No sé por qué el autor eligió esta imagen, pero es la portada original del artículo.
Del artículo aprenderás:
- ¿Por qué invertir en TI es menos riesgoso que en cualquier otra industria?
- cuando ingresa exactamente el inversionista y cuando es demasiado temprano para que lo haga
- ¿Por qué la empresa ocurre solo en TI y biotecnología y en ningún otro lugar?
- y algunas cosas más interesantes.
Vamos
Cuando hablan de la economía digital, todos recuerdan el libro de William Janeway Capitalismo en una economía innovadora, que ha sido parte de la Biblioteca de Oro Financial Times desde 2012. El libro se basa en un estudio del Dr. W. Jenway, que estudió tanto la estructura de la economía digital como las fuentes y mecanismos de su financiamiento.
William Janeway en persona.
La idea principal del libro es que el capital de riesgo ha entrado en la economía digital no porque haya más riesgos, sino porque en realidad hay menos riesgos que en otros sectores de la economía en lo que respecta a investigación y desarrollo. Los capitalistas de riesgo están listos para financiar empresas innovadoras, no porque de repente se les ocurrió la idea de arriesgarlo todo, sino por un simple hecho:
Las tecnologías basadas en Internet han vinculado a los estados y muchas grandes empresas de manera tan firme e inextricable que se ven obligados a asumir algunos de los riesgos de la industria de TI.
Estas son garantías elegantes que no se encuentran en ningún otro lugar.
¿Las nuevas tecnologías no conllevan riesgos? Enserio?
Para las nuevas empresas (especialmente) de las primeras etapas, las tecnologías no son críticas en absoluto: estos son ladrillos que se encuentran de forma gratuita en el camino. Así como puede conectarse sin problemas a la red eléctrica y el proveedor no se da cuenta de esto, una startup con una pequeña cobertura se aprovechará de ello:
- Internet (infraestructura tecnológica gratuita) Por cierto, con GPS no es tan simple, porque los militares están densamente sentados dentro del GPS, pero gracias a sus presupuestos, tenemos geolocalización civil gratuita en todo el planeta.
- Software de código abierto , cuyo uso reduce la barrera tecnológica para ingresar a la industria a aproximadamente cero. Los modelos de código abierto ahora han comenzado a usarse en otras industrias, como el hardware y la biotecnología;
- computación en la nube , donde, basándose en constructores de recursos estándar, prueban rápidamente sus hipótesis y encuentran (o no) un negocio. El costo de la nube comienza desde cero y crece linealmente hasta el tamaño del negocio;
- lenguajes de programación modernos de alto nivel , lo que simplifica su uso para programadores menos experimentados. Nuevamente: los creadores de sitios y aplicaciones permiten a las nuevas empresas llegar rápidamente a soluciones probadas en el mercado.
Como resultado en sí mismo
la palabra "tecnología" (como se aplica a las primeras etapas) se ha vuelto incorrecta .
Demasiadas personas todavía creen que la economía digital es un científico solitario que inventa algo allí y utiliza tecnologías muy oscuras para hacer esto. En los laboratorios, esto puede ser cierto, pero en la economía digital, de ninguna manera.
El hecho de que la tecnología se esté comercializando no significa que esto no sea un problema. Necesita talento para construir ideas de una manera innovadora, pero basada en tecnologías asequibles. La verdadera innovación comienza cuando las tecnologías comercializadas ya no satisfacen las necesidades de una empresa en crecimiento. Jeff Bezos, en una carta a los accionistas de Amazon en 2010, escribió:
Aunque muchos de nuestros sistemas se basan en la última investigación en informática, esto a menudo no es suficiente: nuestros arquitectos e ingenieros a menudo utilizan invenciones que aún no han sido aprobadas por la ciencia. Muchos de los problemas que enfrentamos no tienen solución en los libros de texto, y por lo tanto, con gran placer, inventamos nuevas soluciones.
Sucedió que las tecnologías más avanzadas en el campo digital fueron inventadas e implementadas por grandes compañías de TI, enfrentadas con sus limitaciones, tratando de servir a cientos de millones de usuarios: por ejemplo, la tecnología MapReduce, NoSQL o OpenStack de Facebook.
Empresas tradicionales
Para entender por qué la empresa llegó a la economía digital a pesar de los riesgos científicos y tecnológicos, primero debemos analizar cómo está creciendo la empresa en la economía no digital.
Riesgos en una empresa habitual. La vertical indica el peso relativo de los riesgos en términos de I + D en diferentes etapas de madurez de inicio, y la horizontal indica las etapas de madurez de la empresa.
