«La bulle des tulipes était technologique», explique l'expert
Le Bitcoin peut-il être considéré comme une bulle? C'est une question naturelle - surtout après que le prix des bitcoins cette semaine soit passé de 12 000 $ à 15 000 $.
Par conséquent, nous avons décidé de connaître les points de vue d'une paire d'experts en bulle:
Brent Goldfarb , professeur de commerce à l'Université du Maryland, et
William Deringer , historien de la technologie au Massachusetts. Les deux ont mené une
étude sur l' histoire et l'économie des bulles, et cette semaine, ils ont parlé à notre publication par téléphone - tandis que les bitcoins continuent de croître en valeur.
Les deux scientifiques ont vu des parallèles clairs entre les bulles qu'ils ont étudiées et la forte augmentation actuelle de la valeur des bitcoins. Les bulles sont alimentées soit par les nouvelles technologies (comme les
chemins de fer en Grande-Bretagne en 1840 ou Internet dans les années 1990) soit par l'innovation financière (comme la fraude financière qui a conduit à la crise de 2008). Le Bitcoin, bien sûr, est à la fois une nouvelle technologie et une puissante innovation financière.
"Historiquement, de nombreuses bulles ont inclus une sorte de technologie financière d'un nouveau type, dont les gens ne pouvaient pas prévoir", nous a expliqué Deringer. «Ces innovations financières suscitent l'enthousiasme plus rapidement que les gens n'ont le temps d'évaluer toutes les conséquences.»
Aucun des scientifiques ne s'est engagé à prévoir la fin du boom actuel du bitcoin. Mais Goldfarb fait valoir que nous voyons des signes classiques de ce qui se passe à la fin de la bulle. Selon lui, la fin de la bulle est souvent caractérisée par "une forte volatilité et une grande revitalisation".
Goldfarb pense que dans les mois à venir, nous verrons plus "d'histoires sur la façon dont les gens sont irréalistes sur Bitcoins." Cela peut attirer de plus en plus de nouveaux investisseurs qui tentent de participer au processus. Ensuite, un événement clé déclenchera la panique, ce qui entraînera une chute du marché.
"L'incertitude dans l'évaluation est souvent un problème sérieux pour les bulles", nous a expliqué Deringer. Contrairement aux actions ou aux obligations, ils ne paient ni intérêts ni dividendes sur les bitcoins, ce qui rend difficile l'évaluation de la valeur de cette devise. "Il est assez difficile de déterminer la base des bitcoins", a déclaré Deringer.
Cette incertitude a permis aux bitcoins d'augmenter considérablement leur valeur de 1000 fois au cours des cinq dernières années. Mais cela donne également la vulnérabilité du marché à un effondrement si les investisseurs commencent à perdre confiance.
À quoi ressemble la bitcoinomanie
Chaque fois après avoir publié un article sur les bitcoins, dans les commentaires
les gens comparent inévitablement les bitcoins aux tulipes - l'
une des toutes premières et des plus célèbres bulles de l'histoire . Dans les années 1630, les tulipes étaient encore nouvelles en Europe; elles ont été récemment importées du Moyen-Orient. Il y a une demande croissante de tulipes de fleurs et de couleurs exotiques. Au cours de l'hiver 1636-1637, la situation a culminé, les spéculateurs ont fait monter les prix de l'oignon jusqu'à 20 fois avant que le marché ne s'effondre et atteigne des niveaux normaux en février.
Cependant, comme le note Goldfarb, «bon nombre de ces prix n'existaient que sur papier. Tout cela s'est passé dans les cafés. Ils ont marchandé, augmenté le prix, mais uniquement pour les futures tulipes à terme. Beaucoup de ces transactions n'ont jamais eu lieu. »
«La bulle des tulipes était une bulle technologique», explique Goldfarb. "Ils étaient engagés dans le croisement des graines, mais ils n'étaient jamais sûrs de quelle couleur le résultat serait jusqu'à ce que les tulipes poussent." Cette incertitude a contribué à donner à certaines tulipes un halo de mystère et de potentiel, faisant monter leur prix.
