Partie 3. Raisons de l'effondrement et de la reprise du marché
Dans les premières parties de notre histoire, nous avons présenté des arguments politiques et économiques généraux expliquant pourquoi le marché des crypto-monnaies est non seulement vivant, mais aussi en plein essor. Dans cette partie du cycle, nous allons essayer d'examiner plus en détail certains facteurs spécifiques qui ont fonctionné lors de l'effondrement du marché en 2018 et du début de sa reprise en 2019.
Hiver-printemps: contrats à terme sur Chicago et surchauffe générale du marché
Une partie importante de la hausse du marché des crypto-monnaies à la fin de 2017 a été causée par l'anticipation du début de la négociation des contrats à terme sur bitcoins sur les Chicago Commodity Exchanges et CME et CBOE. Cette excitation était principalement d'origine idéologique. Comme nous l'avons écrit dans la dernière partie, le début des échanges signifiait la reconnaissance du marché de la crypto par l'établissement financier américain et en partie même par l'État (qui avait auparavant déjoué toutes les tentatives d'apporter des crypto-monnaies aux échanges traditionnels). C'est en décembre 2017 que la direction de l'American Securities and Exchange Commission SEC a été contrainte de déclarer qu'elle devra désormais compter avec le bitcoin.
Mais c'est le début de la négociation des contrats à terme à la mi-décembre qui a déclenché le début de la baisse du marché. Et cela avait déjà des raisons non pas idéologiques, mais purement économiques: l'inégalité entre vendeurs et acheteurs de BTC. En raison de l'abondance des sociétés minières, l'offre BTC était stable et massive. Le mineur est obligé d'encaisser au moins une partie de la crypto-monnaie - à la fois pour garantir des bénéfices et pour payer l'électricité et d'autres activités de maintenance. Quant à la demande de BTC, alors avec lui en décembre 2017, tout n'était pas aussi optimiste. Les financiers expérimentés de Chicago ont réalisé que la BTC était très susceptible d'être surévaluée, et l'acheter à ce rythme était dangereux. Il est beaucoup plus facile d'obliger les mineurs à baisser les prix: faute de demande, ils n'ont nulle part où aller.
De nombreux analystes pensent que c'est ce facteur qui a conduit au début de la dépréciation du BTC, suivi par d'autres crypto-monnaies. Et quand le déclin a vraiment commencé, les mineurs ont commencé à conclure des contrats à terme à des prix toujours plus bas afin de s'assurer contre un effondrement complet, garanti de recevoir une «mésange en main». Pendant plusieurs mois, cela a contribué à une tendance à la baisse.
Bien sûr, les contrats à terme sur bitcoins n'étaient pas le seul facteur de la récession. Le marché a été surchauffé - tout comme en 2013. Cette bulle n'a tout simplement pas pu éclater. Les futurs ont fonctionné comme
mécanisme de démarrage, ils ont également largement déterminé le taux de baisse - la vitesse à laquelle les mineurs étaient prêts à faire de nouvelles concessions.
Été-automne: baisse de l'offre et de l'intérêt des nouveaux investisseurs
Bien qu'en hiver et au printemps, les sociétés minières aient fourni un approvisionnement stable de BTC et d'autres crypto-monnaies (ne participant pas au marché à terme, mais aussi moins cher), en été, il est devenu clair: avec de telles tendances, l'exploitation minière deviendra bientôt non rentable. Dans les pays où l'électricité est relativement chère, même les devises les plus rentables de la liste whattomine.org ont commencé à approcher la limite de remboursement. Continuer à faire des concessions aux «ours» dans cette situation devenait de plus en plus difficile. Certaines entreprises ont choisi de suspendre leurs activités plutôt que de fonctionner à perte.
De nombreux investisseurs ordinaires se sont également lancés dans la «défense morte», cessant de vendre des devises moins chères. Leur logique était simple. Imaginez que vous ayez acheté du BTC pour 15 à 20 000 $, et son prix est tombé à 6-7 $. Vous avez le choix: soit le vendre à bas prix, «signer» la perte de la plupart de vos investissements, soit espérer une nouvelle hausse du marché. Un pourcentage croissant d'investisseurs a commencé à choisir la deuxième option.
