en las rutas existentes a través de Asia a 155-168 ms.

En este momento, los fabricantes comenzaron a fabricar cable para la nueva conexión Nueva York - Londres, diseñada para cortar 311 millas de la ruta existente y reducir el retraso de 65 ms a 60. Para hacer esto, el cable irá en aguas poco profundasGrandes bancos de Terranova . La mayoría de los cables transatlánticos se profundizan de inmediato para evitar los tiburones. Por razones de justicia casi kármica, los tiburones amenazan a la industria financiera mordiendo cables. Se sienten atraídos por los campos electromagnéticos creados por cables que suministran amplificadores ubicados a ciertos intervalos a lo largo de toda su longitud. Cerca de la costa, los cables deben estar encerrados en una costosa armadura protectora contra los tiburones y preferiblemente sumergidos para protegerlos de los arrastreros y anclas de pesca. El nuevo cable estará protegido en más del 60% de toda la longitud debido al camino más corto a lo largo del cual se colocará. En el verano de 2013, dos barcos comenzarán a tender cables para encontrarse en medio del Atlántico en tres meses: la compañía llamó a este proyecto Project Express [el proyecto se completó con éxito- aprox. Transl.]. El costo del proyecto será de aproximadamente $ 300 millones. Vida útil estimada antes de que ya no sea relevante: es difícil de decir. ¿Pero qué más hacer? A diferencia de la ruta Nueva York-Chicago, el Océano Atlántico es muy poco adecuado para instalar torres de microondas. Por otro lado, cuando pregunté sobre esto en la conferencia de la Batalla de los Quants, Alexander Dziejma, arquitecto jefe de la empresa comercial de alta frecuencia, Dymaxion Capital Management, sonrió.

"Ahora, con la ayuda de drones, puedes hacer cosas increíbles", dijo Jieima.
Dronov?
Por supuesto, él respondió. Una flota de drones alimentados por energía solar que llevan repetidores de microondas pueden congelarse a intervalos iguales en todo el Atlántico. Comencé a discutir por la locura de esta idea, y luego me di cuenta de que ya había escuchado una docena de ideas locas más en este día. "Alguien eventualmente lo hará", dijo.


168 baterías proporcionan energía de respaldo durante más de 24 horas en Spread Networks DC en Carteret, Nueva Jersey.

Los comerciantes de alta velocidad ganan dinero del vacío, arrebatando centavos, apareciendo y desapareciendo, como partículas virtuales de la teoría cuántica de campos. Su objetivo es terminar el día de negociación saliendo del mercado para que los ingresos estén seguros en el banco. Dependiendo del modelo de trabajo, pueden ganar solo el 55% de las transacciones. Comprueban los precios todo el tiempo, buscan relaciones y tendencias u oportunidades de comprar algo por $ 1 y vender en otro lugar por $ 1.01 o $ 1.001. A veces ni siquiera quieren ganar un trato. De acuerdo con el modelo vendedor-comprador, algunos intercambios ofrecen tarifas de incentivo, o deducción de intereses, para la colocación de cotizaciones, como resultado de lo cual se concluye una transacción. El intercambio cobra un poco más de comisión de la parte que responde a la transacción y asigna la diferencia. Entonces el algoritmo puede comprar acciones, obtener recompensas,luego véndelos y obtén recompensas por ellos.

Todo esto está impulsado por algoritmos que no pueden durar más de unas pocas semanas. A veces, el algoritmo simplemente busca acciones que están subiendo de precio para varias transacciones seguidas. Un algoritmo "momentáneo" puede comprar acciones en previsión de un crecimiento continuo. El algoritmo de "rendimiento promedio" puede vender acciones, esperando que caigan al valor promedio. Ambos pueden trabajar desde una empresa. En un minuto, ambos pueden tener razón.