Inicialmente, los riesgos tecnológicos y de marketing tienen el mismo peso: es necesario crear un producto, así como informar a los posibles inversores, empleados y clientes al respecto. Esto es en teoría.
En la práctica, los presupuestos estatales (incluidos los programas estatales, las subvenciones y los subsidios) cubren los costos de algunas investigaciones de productos y le permiten a la compañía pasar rápidamente a la etapa de desarrollo, lo que compensa una parte significativa del riesgo tecnológico en una etapa temprana. Esto reduce la necesidad de capital semilla, que a menudo proviene de un inversor individual o del flujo de caja libre de una empresa existente. Mire a Joe Macmillan, en la serie de televisión Halt & Catch Fire, piratear Cardiff Electric para obtener flujo de efectivo y crear una computadora portátil.
Fotograma de la serie "Halt & Catch Fire" (temporada 1)
En la siguiente etapa, el peso del riesgo científico y técnico se reduce a cero, y todo el riesgo ahora está en un frente diferente: comercialización y distribución. Esto se debe al hecho de que el producto está completamente desarrollado y empaquetado incluso antes de ingresar al mercado masivo (en la serie esto es evidente cuando Joe Macmillan hace un trato con una cadena de tiendas minoristas solo después de que el producto está listo). Es decir, el riesgo de no encontrar un mercado solvente para el producto es lo más importante. Nuevamente, I + D pasa.
En la economía tradicional, es suficiente para que los inversores privados muestren un prototipo funcional que pueda sentir (por ejemplo, en la exhibición de computadoras COMDEX, vea Halt & Catch Fire) y agregue cualquier investigación de mercado de una compañía de buena reputación, donde está claro que hay un mercado y está creciendo. Eso es todo: el inversor está listo para dar dinero para su comercialización e implementación. ¿Dónde está el riesgo de la tecnología incorrecta? El no esta ahi.
Si los esfuerzos de comercialización y distribución han tenido éxito y la startup finalmente ha encontrado su nicho solvente (ha alcanzado el "ajuste del mercado"), pasará a una nueva etapa de desarrollo: la dominación. Por lo general, en este momento se coloca en una IPO (recuerde: en una economía tradicional, las IPO se llevan a cabo con mayor frecuencia en una etapa temprana).
Es importante aclarar que el dominio es la única forma de protegerse contra el riesgo de las nuevas tecnologías. Solo cuando una empresa es líder en su nicho, su escala es lo suficientemente grande como para mantener a los competidores a distancia. El líder siempre tiene mucho dinero para publicidad con el fin de lavar el cerebro de los clientes cuyo iPhone es el mejor. Además, una empresa líder puede participar específicamente en aumentar la barrera de entrada para los competidores en un nicho (patentar, comprar nuevas empresas, ignorar deliberadamente soluciones innovadoras en sus productos o incluso peor). Por lo tanto, mantiene el riesgo científico y tecnológico en un nivel bajo: simplemente nadie escucha a los recién llegados más innovadores y útiles a la sombra de un gran líder.
El riesgo tecnológico aquí puede aumentar, pero aún permanece por debajo del 50%: este es el riesgo que la empresa asume para implementar innovaciones en el campo de la eficiencia (liberando así capital y ganando más dinero para sus accionistas) o la innovación de nuevas versiones de productos (envío de nuevos productos) que ayudan a mantener a los competidores a distancia).
Durante este período, el único peligro es un competidor que esté listo para asumir un mayor nivel de riesgo tecnológico y, por lo tanto, romper la barrera de entrada con su producto radicalmente innovador.
Por ejemplo, los fabricantes de automóviles japoneses destruyeron la industria automotriz estadounidense en la década de 1970.
Como resultado, el riesgo tecnológico casi nunca es financiado por inversores:
1) la primera etapa está parcialmente financiada por el estado;
2) las etapas intermedias están asociadas con riesgos más notables en marketing y ventas;
3) en la última etapa, la eficiencia operativa y la actualización se financian con el flujo de caja libre de una nueva startup.
Empresas digitales
Ahora echemos un vistazo a las empresas digitales (de tecnología). Aquí está el diagrama correspondiente:
En comparación con las nuevas empresas digitales tradicionales, hay 3 diferencias principales:
1) El área gris a la izquierda es el desarrollo de MVP. Aquí, los principiantes seleccionan la combinación correcta de tecnologías comercializadas y todo este tiempo no puede abrir una entidad legal en absoluto. Como resultado, el negocio comienza mucho más tarde que el desarrollo del producto en la economía tradicional, y la creación de la empresa cae en el período en que el nivel de riesgo tecnológico ya es muy bajo. Y la pérdida potencial de inversores, también.
