¿Cuánto debería costar Bitcoin?

[¡Advertencia! Este no es un consejo de inversión, y no soy responsable de las consecuencias de su relación con Bitcoin]

1. Breve descripción del método.

Sin pretender tener un resultado exacto, quiero compartir un método de evaluación tomado de la astrofísica.

Supongamos que quiere saber cuál es la presión atmosférica en el planeta Pluk. Hay medidas de esta cantidad, pero todas se obtienen por métodos indirectos, dependen de suposiciones confusas, son monstruosamente ruidosas y no están de acuerdo unas con otras cientos de veces. Que hacer El enfoque en este caso puede ser el siguiente:

1. Hacemos una lista de medidas obtenidas de formas fundamentalmente diferentes .
2. Escribimos los valores obtenidos por ellos. Digamos que son 0.01, 0.18, 7 y 10 atmósferas.
3. Calculamos su media geométrica M = (0.01 x 0.18 x 7 x 10) ^1/4 = 0.6 de la atmósfera.

En una primera aproximación, esta será una estimación más o menos decente de la verdadera presión sobre el planeta Pluk, dada la falta de información.

Las personas que están familiarizadas con las estadísticas pueden indicar tanto la posibilidad de mejorar el método (por ejemplo, introduciendo pesos de confianza al calcular la media geométrica) como las limitaciones de su aplicabilidad (por ejemplo, si las estimaciones están correlacionadas o su distribución no es lognormal). Y tendrán razón. Sobre este tema, puede escribir una disertación por separado. Sin embargo, incluso en una forma tan primitiva, este método puede ser útil, por lo que en este artículo me limitaré a él.

Como habrás adivinado, se sugiere hacer lo mismo con bitcoin. Si es posible, recopile estimaciones independientes de su posible valor de mercado y luego tome su media geométrica.

¿Por qué sigue funcionando este chamanismo matemático?

Uno puede imaginar que, idealmente, en la mente de un economista y matemático inteligente y conocedor, puede existir una cierta Función Verdadera para predecir el precio de bitcoin en el infinito. En la práctica, nadie la conoce; tal vez ni siquiera es computable. Pero suponemos que nuestras evaluaciones imperfectas de alguna manera capturan algunos aspectos de esta función. Los valores que dan pueden considerarse valores de función verdadera, errores distorsionados (como simplificaciones o falta de conocimiento de parámetros de entrada importantes). Estos errores en su fuerza son tales que nos hacen equivocarnos no en porcentaje, sino en ocasiones. Pero estos errores (segunda suposición) también son de naturaleza aleatoria, ya que cada método simplifica y pierde algo por sí mismo. Por lo tanto, si multiplica una gran cantidad de tales estimaciones, entonces los errores, en promedio, se cancelan entre sí y el resultado está más cerca de la verdad. Una vez más, las estadísticas pueden decir a qué velocidad y bajo qué restricciones dicha respuesta convergerá a la correcta, pero no entraré en ella.

Y solo pasa a las estimaciones.

2. Calificaciones

1. Los hermanos Winkwalls, como geektimes escribió recientemente ^[1] , consideran a bitcoin como una variante del oro digital y creen que el valor total de esta moneda debería ser igual al valor del oro en circulación, es decir, $ 7-8 billones. Dado que hay 21 millones de bitcoins en la naturaleza, esto da una estimación de $ 3.57 * 10 ⁵ por bola blanca. Una consideración más precisa del mismo problema en [9] llega a la cifra de $ 514,000 por bitcoin. Dado que ambos métodos proceden de supuestos similares, utilizando solo datos de entrada diferentes, los consideraremos dos medidas diferentes del mismo tipo y tomaremos su media geométrica de $ 428 mil como una estimación en comparación con el oro.

2. Puedes ver bitcoin como un sistema de pago. Visa, con un valor de mercado de $ 252 mil millones, procesa alrededor de 150 millones de transacciones por día ^[2] . Bitcoin es mucho menos, alrededor de 500 mil. Si consideramos que es un medio de transferir dinero que compite con Visa, entonces, obviamente, toda la red de Bitcoin debería costar proporcionalmente menos, es decir, solo $ 840 millones o $ 40 por moneda.

3. A principios de diciembre, la minería de bitcoins consumía aproximadamente el 0,15% de toda la energía mundial ^[3] . Obviamente, este crecimiento no puede llegar al infinito. Haciendo analogías crudas con la producción de petróleo, y recordando que se necesita del 10 al 20% de la energía contenida en ese petróleo, se puede esperar que el mundo no esté dispuesto a dar más a la extracción de bitcoins que el petróleo, es decir, 3- 6% de energía. La minería tendrá que ser difícil cuando se tope con este techo. Esto es en algún lugar un suministro de energía 30 veces mayor. Aquí ^[4] escriben que hoy Bitcoin consume 37 teravatios * horas de energía por año. 30 veces menos, es decir 1.2 teravatios * horas por año, consumió en febrero de 2013, según ^[5] . Si procedemos de una simple extrapolación de estas cifras del pasado al futuro, entonces deberíamos esperar unos 4.5 años más de crecimiento del precio de Bitcoin a ~ $ 4 millones cada uno.

