"La burbuja del tulipán era tecnológica", dice el experto
¿Puede Bitcoin considerarse una burbuja? Esta es una pregunta natural, especialmente después de que el precio de los bitcoins esta semana aumentó de $ 12,000 a $ 15,000.
Por lo tanto, decidimos conocer las opiniones de un par de expertos en burbujas:
Brent Goldfarb , profesor de negocios en la Universidad de Maryland, y
William Deringer , un historiador de la tecnología de Massachusetts. Ambos realizaron un
estudio de la historia y la economía de las burbujas, y esta semana hablaron con nuestra publicación por teléfono, mientras que los bitcoins continúan creciendo en valor.
Ambos científicos vieron claros paralelos entre las burbujas que estudiaron y el fuerte aumento actual en el valor de los bitcoins. Las burbujas son alimentadas por las nuevas tecnologías (como los
ferrocarriles en Gran Bretaña en 1840 o Internet en la década de 1990) o la innovación financiera (como el fraude financiero que condujo a la crisis de 2008). Bitcoin, por supuesto, es al mismo tiempo una nueva tecnología y una poderosa innovación financiera.
"Históricamente, muchas burbujas han incluido algún tipo de tecnología financiera de un nuevo tipo, cuyas consecuencias las personas no podían predecir", nos dijo Deringer. "Estas innovaciones financieras crean entusiasmo más rápido de lo que las personas tienen tiempo para evaluar todas las consecuencias".
Ninguno de los científicos se comprometió a predecir cuándo terminará el actual auge de bitcoin. Pero Goldfarb argumenta que estamos viendo signos clásicos de lo que sucede al final de la burbuja. Dijo que el final de la burbuja a menudo se caracteriza por "alta volatilidad y gran revitalización".
Goldfarb cree que en los próximos meses veremos más "historias sobre cómo las personas son poco realistas en Bitcoins". Esto puede atraer a más y más nuevos inversores que intentan participar en el proceso. Entonces, un evento clave provocará el pánico, lo que conducirá a una caída en el mercado.
"La incertidumbre en la evaluación a menudo es un problema grave para las burbujas", nos dijo Deringer. A diferencia de las acciones o bonos, no pagan intereses ni dividendos en bitcoins, lo que dificulta la evaluación del valor de esta moneda. "Es bastante difícil determinar la base de los bitcoins", dijo Deringer.
Esta incertidumbre ha permitido que los bitcoins aumenten dramáticamente su valor en 1,000 veces en los últimos cinco años. Pero también da vulnerabilidad al mercado ante un colapso si los inversores comienzan a perder la confianza.
Como es Bitcoinomania Tulip Mania
Cada vez después de publicar un artículo sobre bitcoins, en los comentarios
La gente inevitablemente compara bitcoins con tulipanes,
una de las primeras y más famosas burbujas de la historia . En la década de 1630, los tulipanes todavía eran nuevos en Europa; recientemente fueron traídos de Oriente Medio. Hay una creciente demanda de tulipanes de flores y colores exóticos. En el invierno de 1636-1637, la situación alcanzó su punto máximo, los especuladores elevaron los precios de la cebolla hasta 20 veces antes de que el mercado se derrumbara y alcanzara niveles normales en febrero.
Sin embargo, como señala Goldfarb, “muchos de estos precios solo existían en papel. Todo esto sucedió en cafeterías. Regatearon, aumentaron el precio, pero solo para futuros tulipanes. Muchas de estas transacciones nunca tuvieron lugar ".
"La burbuja del tulipán era una burbuja tecnológica", dice Goldfarb. "Se dedicaron a cruzar las semillas, pero nunca estuvieron seguros de qué color sería el resultado hasta que los tulipanes crecieran". Esta incertidumbre ayudó a darles a ciertos tulipanes un halo de misterio y potencial, elevando su precio.
Deringer también ve paralelismos entre la manía de los tulipanes y el auge de Bitcoin. En ambos casos, dice, "el valor de un objeto no se limitaba a calcular las ganancias económicas, sino que también estaba determinado por el valor estético de su frescura". La posesión de bitcoins es una declaración para el mundo sobre la naturaleza de su personalidad y lo que valora: algo como tener un tulipán exótico ayudó a una persona a destacarse en el siglo XVII en la sociedad holandesa.
"La participación en el mercado impone un cierto sello", dice Deringer. - Tener bitcoins significa hacer una declaración sobre qué tecnologías valoras. Incluso para comprar bitcoins, sin mencionar su extracción, se necesita algo de conocimiento ".
Por qué los bitcoins son difíciles de evaluar
Las burbujas de bitcoins y tulipanes son inusuales, ya que no esperan ningún beneficio de los valores negociados. Cuando una persona compra una participación en acciones tecnológicas, espera que la empresa obtenga rentabilidad y pague dividendos. Esto se puede decir sobre las acciones de los ferrocarriles del siglo XIX y las compañías de radio y aviones, que contribuyeron a las burbujas del mercado en la década de 1920.
Para todas estas empresas, el valor se disparó en los primeros años, "previos a los ingresos", cuando todavía estaban desarrollando su tecnología, y los inversores podían disfrutar de sueños poco realistas de grandes ganancias en el futuro. Pero las empresas realmente comenzaron a tratar de obtener ganancias y generar ingresos a partir de tecnologías desarrolladas, los inversores a menudo descubrieron que los resultados los decepcionaron.
Bitcoin no es así. Los propietarios de Bitcoin no reciben dividendos u otros ingresos por la posesión de bitcoins. Estas son acciones tecnológicas que están para siempre en la fase previa a los ingresos. Debido a esto, no está tan claro qué eventos pueden hacer que los inversores cambien de opinión.
Goldfarb compara bitcoins con valores de "rareza artificial", como las obras de arte. "Tendrá valor siempre y cuando la gente lo considere valioso", dice Goldfarb.
Pero uno no debe dibujar tales paralelos demasiado lejos. Los bitcoins no pagan dividendos, pero su valor puede aumentar si cada vez más personas usan la red Bitcoin. Las reservas de Bitcoin están limitadas para siempre a 21 millones. Entonces, si mucha gente quiere hacer pagos a través de la red Bitcoin, el costo de los bitcoins tendrá que aumentar (o al menos permanecer en un nivel alto) para garantizar esta demanda.
Otra posibilidad, más inusual, es que Bitcoin puede llegar a ser una versión digital de oro. El valor del oro no es susceptible de análisis de mercado clásico de la misma manera que el valor de los bitcoins. El oro no paga dividendos, y solo alrededor del 60% de las reservas mundiales de oro se utilizan en la industria o en la joyería.
Una gran cantidad de oro se almacena en los sótanos y por debajo de la mitad como valores a largo plazo y como seguro contra la inflación y los disturbios mundiales, y este tipo de comercio especulativo ha afectado enormemente su valor. Si suficientes personas continúan considerando el oro como una buena inversión, se convertirá en una
profecía autocumplida .
Algo similar puede suceder con bitcoins. Tenían una gran subcultura de "Hodlers", una distorsión deliberada y excéntrica de la palabra "poseedores" [
i.e. titulares, titulares; La fuente del meme es el tema del foro bitcointalk / aprox. perev. ] - orgullosos de aferrarse a sus bitcoins como una inversión a largo plazo, a pesar de todas las fluctuaciones del mercado a corto plazo. La ideología de Hodler puede resultar autocumplida de la misma manera que la ideología de los partidarios de la idea de un único patrón oro [
goldbug ]:
cuantas más personas consideren que los bitcoins son una buena inversión de capital a largo plazo, mejores serán.