2) La puesta en marcha para encontrar su nicho solvente ("ajuste al mercado") ocurre mucho antes que en las empresas tradicionales. Esto se debe al hecho de que los emprendedores tecnológicos han convertido el desarrollo del cliente en una ciencia: piratear el crecimiento de la audiencia e incluso el crowdfunding son herramientas poderosas que, en principio, no están disponibles en la economía no digital.
En lugar de conquistar el mercado con marketing masivo (= ajuste diferido del mercado), es suficiente encontrar seguidores tempranos (= ajuste temprano del mercado) y crecer en la retroalimentación de esta comunidad (= cruzar el "valle de la muerte").
3) Una startup digital toma una posición dominante antes que la tradicional por una simple razón: el ganador se queda con todo.
En la economía digital, el líder es el que corre más rápido. Por lo tanto, las nuevas empresas de TI tienen un gran retorno de la inversión.
Existen al menos cuatro razones por las cuales las empresas digitales tienden a crecer exponencialmente.
Las economías de escala que redujeron el valor de las ventas de Amazon.
Economías de escala. Varios siglos de historia han demostrado que cuanto mayor es la escala de distribución, más barato es el costo de producción.
Es cierto que hay límites: la demanda deja de crecer exponencialmente, las fábricas alcanzan su capacidad máxima, la logística se vuelve más compleja, los nuevos clientes se vuelven más difíciles de convertir, la escala deja de ser una ventaja y se convierte en un compromiso, por lo que la mayoría de las empresas no pueden ir más allá de una determinada cuota de mercado. Bueno, esto es así, por cierto.
La caída en el valor de las ventas de Amazon (ver imagen arriba) ilustra las economías de escala en una industria tradicional como el comercio minorista.
Efectos de red . La mayoría de las empresas de tecnología conectan a sus usuarios entre sí, proporcionando comunicación entre ellos ya sea directamente (compartiendo contenido con nuestros amigos de Facebook) o indirectamente (leyendo a otro usuario en la página de productos de Amazon). Dichas conexiones convierten a los usuarios en nodos y desencadenan potentes efectos de red. Cuando funcionan, el valor creado para cada usuario específico aumenta exponencialmente a medida que aumenta el número de estos usuarios. Cuanto más crezca una empresa que tenga un efecto de red en un modelo de desarrollo, más fácil y barato será adquirir nuevos usuarios. Además, cuantos más usuarios tenga la aplicación, más fácil será mantener a los usuarios actuales. El resultado es una barrera creciente para que el usuario abandone el ecosistema de los productos de la compañía y, por lo tanto, un menor costo de propiedad del usuario.
Datos . Cuanto más crece una empresa, más datos puede recopilar de diferentes sitios, especialmente de sus clientes. Estos datos pueden devolverse a la cadena de suministro de la compañía para algoritmos de capacitación que se mejoran constantemente en términos de precisión y velocidad de procesamiento. En otras palabras, cuanto más grande sea su negocio, más datos recopilará y más baratas y precisas serán sus operaciones internas a través del aprendizaje automático. Es por eso que el aprendizaje automático se ha convertido en la principal tecnología de escala que subyace a los modelos de negocio de las empresas de tecnología.
Viralidad Esto no es lo mismo que los efectos de red. Los efectos de red se tratan cuando más usuarios de un producto, más valioso es y, a partir de eso, más usuarios llegan a este valor. La viralidad se trata de cuando los propios usuarios distribuyen el producto de forma gratuita. Por ejemplo, hay efectos de red en el modelo de negocio de Dropbox, pero su principal truco de crecimiento se basa en la viralidad: un nuevo usuario tiene un lugar libre en la nube si invita a amigos.
Cuando una empresa comienza a obtener ganancias (muchas ganancias), sus riesgos de marketing y ventas dejan de ser críticos, pero el riesgo de perder flexibilidad con la urgente necesidad de cambiar a una nueva plataforma o infraestructura tecnológica se destaca. Bueno, o el alto costo de las transacciones internas: allí, uno tiene que introducir el aprendizaje automático, de lo contrario, los competidores de Asia superarán :)
Al final, resulta que el riesgo tecnológico está aumentando junto con la cuota de mercado de la empresa dominante.
