🐃 🙋🏽 👦🏼 Comment acheter des devises à un prix «du futur»: Futures et Forward 🤟🏽 🔕 🤽🏽

Dans notre blog sur Habré, nous avons déjà parlé des instruments financiers dérivés et, en particulier, des futures . Aujourd'hui, nous allons parler du fonctionnement de ces outils lorsqu'ils sont appliqués aux devises.

Retour vers le futur: contrat à terme

Pas la pensée la plus évidente, mais le taux de change pour une date dans le futur n'est pas une valeur inconnue - il est connu en ce moment. Bien sûr, nous ne parlons pas de prédire quel sera le taux d'une devise particulière en réalité - seuls les médiums ou les analystes peuvent faire de telles prédictions (en outre, lors de la prédiction du taux pour une date spécifique, il n'y a pas une si grande différence entre eux).

Le prix auquel vous pouvez conclure une transaction avec une devise avec des règlements à une date précise dans le futur est connu. De plus, une telle opportunité est fournie par les banques et la Bourse de Moscou - il s'agit d'un contrat à terme / à terme fixant le prix (taux de change) pour une date future.

De tels contrats d'achat et de vente de devises pour toutes les dates ont été conclus depuis de nombreuses années par les banques et leurs clients. C’est pratique pour les affaires - j’ai signé un contrat pour la fourniture d’équipement, j’ai acheté un contrat à terme et je n’ai pas à me soucier d’éventuels mouvements dans la mauvaise direction.

Tout cela s'est passé dans les limites du risque de crédit, mais la situation a ensuite changé. Les problèmes économiques du pays causés par les sanctions et la baisse des prix du pétrole ont entraîné des difficultés tant dans le secteur réel que dans le secteur bancaire. Les grandes banques fiables ont complètement fermé ou considérablement réduit leurs limites sur les clients, et les banques de troisième niveau elles-mêmes sont devenues un risque pour les clients. Tout cela a conduit à un quasi-manque d'opportunité de conclure des accords ou a considérablement augmenté les prix des produits dérivés.

Combien devrait coûter un contrat à terme

Il est important de comprendre que la valeur de la monnaie par des calculs pour une certaine date dans le futur n'a rien à voir avec la prévision du taux de change, mais est une valeur mathématique et est calculée par la valeur de l'argent dans le temps, c'est-à-dire la différence de taux entre les deux monnaies.

En d'autres termes, pour acheter des dollars pour des roubles qui ne sont pas encore disponibles, ils doivent être empruntés. Et la différence entre un prêt bancaire et un prêt sur le marché financier ne réside que dans les taux. La formule de calcul du coût d'un contrat à terme pour acheter des dollars ressemble à ceci:

USDRUB = (% *) ( ) ( )/365

* - le taux d'intérêt ici est le taux de swap interbancaire (les valeurs des corrections bancaires sont disponibles ici ) Le

prix théorique du contrat à terme se compose du taux de change et de la valeur du contrat à terme (temps).

Prenons un exemple de calcul du coût d'un contrat à terme:

Supposons que le taux de change soit de 60 roubles par dollar. Période à terme = 45 jours, taux pour 45 jours = 11,5%.

Dans ce cas, le coût à terme sera:

= (11,5%)60 45/365= 0,85

=60+0,85=60,85

L'astuce est que l'utilisation d'une contrepartie centrale supprime les risques des deux côtés de la transaction. La contrepartie des parties est NCC Bank, ce qui signifie que les conditions sont égales, sans prime pour risque de crédit. Ainsi, lors de l'achat d'une devise dans des règlements à l'avenir, la société l'achète vraiment maintenant, en empruntant des roubles pour le règlement final au taux interbancaire.

Risque d'intérêt vs coût

Les contrats à terme sur devises sont expérimentés une fois par trimestre. Cela signifie que lors de la couverture d'un contrat commercial par un contrat à terme, il devient nécessaire de le vendre avant la date d'expiration - par exemple, la veille du paiement en vertu du contrat.

Dans ce cas, le prix de vente sera composé du taux actuel et de la valeur temporelle jusqu'à expiration au taux d'intérêt actuel. Étant donné que le taux d'intérêt au jour de l'achat d'un contrat à terme et de sa vente peut ne pas coïncider, il existe un risque d'intérêt.

Risque de taux d'intérêt = (variation du taux de%) x (taux de change) x (jours avant l'exécution des futures) / 365

Exemple de calcul du risque de taux d'intérêt:

Supposons qu'il soit nécessaire de vendre des contrats à terme 45 jours avant son expiration;
Le taux d'intérêt actuel est de 11,5%;
Le taux est de 60 roubles pour un dollar américain;
Réduction du taux d'intérêt estimée à 1%.

Dans ce cas, le risque d'intérêt sera calculé par la formule:

= 1%(60) 45/365 = 0,0739

autrement dit, une variation des taux d'intérêt d'un pour cent lors de la vente de contrats à terme 45 jours avant l'expiration est de 7,3 kopecks par dollar.

Futurs et futurs

Les contrats à terme peuvent être conclus à n'importe quelle date, par exemple exactement dans le cadre du contrat de fourniture de matériel conclu par l'entreprise. Ils n'ont pas de risque d'intérêt (il n'y a pas besoin de vente anticipée), ils sont généralement plus chers que les futures.

Dans ce cas, la décision de prendre ou non un risque de taux d'intérêt (c'est-à-dire le choix entre l'utilisation de contrats à terme et de contrats à terme) dépendra des attentes du directeur financier de la société concernant la modification des taux d'intérêt, ainsi que du caractère raisonnable de la prime à terme par rapport aux contrats à terme. Pour calculer la prime, vous devez calculer le taux sur la base des cotations à terme et du taux de change à l'échange, puis sur la base de ce taux, déterminer le juste prix du contrat à terme pour la date requise.

Petit hack de vie:

Sur la Bourse, il est possible de conclure des accords de livraison avec des devises jusqu'à 365 jours, qui sont en fait des contreparties complètes de forwards en termes de risque de taux d'intérêt et de futures en termes de sécurisation des transactions.

Conclusion

La principale difficulté lors de l'utilisation de la Bourse est la nécessité de fournir une garantie pour les transactions. La limite imposée par une banque fiable supprime ce besoin de garanties - c'est le plus évident et le plus significatif en faveur de l'utilisation du marché OTC.

S'il n'y a pas de limite de la banque parmi les dix premiers, vous ne devriez pas tenter votre chance. La Bourse de Moscou fournit un mécanisme beaucoup plus transparent pour travailler sur la base de garanties. La tarification est compréhensible, il existe la possibilité de transactions ciblées avec les mêmes banques et les risques associés à l'exécution des transactions ont tendance à être nuls.

Le site Web ITinvest fournit des informations détaillées sur l'achat de devises dans le présent et l'avenir sur la Bourse de Moscou pour les entrepriseset les investisseurs privés. De plus, nous avons mis en place une calculatrice spéciale avec laquelle vous pouvez calculer les avantages lors de l'achat de devises sur le marché financier, et non dans une banque.

C'est tout pour aujourd'hui, merci d'avoir regardé! N'oubliez pas de vous abonner à nos blogs sur Habré et Geektimes .

Publié par Philip Agrachev, directeur général d'IT Invest