Recientemente
escribimos que la startup fintech Robinhood, que proporciona servicios de intercambio comercial en intercambios estadounidenses sin comisiones, también ha acusado la venta de datos de aplicaciones de usuarios a empresas comerciales de alta frecuencia.
Después de eso, los periodistas de Bloomberg
llevaron a cabo su propia investigación y publicaron material que describe el esquema de cooperación entre Robinhood y los comerciantes de HFT. Traemos a su atención los principales hechos de este artículo.
Como funciona
Durante muchos años, se ha practicado en Wall Street los llamados "pagos por flujo de pedidos", es decir, el flujo de aplicaciones de los clientes. Bernie Madoff se convirtió en el pionero en su implementación, más tarde condenado por crear uno de los
esquemas Ponzi más grandes de la historia.
Así es como funciona: un corredor minorista como Robinhood se enfoca en atraer clientes y crear aplicaciones comerciales. Al mismo tiempo, "transfiere a la subcontratación" la ejecución real de las órdenes (enviándolas al intercambio). A menudo, las empresas HFT como Citadel, Two Sigma y Wolverine Securities asumen el papel de un subcontratista de este tipo. Pagan al corredor por las solicitudes de sus usuarios. Dado que hay una opción a quién transferir exactamente la información sobre las aplicaciones de los clientes, Robinhood puede elegir a aquellos socios que ofrecen más dinero.
Se ha desarrollado una actitud ambigua hacia dicha cooperación en el mercado. Las leyes federales de los Estados Unidos que rigen el corretaje dicen que las compañías deben buscar las mejores opciones para ejecutar las órdenes de los clientes. Al mismo tiempo, la búsqueda del mejor precio no es un requisito. Según algunos expertos, este vacío legal permite a los corredores enviar pedidos a aquellos compradores que ofrecen más dinero, y el cliente puede perder la velocidad de ejecución de su pedido.
Después de examinar los informes de Robinhood para el último trimestre de 2017, los periodistas descubrieron que la startup vendió la mayor cantidad de datos a Citadel. En promedio, ella pagó $ 0.0024 por acción en sus propias transacciones. Teniendo en cuenta que los usuarios de Robinhood realizaron transacciones por valor de $ 150 mil millones durante el período indicado en los documentos, la cantidad total de ganancias de inicio fue bastante grande. Los ingresos totales de las empresas HFT representaron el 40% de los ingresos totales de Robinhood en 2017.
Por qué los usuarios no están satisfechos
Robinhood se lanzó en 2013, y una de las ideas principales de sus fundadores fue oponerse a las prácticas establecidas en el mercado financiero. En particular, se centraron en los jóvenes que aún no tenían experiencia en el comercio en el intercambio (millenials): durante mucho tiempo fue posible comerciar a través de Robinhood solo con la ayuda de una hermosa aplicación móvil.
Además, la compañía no cobraba una comisión por las transacciones, sino que ofrecía, por ejemplo, tarifas Premium: sus propietarios, por ejemplo, pueden depositar y retirar fondos más rápidamente.
Uno de los fundadores del proyecto, Baiju Bhatt, declaró que se vio gravemente afectado por las protestas de la campaña de Occupy Wall Street de 2011. La compañía anterior de Bhatta y el segundo fundador de Robinhood, Vlad Tenev, participaron en el suministro de infraestructura para el comercio de HFT. Según Bhatt, sintieron su participación en la injusticia general del mercado.
Por lo tanto, ahora que se sabe que una startup, estimada en $ 5.6 mil millones, que construyó el marketing hasta elegir un nombre para el concepto de "ayudar a una persona pequeña en la lucha contra los ricos", utiliza formas dudosas para ganar dinero, ha surgido un escándalo.
Cómo reacciona Robinhood ante las acusaciones
La compañía respondió con una carta de Vlad Tenev en su sitio web, en la que habló sobre cómo se están formando los ingresos de Robinhood y cómo exactamente la compañía coopera con HFT. En particular, el texto dice que una startup elige a qué comercializador enviar una aplicación en función de cuál de ellos puede ofrecer "la mejor calidad de su ejecución".
Tenev también compartió algunas cifras: dijo que Robinhood ganó aproximadamente $ 0,00026 por cada dólar utilizado por los clientes para las transacciones. "Si compra una acción por $ 100, obtendremos 2.6 centavos", escribió.
Según los periodistas de Bloomberg, después de que pidieron comentarios, la sección Cómo ganamos dinero de Robinhood ha cambiado. Ahora no permite comparar recibos de diferentes compañías y corredores HFT, que son recibidos por Robinhood. Si antes se proporcionaba información sobre la base de acciones procesadas, ahora los cálculos se realizan teniendo en cuenta los "dólares negociados".
"Publicamos información sobre la estructura de las deducciones recibidas por dólar, ya que esto refleja con precisión la esencia de nuestras relaciones con los creadores de mercado", se describe este cambio.
Que sigue
Ya ha habido casos en los Estados Unidos donde se han presentado demandas contra los corredores que utilizan la práctica de vender el flujo de aplicaciones. El juicio de TD Ameritrade está en curso.
Todavía no se han presentado quejas formales a Robinhood, pero los analistas ni siquiera están confundidos por la probabilidad de tal desarrollo de eventos, sino por la cantidad de ingresos recibidos de la cooperación con HFT. Una pequeña laguna en la legislación permite a la compañía obtener casi la mitad de sus ingresos, y este dinero puede desaparecer fácilmente si solo se hace una enmienda a la ley.
Todo esto puede afectar negativamente las perspectivas de la compañía, que en su historia ha recaudado $ 500 millones de inversores de riesgo y anunció planes para llevar a cabo una OPI.
Otros materiales financieros y bursátiles de ITI Capital :