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Il est temps de couper les coupons

Ceux dont l'enfance et la jeunesse ont passé au début des années 90 se souviennent probablement des mots "prêt d'État", "bon", "caution", "actions Gazprom" (soit dit en passant, toujours d'actualité aujourd'hui) et qui est devenu une expression de vol, mais tout à fait économique. coupons coupés. " Cette expression signifiait recevoir des dividendes d'obligations à coupons apparus dans le monde financier au 20e siècle. Le verso de ces obligations était divisé en coupons rectangulaires, chacun ayant une valeur nominale. Les journaux ont rapporté que la maturité des papiers était arrivée à maturité, et les propriétaires se sont rendus dans des caisses d'épargne, où ils ont coupé un ou plusieurs coupons en échange d'argent. Les obligations à coupon zéro sont apparues un peu plus tard - un papier a été retiré du paquet et échangé tous dans la même caisse d'épargne, mais l'expression est restée. En fait, cela provenait des emprunts d'État (et ils ont été placés par l'État,emprunter de l'argent à la population) et la connaissance des habitants de l'URSS avec des titres a commencé. Par conséquent, le peuple soviétique s'est approché des stocks d'entreprises et de bons (chèques de privatisation) préparés.


Bien sûr, l'économie de marché a fait des ajustements et maintenant le marché offre de nombreuses façons d'investir dans des titres. Bien sûr, en termes de popularité et d'intérêt de la part de la population, ils sont loin de la monnaie, mais certains de leurs avantages indéniables attirent l'attention d'investisseurs rationnels et réfléchis.

Propriétés de valeur des titres


Les titres en soi sont des documents documentaires (et désormais non certifiés) exécutés de la manière établie, certifiant les droits de propriété, dont l'exercice ou le transfert n'est possible que sur présentation d'un document ou confirmation du droit à un document non documentaire. Tous les titres ont un ensemble de caractéristiques obligatoires: détails, forme établie, valeur nominale, émetteur, etc. Nous laisserons ces détails aux avocats et aux travailleurs financiers, et nous examinerons les titres eux-mêmes du point de vue de l'investisseur.

Alors pour nous, d'autres propriétés des titres deviennent importantes.

Marché et connectivité du marché.Un titre agit comme une marchandise dont le prix est déterminé par l'offre et la demande, c'est-à-dire dicté par le marché. De plus, il est soumis aux fluctuations du marché, qui affectent tout d'abord l'état de la société émettrice. Ces fluctuations peuvent être à la fois sectorielles et systémiques. Par exemple, Gazprom, un géant qui a apporté beaucoup de dividendes aux actionnaires pendant la période de «l'aiguille à gaz», n'a pas pu survivre à la crise de 2008, est tombé à 86,6 roubles par action contre une valeur maximale de 367,4 roubles, et toujours des analystes évaluer plutôt avec retenue son potentiel.


Un autre exemple est Lukoil. Il est tombé lors de la crise structurelle de 2008, s'est redressé assez rapidement et a atteint ses valeurs maximales fin 2014. Maintenant, il est également assez stable dans le commerce. Contrairement à Gazprom, Lukoil est moins dépendante de la situation économique générale et le prix de ses actions est plus déterminé par les événements de l'entreprise elle-même que par la situation politique ou les fluctuations économiques du pays.


La liquidité est une autre qualité importante d'un titre. Cela signifie qu'un titre peut être vendu par le détenteur à tout moment. Une perte de liquidité peut survenir en raison de la dépréciation de l'actif fournissant le papier, ou en raison des préoccupations des investisseurs quant à sa fiabilité. Autrement dit, un titre non liquide est un titre que personne ne veut acheter.

Rentabilité- c'est la capacité d'un titre à apporter un revenu ponctuel (de rachat ou de vente) ou permanent (dividendes). Le montant des dividendes peut varier et dépend du niveau de profit et de la santé financière de la société émettrice. En fait, les dividendes font partie du bénéfice réparti entre les détenteurs de titres en fonction de leur statut (par exemple, revenu variable pour la rentabilité constante ordinaire et solide des actions privilégiées). Le revenu de la vente d'un titre est calculé comme la différence entre le prix d'achat et le prix de vente ou de rachat.

Risque- la propriété de tout investissement, y compris les titres négociés sur le marché dans des conditions d'incertitude. Les pertes sont toujours possibles et le risque, comme dans d'autres cas d'investissement, est probabiliste. Ainsi, par exemple, un scandale peut affecter la valeur des actions (rappelez-vous l'histoire de Volkswagen dans notre premier article), l'achat d'un actif toxique (une entreprise déficitaire ou un failli avec ses dettes de plusieurs milliards de dollars).

La combinaison de ces propriétés garantit la même spéculation des transactions que dans le cas de la monnaie, cependant, dans le cas classique, les titres sont adossés à des actifs ou passifs réels, c'est pourquoi de nombreux investisseurs y prêtent une attention considérable lors de la constitution de leur portefeuille d'investissement. Surtout s'il s'agit d'un portefeuille diversifié d'un investisseur modéré ou conservateur.