Uno de los algoritmos comunes es buscar pares de acciones cuyos precios estén históricamente relacionados. Ejemplos canónicos son las acciones de las compañías petroleras que aumentan con el aumento de los precios del petróleo y las acciones de las aerolíneas que van en la dirección opuesta. Pero es posible que no hagan esto al mismo tiempo, por lo que una de las estrategias es comprar o vender acciones rezagadas y esperar a que se detengan. Del mismo modo, los derivados, las opciones o los futuros pueden perder el equilibrio con las principales acciones. Algunos algoritmos intentan controlar el mercado: intentan comprar a un precio pequeño y vender rápidamente a uno un poco más grande, embolsar la diferencia o propagarse. Las personas involucradas en esto fueron llamadas especialistas, y cuando los diferenciales alcanzaron los 12 centavos, este dinero bien podría existir.Pero después de la transición de la Bolsa de Nueva York al sistema métrico en 2001, los diferenciales cayeron a 1-2 centavos, y para obtener los mismos ingresos, fue necesario operar con una gran cantidad de acciones y hacerlo mucho más rápido. Y esto ya no es una tarea para las personas.

Un ejemplo más específico: un algoritmo simplificado presentado en una conferencia por el CEO de Tradeworx, Mani Mahjouri. Su algoritmo imaginario compra y vende acciones de SPY, valores vinculados al nivel del índice S&P 500, en función del valor de las 500 principales compañías cotizadas. SPY se cotiza en varios intercambios, incluido Nasdaq en Nueva York, pero Chicago está negociando futuros S&P 500, contratos cuyo precio refleja las tasas en el índice en el futuro, en unas pocas semanas o meses.

El valor de SPY y los futuros generalmente se mueven juntos, pero no sincronizados; los futuros suelen adelantarse a SPY unos pocos milisegundos. Por qué sucede esto, no importa, lo principal es que esta regla se observa con la frecuencia suficiente para que el algoritmo gane dinero al rastrear los cambios en los futuros de S&P y predecir los cambios en SPY que deberían ocurrir en unos pocos milisegundos. Las ganancias dependen de la rapidez con que el algoritmo puede transferir datos de Chicago a Nueva York. Como experimento, Maiyuri aplicó este esquema al historial comercial diario y descubrió que, idealmente, cuando los datos se transmiten a la velocidad de la luz, dicho algoritmo realizaría 64,000 transacciones con una ganancia promedio de $ 0.0001 por acción. El modelo establece el volumen de negociación para una transacción; Por lo general, los comerciantes de alta velocidad trabajan con pequeños volúmenes, varios cientos de acciones a la vez,ya que las transacciones con grandes volúmenes afectan el mercado. Solo como ejemplo, imagine que, en promedio, alrededor de 150 millones de acciones de SPY cambian de manos todos los días. Tradeworx afirma que procesa el 4% de todas las operaciones SPY, resulta que 6 millones de acciones SPY, multiplicamos por $ 0,0001 ... Obtenemos $ 600. Manera lenta de hacerse rico. Pero multiplicamos este número por el número de algoritmos que funcionan simultáneamente, varios cientos, y luego algo interesante comienza a surgir. El comercio a alta velocidad funciona en particular porque todo sucede demasiado rápido para la intervención humana.0001 ... Obtenemos $ 600. Manera lenta de hacerse rico. Pero multiplicamos este número por el número de algoritmos que funcionan simultáneamente, varios cientos, y luego algo interesante comienza a surgir. El comercio a alta velocidad funciona en particular porque todo sucede demasiado rápido para la intervención humana.0001 ... Obtenemos $ 600. Manera lenta de hacerse rico. Pero multiplicamos este número por el número de algoritmos que funcionan simultáneamente, varios cientos, y luego algo interesante comienza a surgir. El comercio a alta velocidad funciona en particular porque todo sucede demasiado rápido para la intervención humana.

Lo que puede probar por su cuenta: vaya a Yahoo Finance durante el horario comercial, elija una compañía para rastrear, por ejemplo, INTC - Intel. En la página de presupuestos, vaya al Libro de pedidos. En la columna "Oferta", verá 4-5 precios de reducción y una hoja similar con precios en orden inverso, en la columna "Preguntar". Presentan solicitudes para la compra o venta de un cierto número de acciones. Los precios serán aproximadamente iguales y los números superiores deben coincidir con el valor actual, reflejando las últimas transacciones.