En conséquence, l'offre sur le marché a diminué et le déclin s'est ralenti. En septembre, le taux de la CTB s'était presque stabilisé autour de 6 500 $. La demande sur le marché a commencé à croître, et immédiatement de trois groupes d'investisseurs indépendants.
Des investisseurs qui connaissent déjà le marché des crypto-monnaies et ont décidé que le bas de l'automne est proche (surtout en septembre).
Nouveaux investisseurs inattendus - résidents de pays aux économies en difficulté et forte inflation des monnaies nationales: Turquie, Venezuela, Argentine. Auparavant, en temps de crise, la peur de l'inflation incitait les citoyens de nombreux pays à acheter des dollars et des euros, cette fois les crypto-monnaies leur semblaient plus prometteuses. L'intérêt était vraiment énorme. L'enquête d'août a montré, par exemple, que le nombre de détenteurs de crypto-monnaie en Turquie est déjà deux fois plus élevé que la moyenne de l'UE: 18% contre 9%.
Les grands investisseurs institutionnels des États-Unis et d'autres grands pays sont des fonds de pension et d'autres acteurs réputés qui, auparavant, évitaient les actifs cryptographiques en raison de la volatilité et du statut législatif incertain, mais ont progressivement réalisé les perspectives. Un facteur important ici a été l'adoucissement du climat politique autour des crypto-monnaies, dont nous avons parlé dans la dernière partie.
De ces trois groupes d'investisseurs, le premier et le deuxième ont montré une activité directe, tandis que le troisième a fait preuve d'attentisme, mais avec une intention claire d'investir des sommes importantes. L'intérêt accru des investisseurs pour presque toute la chute a rendu le cours des principales crypto-monnaies très stable. En octobre, la BTC a même montré une stabilité plus élevée que le marché boursier américain, devenant pendant un certain temps un actif protecteur tel que l'or (le rôle que les analystes de la BTC avaient depuis longtemps promis).
Mais malgré tout cela, en novembre 2018, un autre effondrement s'est produit.
Novembre-avril: le fond est atteint, la reprise commence?
Un nouvel effondrement a commencé le 14 novembre de façon abrupte et inattendue. En seulement une heure, le taux de Bitcoin (BTC) a atteint 800 $, les jours suivants, le marché s'est effondré encore plus profondément. Fin novembre, la CTB et l'ensemble du marché avaient chuté de plus d'un tiers. BTC - de 6300 $ à 4000 $, capitalisation boursière - de 210 milliards à 130 milliards de dollars.
Il existe deux versions principales de ce qui s'est passé. Mais qui ne se contredisent pas.
La version est fondamentale et évidente . Les grands cercles financiers - ceux-là mêmes qui ont examiné de plus près les crypto-monnaies en été et en automne - ont décidé de les acheter, mais, si possible, le moins cher possible. Comment spécifiquement baisser le prix est une question distincte. Le fait est qu'ils avaient un tel intérêt. Cette version n'explique pas pourquoi l'effondrement a été si brutal, mais explique pourquoi il s'est généralement produit et a été plutôt profond.
La version est détaillée et complot. L'effondrement a été causé par un scandale autour des majorations de la bourse sud-coréenne Bithumb, achetée par la société singapourienne BK Global Consortium. En septembre-octobre, cette société a décidé de faire de la bourse des leaders mondiaux en menant des promotions, en soutenant les traders avec des volumes de transactions élevés, etc. En peu de temps, les volumes de trading chez Bithumb ont presque quadruplé. Mais début novembre, le service Crypto Exchange Ranks (CER) a accusé Bithumb de tricherie. Au bout de 3 jours, le poids du won coréen dans le commerce mondial de la cryptographie a chuté d'un ordre de grandeur, et après 3 jours, le "même" effondrement du marché a commencé. Cette version explique la vitesse fulgurante de l'effondrement, bien qu'il ne soit pas nécessaire d'y croire. La chute pourrait avoir une autre raison momentanée. Plus important encore, de nombreuses forces étaient intéressées par cet automne.