En bref sur les types de titres


En Russie, la circulation des valeurs mobilières est réglementée par le Code civil de la Fédération de Russie et la loi fédérale «Sur le marché des valeurs mobilières». Les titres des sociétés sont négociés sur des bourses, y compris internationales. Certains titres peuvent fonctionner sur plusieurs sites à la fois. Pour avoir accès aux titres sur une bourse étrangère ou russe, vous devez contacter un courtier qui achètera les titres nécessaires pour vous ou même formera un portefeuille d'investissement avec le rendement prévu souhaité. En outre, les titres de certaines sociétés (du même Gazprom) peuvent être achetés indépendamment dans certaines banques. Cependant, il convient de rappeler que lorsque vous travaillez avec des actions, des taxes et des frais peuvent être perçus, par conséquent, «faire défiler rapidement le cours», un titre ne fonctionnera pas - il s'agit plutôt d'un investissement à moyen ou long terme.

Les titres ont plusieurs types et de nouveaux types peuvent apparaître périodiquement. Mais en général, ils sont divisés en deux grands sous-groupes.

  • Les principaux titres sont des titres fondés sur les droits de propriété sur un actif, généralement des biens, de l'argent, du capital, des biens, des ressources, etc. Ceux-ci comprennent les actions, les obligations, les connaissements, les chèques, les bons de souscription, les effets, etc. Ils sont à leur tour divisés en titres primaires (actions, obligations), qui sont garantis par les actifs de l'émetteur, et titres secondaires - titres (par exemple , warrant - un titre donnant le droit d'acheter un nombre proportionnel d'actions à un prix convenu pendant une certaine période de temps, généralement à un prix inférieur au marché).

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À son tour, chacun des titres a plusieurs types de division, selon la rentabilité, le risque et le montant des droits qu'il donne au détenteur. Lorsque vous travaillez avec des actions, vous devez comprendre certains points dans la formation de leur valeur.

Regardons un autre acteur intéressant dans le marché boursier qui est en permanence intéressant pour les investisseurs - VTB (Vneshtorgbank). En 2007, VTB a organisé une introduction en bourse. Lors de l'introduction en bourse, 22,5% de l'ensemble des actions VTB ont été placées. Après le traitement complet de toutes les demandes, les cotations de VTB Bank étaient égales à 13,6 kopecks. Pendant tout le temps de circulation, il a atteint un maximum de 14,66 kopecks et un minimum de 1,95 kopecks. Alors, quelle est la valeur réelle d'un titre s'il peut atteindre 1 centime? En fait, tout est simple: la valeur fondamentale (nominale) est = la valeur de l'entreprise / nombre d'actions. Combien d'actions à émettre, la société décide. Il est clair que plus il y a de parts dans l'émission, plus la valeur fondamentale est faible. Mais l'histoire ne s'arrête pas là, car alors le marché entre en jeu,sur laquelle les actions sont placées à un prix non inférieur au nominal.

La première émission est la valeur d'émission des actions - la valeur des actions lors de leur introduction en bourse, à laquelle elles sont acquises par le premier détenteur. En règle générale, le prix d'émission des actions est supérieur ou égal à la valeur nominale. L'excédent du prix d'émission sur la valeur nominale est appelé prime d'émission ou prime d'émission.

Ensuite, le concept de la valeur marchande du stock apparaît - c'est le prix spéculatif auquel le stock est vendu et acheté sur le marché secondaire. Le prix du marché est formé lors de la négociation en bourse à des cotations et reflète l'équilibre de l'offre et de la demande pour des actions spécifiques. Pour la formation des prix du marché, le niveau de liquidité boursière est important. Comme nous l'avons dit plus haut, le prix du marché est influencé par de nombreux facteurs, parmi lesquels des risques politiques, économiques et de force majeure. Indirectement, la valeur de marché des actions reflète la valeur de liquidation des actifs et passifs de la société.

De toute évidence, les changements de valeur marchande sont souvent risqués, ce qui n'est pas souhaitable pour de nombreux investisseurs. De nouveaux outils sont apparus sur le marché moderne pour réduire ce risque. Et c'est un peu plus qu'un portefeuille combinant des titres de différents types et de différents secteurs industriels.

Nous prenons une note - le premier en Russie


Parmi les investisseurs étrangers, les instruments jusque-là inconnus des acteurs russes - ETN (Echange Traded Notes) - un reçu échangé en bourse, c'est-à-dire en fait une obligation, a gagné en popularité. Dans la pratique russe, un tel instrument est appelé une note d'échange.

Fin juillet, un événement assez important a eu lieu à la Bourse de Moscou, destiné à rapprocher un peu plus notre marché financier des «collègues occidentaux plus civilisés». Pour la première fois en Russie, un analogue des ETN (notes négociées en bourse) étrangers a été admis à la négociation - une note d'échange structurée, c'est aussi une obligation de crédit structurée, c'est une note d'investissement individuelle, c'est aussi la «Note n ° 1 (banques d'État, 13%)» 1 , et un peu plus tard, «Note n ° 2 (actifs occidentaux, 25%)» 3 .

Comme la plupart des instruments financiers modernes, les billets de banque structurés sont assez compliqués. Il s'agit d'une combinaison complexe d'instruments de marché dérivés (futures, options) et d'autres actifs, conditionnés dans un produit structurel, admis à la négociation en bourse. Même dans une formulation aussi générale, la description des notes semble assez vague. Tenter de découvrir comment fonctionnent les notes de ce côté équivaut à allumer le téléviseur, en commençant par une étude des caractéristiques des jonctions np dans les semi-conducteurs. Cependant, pour utiliser ces produits financiers, ainsi que le téléviseur, en règle générale, il suffit de lire les instructions d'utilisation et de suivre attentivement les avertissements du fabricant.

  1. – . .. , , : , , , . « №1» 13% 6 – (, ) 12.04.2017.
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Source: https://habr.com/ru/post/fr387341/

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