4. En [8], se da otra estimación bastante divertida. El autor cree que Bitcoin continuará creciendo mientras su unidad mínima indivisible, una satoshi, no sea igual en valor al componente mínimo indivisible del dólar. Es decir, un centavo. Dudoso por supuesto. ¿Por qué no un centavo? Pero este también es un método independiente, que contiene una evaluación racional desde arriba , ya que es difícil imaginar una moneda en funcionamiento, cuya unidad mínima cuesta significativamente más que un producto en funcionamiento en una tienda. Si esto es cierto, entonces bitcoin en el futuro no debería costar más de $ 1 millón.

5. Pero hay un argumento contrario a esto. Hoy, una transacción en bitcoins cuesta alrededor de $ 20. Transacción con tarjeta de crédito: alrededor del 1.5% del monto. Servir 30 compras por mes con una tarjeta de crédito de $ 3000 cuesta $ 45. Si Bitcoin era la moneda para las compras diarias, un ciudadano estadounidense típico costaría $ 600 para atenderlos. Para ser competitiva, una transacción de Bitcoin debe costar 13 veces menos. Si (muy, muy simplificando) suponer que es proporcional a su valor, entonces resulta que Bitcoin es demasiado caro para ser una moneda así, y debería costar alrededor de $ 1100 cada uno.

6. Nadie ha cancelado el gobierno. Quien ama regular todo. Tarde o temprano, de una forma u otra, lo harán con las criptomonedas. Como? La historia sugiere varias formas. En primer lugar, para obligar a todos los puntos de intercambio de bitcoin por moneda fiduciaria a recopilar información sobre las transacciones, y luego exigir a las personas que compraron bitcoin, este o aquel impuesto. En segundo lugar, prohibir a los vendedores en el país realizar operaciones en bitcoin. Y solo permitir en tugriks locales. En tercer lugar, inundar el mercado de transacciones bitcoin-bitcoin con agentes y atrapar a los más grandes por pieza. Cuarto, supervisar el consumo de electricidad por parte de personas físicas y jurídicas y enviar cheques a puntos sospechosos. Puedes llegar al quinto, sexto, etc. La adopción de tales medidas, por supuesto, no "apagará" Bitcoin. Pero en el límite, lo criminaliza y lo empuja a un pequeño nicho de transacciones ilegales y la economía sumergida. Si su volumen es de aproximadamente el 1% de la economía global ^[10] , y será atendido por bitcoin (una simplificación bruta, por supuesto), y si asumimos que la economía criminal de hoy se sirve principalmente en efectivo (otra simplificación), cuyo monto legal está en circulación hoy es de $ 4.6 billones ^[11] , entonces el valor de todos los bitcoins será de aproximadamente $ 46 mil millones, o $ 2190 por moneda.

7. Bitcoin también tiene una posible profesión alternativa. Puede convertirse ... en una red de registros notariales públicos. En un bloque de megabytes. Deje que el tamaño del documento archivado para almacenamiento sea de 10 kilobytes. Entonces, en el bloque puede almacenar aproximadamente 100 registros notariales, esto es para un bitcoin. En los Estados Unidos, una entrada de notario cuesta alrededor de $ 30. Cien registros == $ 3000. Según este argumento, Bitcoin no debería costar menos que esta cantidad. PS . Aunque aquí me preguntaron correctamente en los comentarios que hoy la unidad no cuesta 12, sino 12.5 BTC, y que, por supuesto, esta cifra es inconsistente. Por lo tanto, esta evaluación debe excluirse de los resultados.

8. Finalmente, aquí ^{[13], el} autor compara bitcoin con un negocio como Salesforce y, dibujando analogías primitivas de precio a ganancias, llega a una estimación de $ 300 por bitcoin.

3. Resultado

Una media geométrica simple de las ocho estimaciones da el valor futuro esperado de bitcoin en $ 10,506 (diez mil quinientos) cada uno. El diferencial esperado del promedio está en el rango de $ 2392 a $ 46139. PS. Después de la exclusión de una estimación claramente errónea No. 7, la media geométrica se obtiene al nivel de $ 12.6K.

Por supuesto, soy consciente de la imperfección e incompletitud de estas estimaciones. Pueden y deben mejorarse, puede agregar los suyos, puede modificar el método de combinar los resultados. En particular, se puede señalar que Bitcoin no es "oro o Visa", sino "oro y Visa", y por lo tanto su valor debería ser la suma de los costos de estas cualidades. A lo que, sin embargo, se puede argumentar que en el mundo moderno, bajo la presión de la competencia, las empresas a menudo se ven obligadas a elegir solo una de sus cualidades más fuertes y desarrollarla, y esta es la elección de "o". Tales consideraciones solo ilustran cuán difícil puede llegar a ser esta pregunta cuando se examina en detalle, y que en tales casos a veces es mejor obtener un resultado menos preciso pero más estable, rompiendo deliberadamente la cadena de refinamientos.

En conclusión, repito una vez más que todo lo escrito aquí es exclusivamente mi opinión personal. Por las consecuencias de tomarlo (o no tomarlo en serio), no soy responsable.

Feliz año nuevo a todos los lectores de Gictimes,
Eugene Bobukh.