Así es como funcionan los mercados de capitales, pero todo esto, por supuesto, es una ficción. Si usted, como comprador minorista, desea comprar acciones de Intel, su agente ejecutará su pedido al precio de mercado o lo transferirá por una pequeña comisión a un intermediario que trabaje en mercados ocultos donde no se publican cotizaciones. Es posible que haya oído hablar de Bernard Madoff. Eso es lo que hizo en la parte legal de su negocio. Las ofertas de compra y venta siempre se indican con una precisión de centavos, pero los precios de los pedidos completados se pueden indicar con una precisión de tres, cuatro o incluso seis decimales. Ningún hombre en su sano juicio trabajará con diez milésimas de centavo, pero las computadoras no conocen el aburrimiento.

La lista de ofertas en Yahoo probablemente se basa en el funcionamiento de los algoritmos y es probable que no pueda negociar exactamente a ese precio. Incluso si tuviera acceso al intercambio, estos precios habrían desaparecido hace mucho tiempo cuando decidió ingresar al mercado, ya sea que las solicitudes ya se hayan completado o retirado. Aquí es donde viene el peligro. Las personas no solo están menos involucradas en el comercio, simplemente no pueden hacer esto. "Cuando un inversor común ve una oferta, sería como mirar una estrella que se extinguió hace 50,000 años", dijo Sal Arnuk, socio de Themis Trading y coautor de un libro sobre comercio de alta frecuencia, Broken Markets. "[Mercados rotos]. Según algunas estimaciones, el 90% de las solicitudes en los principales intercambios se cancelan antes de la ejecución. Muchos de ellos no tuvieron que realizarse; solo revisan el mercado,Con el fin de confundir o distraer algoritmos competidores, o ralentizar el comercio de acciones mediante el aumento artificial de la cantidad de datos, esta práctica se conoce como "relleno de cotizaciones". Incluso puede ser otras acciones, cuyo comercio simplemente se procesa en el mismo servidor. En Internet, esta táctica se denomina "ataque de denegación de servicio" y se considera un delito. Entre los "técnicos" esto se considera mala forma.como un crimen Entre los "técnicos" esto se considera mala forma.como un crimen Entre los "técnicos" esto se considera mala forma.

Como resultado, el sistema de cotización integrado, que recopila cotizaciones de 12 bolsas de EE. UU. Y transmite datos a los comerciantes, el sistema nervioso del mercado, en cierto sentido, es muy tenso. "Cada vez que aumentan la capacidad, el volumen de mensajes crece para llenarlo nuevamente", dice Eric Scott Hunsader, jefe de Nanex, una firma de análisis y recopilación de datos del mercado. - Necesitará al menos una conexión gigabit para mantenerse al día con los datos. En 2001, necesitaba un módem de 56K para rastrear los mercados. Las cotizaciones son gratuitas, pero todos las pagamos como resultado ".



En marzo pasado, BATS en Kansas City organizó una oferta pública de sus propias acciones. Segundos después de la apertura de la negociación, algo salió mal: un error en el software congeló toda la negociación de acciones de BATS en el intercambio de BATS y simultáneamente dejó caer el servidor que procesó todas las cotizaciones, cuyas abreviaturas comenzaron con las primeras letras del alfabeto. Por lo tanto, este colapso afectó a una compañía de Cupertino con un nombre que comienza con "A", lo que resultó en la aparición de un mensaje erróneo sobre la caída del valor de las acciones en un 10% y durante algún tiempo suspendió todas las transacciones de sus acciones en todas las bolsas mundiales. El único intercambio que transmitió citas de BATS fue Nasdaq, y algo extraño también estaba sucediendo. Durante 900 milisegundos, demasiado rápido para una reacción humana, las acciones cayeron de $ 15.25 a $ 0.28, antes de que se detuviera el comercio.

Los ejecutivos de BATS se disculparon, cancelaron las OPI y las licitaciones. Pero tal vez no fue un problema técnico en absoluto. Al analizar las transacciones, el ingeniero de Nanex Jeffrey Donovan vio signos de la presencia de un algoritmo que supuestamente alimentaría al mercado de valores a precios cada vez más bajos. "Se puede ver cómo, después de cada pocos milisegundos, esperó a que el lado vendedor bajara el precio y luego el ciclo se repitió hasta que la acción se acercó a cero", dice. El que hizo esto no estaba persiguiendo ganancias; El CEO de Nanex, Hunsader, cree que fue un intento de destruir el BATS, que después de unos años tomó el 10% del volumen comercial de los competidores más viejos en los EE.