Deringer voit également des parallèles entre la folie des tulipes et le boom du Bitcoin. Dans les deux cas, dit-il, "la valeur d'un objet ne se limitait pas au calcul des bénéfices économiques, mais était également déterminée par la valeur esthétique de sa fraîcheur". La possession de bitcoins est une déclaration au monde sur la nature de votre personnalité et ce que vous appréciez - quelque chose comme avoir une tulipe exotique a aidé une personne à se démarquer au 17ème siècle dans la société néerlandaise.
«La participation au marché impose un certain cachet», explique Deringer. - Avoir des bitcoins signifie faire une déclaration sur les technologies que vous appréciez. Même pour acheter des bitcoins, sans parler de leur extraction, certaines connaissances sont nécessaires. »
Pourquoi les bitcoins sont difficiles à évaluer
Les bulles de bitcoins et de tulipes sont inhabituelles, car elles n'attendent aucun profit des valeurs échangées. Lorsqu'une personne achète une participation dans des actions technologiques, elle s'attend à ce que l'entreprise se prononce sur la rentabilité et paie des dividendes. Cela peut être dit des parts des chemins de fer du 19e siècle et des compagnies de radio et d'avions, qui ont contribué aux bulles du marché dans les années 1920.
Pour toutes ces sociétés, la valeur a grimpé en flèche dans les premières années de «pré-revenu», alors qu'elles développaient encore leur technologie, et les investisseurs pouvaient se livrer à des rêves irréalistes de bénéfices énormes à l'avenir. Mais les entreprises ont vraiment commencé à essayer de réaliser un profit et de générer des revenus à partir des technologies développées, les investisseurs ont souvent constaté que les résultats les avaient déçus.
Le Bitcoin n'est pas comme ça. Les propriétaires de Bitcoin ne reçoivent pas de dividendes ou d'autres revenus de la possession de bitcoins. Ce sont des valeurs technologiques qui sont à jamais en phase de pré-recette. Pour cette raison, il n'est pas si clair quels événements peuvent faire changer d'avis les investisseurs.
Goldfarb compare les bitcoins aux valeurs de «rareté artificielle», telles que les œuvres d'art. «Il aura de la valeur tant que les gens le jugeront utile», explique Goldfarb.
Mais il ne faut pas trop établir de tels parallèles. Les dividendes ne sont pas payés à partir de Bitcoins, mais leur valeur peut augmenter si de plus en plus de personnes utilisent le réseau Bitcoin. Les réserves de Bitcoin sont à jamais limitées à 21 millions. Donc, si beaucoup de gens veulent effectuer des paiements via le réseau Bitcoin, le coût des bitcoins devra augmenter (ou au moins rester à un niveau élevé) pour assurer cette demande.
Une autre possibilité, plus inhabituelle, est que le Bitcoin peut se révéler être une version numérique de l'or. La valeur de l'or ne se prête pas à l'analyse de marché classique de la même manière que la valeur des bitcoins. L'or ne paie pas de dividendes, et seulement environ 60% des réserves d'or mondiales sont utilisées dans l'industrie ou dans les bijoux.
Beaucoup d'or est stocké dans des sous-sols et moins de la moitié sous forme de valeurs à long terme et d'assurance contre l'inflation et les troubles mondiaux - et ce type de commerce spéculatif a considérablement affecté sa valeur. Si suffisamment de gens continuent de considérer l'or comme un bon investissement, il se transformera en une
prophétie auto-réalisatrice .
Quelque chose de similaire peut se produire avec des bitcoins. Ils avaient une grande sous-culture de «Hodlers» - une distorsion délibérée et excentrique du mot «titulaires» [
c.-à-d. titulaires, titulaires; La source meme est le sujet du forum bitcointalk / approx. perev. ] - fier de conserver ses bitcoins comme un investissement à long terme, malgré toutes les fluctuations du marché à court terme. L'idéologie de Hodler peut se réaliser de la même manière que l'idéologie des partisans de l'idée d'un étalon-or unique [
goldbug ]: plus il y a de gens qui considèrent les bitcoins comme un bon investissement en capital à long terme, meilleur est leur investissement en capital à long terme.