Evgeny Avrakhov, le fonds spéculatif Alteus, explique comment les activités des commerçants utilisant des robots de négociation pour travailler sur l'échange sont organisées.Selon la Banque de Russie, à l'heure actuelle, un volume de négociation important (30 à 50% selon l'instrument financier) à la Bourse de Moscou est généré par
des algorithmes de négociation (robots). L'influence du trading algorithmique sur le marché ne fera que croître. Le responsable de la société, qui
gère le hedge fund
Alteus , nous a expliqué la structure du marché de trading HFT / Low latency et ses principales tendances.
À propos du début des travaux, des coûts initiaux et des perspectives
Habituellement, les gens viennent dans le domaine du trading algorithmique qui recherchent quelque chose de nouveau, veulent échapper à de simples investissements avec leurs mains. Et plus ils plongent dans l'industrie, mieux ils se rendent compte qu'elle est extrêmement fragmentée et comprend des stratégies de différents types.
Par exemple, j'étais intéressé à gagner avec des risques minimes, j'ai donc été à l'origine impliqué dans la création de systèmes de négociation mécanique (MTS), construits sur les tendances suivantes. Cependant, je me suis vite rendu compte qu'il y a non seulement des mouvements de marché prononcés sur le marché que vous pouvez utiliser pour gagner de l'argent, mais aussi des périodes de calme, «latérales» - lorsque les prix montent et descendent avec une petite amplitude. Dans de telles périodes, les stratégies de tendance affichent de mauvais résultats, il peut y avoir un retrait dans le compte, donc je suis rapidement passé aux stratégies d'arbitrage - je travaille toujours dessus.
Le seuil d'entrée dans cette zone dépend du segment sélectionné. Les stratégies de tendance mentionnées sont généralement assez simples à mettre en œuvre et ne nécessitent pas beaucoup de capital, de sorte que le montant de l'investissement peut être assez faible - 100 000 roubles suffisent. Si vous avez besoin de créer quelque chose de plus sophistiqué et complexe, il ne sera pas facile de développer un produit compétitif ici.
Par exemple, notre fondation fait exactement la même chose depuis 10 ans, le code de nos robots se mesure en plusieurs centaines de milliers de lignes. Pour repartir de zéro et atteindre un niveau d'entreprise comme le nôtre, il faudra un investissement décent en temps et en ressources. Dans notre entreprise, la phrase d'Alice à travers le miroir est populaire: "Pour rester immobile, vous devez courir aussi fort que possible." C'est aussi pourquoi le principal poste de dépenses pour nous est le salaire des ingénieurs financiers et des développeurs. La compétition est très grande, il faut donc constamment penser à améliorer les stratégies pour ne pas se laisser distancer.
À propos des types d'acteurs sur le marché
Les commerçants algo dans leur structure interne sont divisés en différents types. En plus des traders individuels, il existe des sociétés de trading pour compte propre indépendantes (du commerce pour compte anglais) qui effectuent des opérations sur la bourse avec leurs propres fonds, et non avec l'argent des clients. En conséquence, tous les bénéfices vont à l'entreprise, pas aux clients.
Parfois, des unités à haute fréquence subsidiaires peuvent exister avec des sociétés de courtage. Dans ce cas, le courtier dispose simplement d'un «pupitre de négociation des accessoires» distinct, dont les employés effectuent des transactions à haute fréquence. La société doit séparer les directions de la négociation avec les clients et de la négociation des accessoires - ces opérations doivent être effectuées sur les fonds propres de l'organisation.
Parfois, les entreprises HFT peuvent fonctionner comme des fonds spéculatifs. Les stratégies d'arbitrage qu'ils utilisent visent à tirer profit de l'inefficacité de la tarification de différents titres et instruments financiers sur divers marchés et bourses.
Il y a quelques années,
un article contenant une analyse détaillée du marché russe du HFT et du trading à faible latence a été publié dans le magazine FO profile: les auteurs ont répertorié tous les principaux acteurs - entreprises nationales et étrangères et fonds négociant sur le marché boursier russe.
Comme il est facile de le voir, il y avait déjà à cette époque un certain nombre d'entreprises sérieuses sur le marché russe et, au cours des dernières années, le commerce n'est devenu que plus difficile d'un point de vue technologique et économique. Tout cela affecte les revenus des commerçants individuels: il devient de plus en plus difficile pour les solitaires de concurrencer les commerçants institutionnels.
Qui donne de l'argent aux traders algo
Le développement du marché et l'intensification de la concurrence compliquent le travail des opérateurs individuels. Pour augmenter leurs chances de succès, ces spécialistes sont souvent réunis en équipes. La prochaine étape logique dans le développement d'une telle équipe est la transition de la négociation uniquement sur nos propres fonds à l'attraction d'investissements.