Los representantes de BATS no hacen comentarios sobre esta teoría, que estaba recorriendo los foros de la bolsa de valores en la primavera de 2011. Otros observadores del mercado se mostraron escépticos sobre ella. En general, según el jefe de Tradeworx Manoj Narang [Manoj Narang], "las computadoras no participan en la manipulación del mercado, son las personas. Cualquier operador de alta frecuencia que pone la lógica de las manipulaciones en un algoritmo que cualquiera puede demandar es demasiado estúpido para ganar dinero ".

La mayoría de los representantes de Wall Street miraron a los profesionales. Dado que los problemas con BATS no se extendieron a otros intercambios, algunos observadores creen que las restricciones funcionaron para evitar la recurrencia del desplome rápido de Flash Crash el 6 de mayo de 2010, cuando el Dow Jones Industrial Average cayó 600 puntos en 5 minutos. Los comerciantes de HF creen que debido a este incidente, el público los culpa injustamente por cualquier problema que haya ocurrido desde el gran colapso en 1929. "Las personas están literalmente conmocionadas cuando se enteran de lo que estoy haciendo", dice Irene Aldridge, una de las principales comerciantes algorítmicas y participante en la conferencia Batalla de los Quants. En un informe de 100 páginas, evitando las palabras "culpa" y "culpa", los reguladores encontraronque al comienzo del colapso de 2010, "los comerciantes de HF comenzaron a comprar y revender contratos rápidamente entre sí, lo que llevó al efecto de" papas calientes ", durante las cuales las mismas posiciones cambiaron rápidamente de manos". Para aquellos que supervisan su cartera de acciones diseñadas para proporcionarles la jubilación, esta es una campana alarmante. Los inversores ya han retirado más de $ 300 mil millones de fondos mutuos a largo plazo en poco más de dos años. "Cuando alguien puede entrar en pánico debido a las únicas operaciones incorrectas, esto crea una situación desagradable para los inversores", dice Arnuk de Themis Trading, por eso se escapan. desde entonces ".Esta es una campana de alarma. Los inversores ya han retirado más de $ 300 mil millones de fondos mutuos a largo plazo en poco más de dos años. "Cuando alguien puede entrar en pánico debido a la única operación incorrecta, esto crea una situación desagradable para los inversores", dice Arnuk de Themis Trading, "es por eso que huyen con desde entonces ".Esta es una campana de alarma. Los inversores ya han retirado más de $ 300 mil millones de fondos mutuos a largo plazo en poco más de dos años. "Cuando alguien puede entrar en pánico debido a la única operación incorrecta, esto crea una situación desagradable para los inversores", dice Arnuk de Themis Trading, "es por eso que huyen con desde entonces ".

El comercio de alta frecuencia plantea la eterna pregunta del capitalismo, evitado por los comerciantes: ¿por qué necesitamos los mercados de valores? Los libros de texto escriben eso para el desarrollo de inversiones comerciales, para convencer a los inversores de que siempre pueden vender su participación en la empresa a un precio conocido, una garantía de liquidez. De 1792 a 2006, la Bolsa de Nueva York fue una organización sin fines de lucro propiedad de sus miembros que trabajaban allí como intermediarios. Hoy es una rama de NYSE Euronext, cuyos ingresos dependen de atraer a los operadores de HF. Un aumento en el volumen de comercio es algo en sí mismo, trabajando por separado de la economía de la producción de bienes y servicios y ocupando una parte creciente del PIB, que ya se duplicó desde hace un siglo, cuando Wall Street financió el crecimiento industrial explosivo de la economía. "Esto es, por decirlo suavemente, contraintuitivo"- El economista de la Universidad de Nueva York Thomas Philippon escribió en un artículo para la Fundación Russell Sage. "¿Cómo es que la industria financiera actual no es superior en eficiencia a la industria financiera de la época de John Pirpont Morgan?"