Un aumento en las ganancias, como regla, lo protege, pero:
- los riesgos tecnológicos alcanzan su punto máximo cuando la empresa ocupa todo el mercado (consulte el artículo de McKinsey), y
- Dado que los clientes de una empresa líder en la industria de TI cambiarán casi instantáneamente un producto o servicio si lo desean, tienen que mejorar infinitamente la productividad, crear nuevas funciones, lanzar nuevos productos y mejorar constantemente la usabilidad de todo esto (hipótesis de Red Queen).
Obviamente, existe una correlación entre la muy alta competitividad en la economía digital y la pequeña cantidad de riesgo tecnológico que está presente en las primeras etapas del desarrollo de startups.
Los riesgos de comercialización son muy altos, porque los clientes de la economía digital son mucho más difíciles de atraer y retener que en la economía tradicional.
Por lo tanto, cuanto más activamente las startups minimicen los riesgos tecnológicos y utilicen tecnologías estándar como Internet o código abierto (baja barrera de entrada a la economía digital), mayores serán los riesgos de comercialización y distribución, así como la presión competitiva en cualquier nicho de la economía digital. Estas son las razones por las cuales el software se come al mundo.
El software se come al mundo porque está mercantilizado.
Una empresa tradicional hará frente a esta presión creando una barrera de entrada. Las empresas de la economía digital son mucho más difíciles de erigir una barrera: es necesario tener una ganancia realmente enorme en comparación con la competencia. Amazon se defiende comprando cadenas minoristas y construyendo sus tiendas cerca del hogar, pero también tiene mayores ganancias que sus competidores digitales, como Google o Facebook.
Netflix también crea una barrera de entrada ya que crea contenido original, pero nuevamente funciona en un mercado donde el crecimiento de las ganancias es difícil de mantener, principalmente debido a las restricciones actuales de los titulares de derechos de autor y las normas vigentes.
Técnicamente, el método para aumentar las barreras de entrada se basa en dos pilares:
1) ecosistemas cerrados como Google (Búsqueda, Gmail, Maps, Chrome, YouTube) o Apple (iPhone, App Store, iTunes);
2) un modelo de negocio de plataforma bidireccional desarrollado por empresas como Google (usuarios / anunciantes), Amazon (vendedores / compradores) y Uber (conductores / pasajeros).
¿Cómo hacen frente las empresas tecnológicas a niveles de riesgo tecnológico sin precedentes a gran escala? Esta es otra diferencia de los tipos tradicionales de negocios.
Dado que las barreras de entrada no son tan altas como en la economía tradicional, las empresas no pueden confiar únicamente en la eficiencia y la actualización frecuente de la variedad. En principio, deben tomarse en serio el dominio de la innovación sobre los horizontes de planificación a largo plazo. Esto significa que deben atraer y retener el talento. Comienza la guerra de talentos, que John Doerr señala:
"Google, Facebook, Amazon, Apple. Creo que estos son los cuatro grandes líderes de carrera en Internet. Realmente marcan el ritmo. No se limitan al mercado. Están limitados por la cantidad de hombres y mujeres inteligentes contratados ”.
John Doerr: el talento es el único límite para las empresas digitales
Dado que es tan difícil introducir innovaciones radicales dentro de la compañía, las compañías tecnológicas dominantes tienen que comprar constantemente nuevas empresas innovadoras: es por eso que las adquisiciones en el mundo digital son más frecuentes que las tradicionales.
De acuerdo, hay otra rama de la economía digital donde hay empresas, pero no se trata de TI. Y ella es especial.
Empresas de biotecnología
En general, el proceso aquí es similar: por ejemplo, un científico descubrió un medicamento utilizando una subvención estatal (como el programa NIH en los Estados Unidos), y luego él (u otro empresario) fundó una startup biotecnológica para tratar de crear un medicamento eficaz basado en este trabajo y lanzarlo el negocio fue atraído por el dinero de riesgo, entonces ... no importa cuán prometedor sea el mercado, el medicamento debe ser aprobado por las autoridades + entrar en las listas de elegibles para reembolso en los programas de seguro de salud; solo entonces se puede abrir la compañía. E invertir en ello.
En el diagrama, la imagen con los riesgos se revela con más detalle.
Como dice el Dr. Janeway, la situación de las empresas de biotecnología es muy diferente a la de las empresas de TI, aunque ambas se basan en capital de riesgo:
Dado que todo el mercado de innovaciones biotecnológicas está fuertemente regulado por el estado, la demanda del producto se está volviendo inelástica. Es decir, una startup se enfrenta a riesgos inmanejables de ventas y marketing en una situación de enormes riesgos de I + D sin éxito.
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