Au cours des 4 prochains mois, le marché n'a pas pu se remettre de ce coup. En décembre, il a encore sombré, janvier «couché au fond», à partir de février il a commencé à se redresser prudemment, mais seulement en avril a vraiment bondi brusquement. Encore une fois, en seulement une heure, le taux de change du Bitcoin a augmenté du même montant de 800 $, et une nouvelle augmentation plus lente a suivi. En moins d'un mois, la capitalisation boursière est passée de 140 milliards de dollars à 180 dollars, et cette tendance se poursuit.
Que s'est-il passé début avril et pourquoi le scénario de décollage ressemblait-il autant au scénario de novembre-automne? Aussi drôle que cela puisse paraître, la raison fondamentale du décollage d'avril coïncide avec la raison de l'automne de novembre: les mêmes investisseurs qui, en novembre, voulaient que le marché s'effondre pour acheter, se sont plus tard intéressés à le relever.
Déjà en décembre 2018, de nombreux experts ont parlé de la survente critique des crypto-monnaies, d'une pénurie sans précédent de vendeurs. Si en novembre septembre les investisseurs étaient toujours prêts à succomber à une panique soudaine (afin de minimiser les pertes), alors en décembre tout le monde était trop profond pour corriger les pertes. La tactique de «hodl» (le mot déformé populaire «hold», pour protéger les actifs) est devenue la seule raisonnable. Une nouvelle dépréciation, même si quelqu'un le voulait, était trop improbable. Petits et grands investisseurs ont progressivement compris qu'il était temps d'acheter. En conséquence, en février, les cours se sont multipliés. Fin mars, il est devenu clair que presque personne n'était intéressé par le nouvel effondrement des cours. Tout le monde veut acheter, tout le monde attend la montée. Et avec de telles humeurs, pour un décollage net, seul un signal "visage", un clic brusque suffit: volez dedans, sinon vous n'aurez pas le temps!
Qui a spécifiquement fait ce clic n'est pas si important. Probablement l'un des principaux acteurs, les soi-disant «baleines». C'était peut-être encore une fois l'un des principaux échanges. En tout cas, beaucoup s'attendaient à cet événement.
Conclusion
Pour vous dire la vérité, ce cycle a été conçu en mars, alors que la montée ne faisait que commencer, et beaucoup ne savaient pas si le marché des crypto-monnaies était vivant ou mort. D'où son nom. Mais maintenant, en avril, il n'y a guère de doute à ce sujet: il y a une nette augmentation à la fois des volumes de négociation et des prix des actifs. Néanmoins, nous avons parlé un peu plus que ce que l'on peut voir dans les graphiques actuels.
Les crypto-monnaies deviennent une partie intégrante de l'économie. Si auparavant ils constituaient principalement un actif spéculatif, ils sont aujourd'hui de plus en plus acceptés comme moyen de paiement. Si auparavant ils étaient le lot d'ardents passionnés du marché libre, aujourd'hui de nombreux États les ont reconnus. Si auparavant, beaucoup pensaient que ce n'était qu'un battage médiatique momentané, il est maintenant clair que les actifs numériques ont leurs pieds et gagnent progressivement en popularité malgré des bulles vertigineuses qui pourraient facilement barrer "juste un mannequin".
La question de savoir s'il faut ou non être un marché de la cryptographie est résolue. Qu'est-ce que ce sera spécifiquement? Quelles devises vont prendre, quels projets de blockchain non monétaires vont «tirer», combien d'actifs populaires resteront, comment l'économie mondiale et la politique changeront en général - nous verrons beaucoup de cela dans les années à venir.
Et dans le prochain court article, nous analyserons ce que 5200 $ peuvent devenir si vous les investissez dans le bitcoin maintenant. Nous montrerons que même en l'absence de nouvelles montagnes russes, après 5 ans, elles pourraient bien dépasser 300 000 $ - et c'est une estimation loin du plafond.
Département d'analyse Trident, Victor Argonov, Ph.D.
Source:
trident-germes.ru/istoriya-razvitiya-kriptovaljuty