En una conferencia de prensa realizada hace unos meses, Mary Shapiro, presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Dijo que le preocupaba el volumen de operaciones "no relacionadas con las propiedades básicas de la compañía cuyas acciones se negocian". Se han hecho propuestas para frenar la situación, por ejemplo, a los comerciantes finos por demasiadas cancelaciones. La mayoría de ellos permanecieron ofertas. Los "fusibles" detienen el colapso de los mercados, pero hasta ahora, el comercio de alta frecuencia no está regulado de hecho. La comisión afirma que tiene la intención de realizar una auditoría de negociación en una escala de microsegundos, comprando acceso a los datos de Tradeworx.

La protección de las operaciones automatizadas reduce el costo de las operaciones y mejora la liquidez al reducir el diferencial entre los precios de venta y compra. "Al final de cada día de negociación, las acciones sin dividendos fijos permanecen en manos de las personas que desean tenerlas debido al valor o los dividendos", dice Bernard Donefer, del Centro de Servicios Financieros Subotnick, que trabaja en su universidad. Universidad Baruch City de Nueva York. "Si eres tú, no necesitas seguir lo que está sucediendo de 9:30 a 16:00 y aún así obtienes los beneficios de bajo costo y ejecución rápida". Por supuesto, pero como dicen Arnuk y su compañero Joseph Saluzzi en el libro Broken Markets, también corres el riesgo de sufrir fluctuaciones desgarradoras de precios cuando los algoritmos dejan de funcionar para evitar pérdidas debido a algunas de sus razones internas. No están haciendo dinero para ti.


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Uno de los efectos del crecimiento explosivo en el comercio algorítmico ha sido un auge en el mercado de datos financieros. Algunos de los datos valiosos ya son históricos; Los "técnicos" necesitan terabytes de dichos datos para probar sus modelos. Incluso se puede vender información gratuita, como informes de ganancias corporativas y estadísticas gubernamentales, si los presenta en un formato adecuado para el procesamiento de máquinas. Este hecho no escapó a la atención de Dow Jones (Dow Jones & Company, una de las principales agencias de información financiera del mundo). Se dieron cuenta de que todo el dinero invertido en la difusión de noticias se gasta en personas que procesan datos en segundos. Como resultado, en 2007 se creó una fuente de noticias para plataformas de negociación automáticas, noticias procesadas para cuantificación. Desde entonces, el Dow Jones ha estado expandiendo el servicio de noticias,alejándose de datos puramente numéricos para capturar noticias "no estructuradas", todo lo que puede afectar las ganancias y los precios de las acciones. Esto llevó al nacimiento de toda una industria de "analistas de noticias" dominada por compañías como RavenPack, que convierte 100,000 artículos de noticias al día en datos negociables. "Como dice el administrador de activos," quiero modelar la estrategia basada en lo que está sucediendo con los bancos centrales "y seguimos todos los artículos que mencionan el Banco Central Europeo y la palabra" vigilancia ", dice Rob Passarella, vicepresidente y director gerente del Dow Jones Institutional Mercados Una de las reglas de análisis, aunque algo confusa, es que, ceteris paribus, las compañías que no están cubiertas en la prensa superan a aquellas cuyas actividades están cubiertas activamente.para capturar y noticias "no estructuradas", todo lo que puede afectar las ganancias y los precios de las acciones. Esto llevó al nacimiento de toda una industria de "analistas de noticias" dominada por compañías como RavenPack, que convierte 100,000 artículos de noticias al día en datos negociables. 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"Como dice el administrador de activos," quiero modelar la estrategia basada en lo que está sucediendo con los bancos centrales "y seguimos todos los artículos que mencionan el Banco Central Europeo y la palabra" vigilancia ", dice Rob Passarella, vicepresidente y director gerente del Dow Jones Institutional Mercados Una de las reglas de análisis, aunque algo confusa, es que, ceteris paribus, las compañías que no están cubiertas en la prensa superan a aquellas cuyas actividades están cubiertas activamente.apto para el comercio. "Como dice el administrador de activos," quiero modelar la estrategia basada en lo que está sucediendo con los bancos centrales "y seguimos todos los artículos que mencionan el Banco Central Europeo y la palabra" vigilancia ", dice Rob Passarella, vicepresidente y director gerente del Dow Jones Institutional Mercados Una de las reglas de análisis, aunque algo confusa, es que, ceteris paribus, las compañías que no están cubiertas en la prensa superan a aquellas cuyas actividades están cubiertas activamente.aunque algo confuso, es que, ceteris paribus, las compañías que no están cubiertas en la prensa superan a aquellas cuyas actividades están cubiertas activamente.aunque algo confuso, es que, ceteris paribus, las compañías que no están cubiertas en la prensa superan a aquellas cuyas actividades están cubiertas activamente.