C'est ainsi que surgissent les hedge funds qui peuvent attirer des fonds d'investisseurs qui veulent que leur argent fonctionne et fasse des bénéfices avec des risques modérés. En règle générale, le seuil d'entrée pour les clients de hedge funds est suffisamment élevé - c'est la seule façon pour l'entreprise d'attirer un montant suffisant de fonds.
En conséquence, les clients des hedge funds peuvent le plus souvent être classés comme des
particuliers fortunés - des personnes riches avec un capital important et la capacité d'investir. Le montant minimum d'investissement est généralement de plusieurs centaines de milliers de dollars. L'investissement minimum dans notre fonds est de 100 000 $.
Principales tendances de l'industrie
La capacité du marché russe du Low latency / arbitration à l'échelle mondiale est faible. Et ces dernières années, après les cataclysmes politiques bien connus et l'introduction de diverses sanctions, la liquidité et, par conséquent, le potentiel de gain à l'aide de stratégies algorithmiques n'ont que diminué.
D'un autre côté, aujourd'hui, pour commencer à gagner de l'argent sur les robots commerciaux en Russie, vous aurez besoin de plusieurs fois moins d'investissements que dans le cas des marchés développés. Par conséquent, les nouvelles équipes de commerçants d'algo s'essayent souvent à la maison et ce n'est qu'alors qu'elles commencent à penser à l'expansion mondiale.
La tendance principale est aussi un plus et un problème pour notre industrie: elle se développe très rapidement. Nous devons constamment améliorer les algorithmes, augmenter la vitesse des systèmes de négociation - pour cela, nous devons maîtriser et introduire de nouvelles technologies et approches. Dans le même temps, on ne peut pas sacrifier la fiabilité, car de l'argent réel est en jeu.
Par exemple, nous avons d'abord écrit nos robots de trading en C #, mais nous avons ensuite dû tout réécrire dans un langage de programmation C ++ plus rapide. De plus, au départ, nos solutions fonctionnaient sous Windows, puis nous sommes passés à Linux.
Il est important de comprendre qu'il sera difficile pour les débutants de créer immédiatement un produit super innovant, qui fonctionnera rapidement et rapportera de l'argent. Il vaut mieux avancer progressivement, en créant d'abord quelque chose de réalisable et de relativement rapide, en utilisant des technologies familières, et ensuite seulement approfondir l'étude des problèmes de réduction des retards dans le commerce.
Le HFT profite-t-il au marché?
En général, les activités des commerçants algo sont utiles en ce qu'elles génèrent des liquidités supplémentaires sur le marché - la
Banque de Russie le reconnaît également . Cela signifie que davantage d'investisseurs obtiennent plus d'opportunités de gagner, même ceux qui n'utilisent pas de robots. Cependant, pendant les périodes de mouvements brusques du marché, l'activité des traders algo peut aggraver les conséquences négatives. Les stratégies Alteus créent fondamentalement de la liquidité, pas la retirent.
Ainsi, en 2012, le marché américain a connu un effondrement instantané de 20%, provoqué par un robot de trading. Plus tard, déjà en 2018, des experts ont lié la chute des marchés du monde entier au travail des algorithmes de trading. Puis, en quelques jours, les marchés pourraient s'effondrer à plusieurs reprises - comme ce fut le cas, par exemple, avec l'Américain Dow Jones: le 5 février, il s'est effondré de 4,6%, et le 8 février, il a encore perdu 4,15%. Dans de telles situations, les commerçants non à haute fréquence subissent les pertes les plus importantes.
Dans le même temps, l'autorégulation du marché garantit que seuls les robots n'y travaillent pas. Tout évolue en cercle: l'augmentation de la liquidité et de l'efficacité du marché entraîne également une augmentation du nombre de traders algo, ce qui entraîne une baisse de la rentabilité de leurs opérations. Dans le même temps, les dépenses (par exemple, pour la technologie et l'équipement) continuent de croître, ce qui signifie que bientôt travailler dans le créneau commercial à faible latence deviendra non rentable pour de nombreux commerçants. En conséquence, ils deviennent plus petits, là encore il y aura des inefficacités de marché qui peuvent être exploitées, ce qui conduira à nouveau au développement de ce segment. Il est très difficile de ne pas quitter le marché au prochain tour, pour cela, vous devez travailler très dur et rechercher de nouvelles niches.
Par exemple, étant donné que la concurrence se durcit et que la volatilité des marchés financiers diminue, la tendance suivante est apparue: les stratégies algorithmiques sont activement utilisées dans les crypto-monnaies, où tout est en ordre avec la volatilité pour l'instant.
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