En nuestro mundo, lo que importa no son solo las palabras que rigen a los bancos centrales. Casi todos los datos relacionados de una forma u otra con la actividad económica se recopilan y prueban para detectar posibles impactos en los precios de las acciones. Los datos de GPS sobre la concentración de propietarios de teléfonos móviles en centros comerciales u oficinas se utilizaron para analizar la situación económica actual en tiempo real. Incluso fragmentos de información basura, como viejos tweets, son valiosos si los recoges mucho. En un artículo de alto perfil titulado "El estado de ánimo de Twitter predice el mercado de valores", Johan Bollen, un investigador de información de Indiana con dos colegas, recopiló alrededor de 10 millones de tweets desde 2008, procesó frases que describen el estado emocional y los clasificó de acuerdo con dichos criterios. ,como "calma", "ansiedad", "confianza", "enérgico" y "feliz". Luego buscaron correlaciones con los precios de las acciones y descubrieron que un aumento del sentimiento de "calma" predijo claramente que el índice Dow Jones Industrial Average crecería en 2-6 días. Nadie, incluido el propio Bollen, sabe lo que esto significa y por qué es así, pero si los "técnicos" tuvieran un lema, él diría: "Si funciona, trabaja en ello".

Además, cree ofertas en este momento, en este microsegundo. Esto es solo cuestión de tiempo, tal vez varias décadas, según Alexander Wissner-Gross, físico de Harvard, hasta que algún fondo de cobertura decida que necesita un acelerador de partículas para crear un neutrino y todos quieran tener uno. . Sí, no viajan más rápido que la luz, pero pueden atravesar la Tierra, cortando cientos de millas de caminos intercontinentales. Y solo unos días antes de la conferencia, justo antes de las noticias sobre los neutrinos que viajan más rápido que la luz, los investigadores anunciaron la transmisión de mensajes a través de neutrinos desde el acelerador en el laboratorio Fermi en Chicago a un detector a un kilómetro de distancia. Según Dan Stancil, de la Universidad Estatal de Carolina del Norte, la velocidad era de solo 0.1 bits por segundo,que es prácticamente inútil para uso práctico, excepto para enviar señales de sí / no. "Utilizando un esquema de modulación adecuado, esta velocidad puede incrementarse en al menos un par de órdenes de magnitud", dice Stansil y agrega: "No puedo imaginar la interesante aplicación comercial de la tecnología". Pero todos escuchamos una historia apócrifa sobre cómo Thomas J. Watson de IBM predijo la existencia de un "mercado global para no más de cinco computadoras". Stansil es bueno en física, pero parece que nunca trabajó con las finanzas. Cualquier "técnico" entendería qué hacer a continuación."No puedo imaginar la interesante aplicación comercial de la tecnología". Pero todos escuchamos una historia apócrifa sobre cómo Thomas J. Watson de IBM predijo la existencia de un "mercado global para no más de cinco computadoras". Stansil es bueno en física, pero parece que nunca trabajó con las finanzas. Cualquier "técnico" entendería qué hacer a continuación."No puedo imaginar la interesante aplicación comercial de la tecnología". Pero todos escuchamos una historia apócrifa sobre cómo Thomas J. Watson de IBM predijo la existencia de un "mercado global para no más de cinco computadoras". Stansil es bueno en física, pero parece que nunca trabajó con las finanzas. Cualquier "técnico" entendería qué hacer a continuación.

Compra neutrinos.

Source: https://habr.com/ru/post/es396893/