टेस्ला की रिपोर्ट के बारे में वे क्या नहीं कहते हैं

मैंने गैर-पत्रकारों द्वारा एक और लेख पढ़ा कि टेस्ला के साथ कितनी बुरी बातें हैं, कुछ नुकसान और विफलताएं। निवेशक पैसा जुटाना जारी रखते हैं, और यह एक स्पष्ट संकेतक है कि मस्क एक धोखेबाज है और बुलबुले को बढ़ाना जारी रखता है, आदि। आदि हालांकि अन्य मस्क कंपनियों के विपरीत, टेस्ला एक सार्वजनिक कंपनी है, जिसका अर्थ है कि यह एसईसी के ध्यान में आता है, जो वॉल स्ट्रीट चेन डॉग है और इस तरह की धोखाधड़ी में बेहद दिलचस्पी होगी। लेकिन ज़ाहिर है, ट्रैफ़िक-भूखी मीडिया की नज़र में ऐसी तिकड़म ज़्यादा मायने नहीं रखती हैं।

सच्ची वास्तविकता शॉर्ट्स के गीले सपनों से अलग है। इसलिए, प्रकृति में संतुलन बहाल करने का निर्णय लेते हुए, मैंने स्रोत की ओर रुख किया और आपको मुझसे जुड़ने के लिए आमंत्रित किया। और हमारे लिए प्राथमिक स्रोत तिमाही की समाप्ति के एक महीने बाद कंपनी द्वारा प्रकाशित त्रैमासिक रिपोर्ट है, इस मामले में 1 अगस्त को प्रकाशित 2 तिमाही (अप्रैल-जून 2018) के लिए रिपोर्ट।

मैं इसे इसकी संपूर्णता में उद्धृत करता हूं:


TSLA अपडेट पत्र 2018-2Q

शुरुआत के लिए, ऐसी रिपोर्टों के बारे में एक छोटा-सा ज्ञात तथ्य। आप कंपनी के अध्यक्ष और वित्तीय निदेशक के हस्ताक्षर के बीच में देखते हैं? इसलिए, वे रिपोर्ट में लिखे गए सभी चीज़ों की सत्यता के लिए आपराधिक जिम्मेदारी लेते हैं। यही है, अगर कहीं रिपोर्ट में उन्होंने झूठ बोला, अलंकृत किया, जानबूझकर गुमराह किया गया, तो सार कंपनी नहीं, बल्कि इलोन मास्क और दीपक आहूजा गोदी में जाएंगे। यह, आप देखते हैं, झूठ बोलने और निवेशकों को धोखा नहीं देने के लिए महान उत्साहजनक और शक्तिशाली है।

मैं पूरी रिपोर्ट पढ़ने की सलाह देता हूं, लेकिन मैं अपने आप को खबर से बचने के लिए सीमित कर दूंगा:

GAAP के लिए कार की बिक्री मार्जिन 20.6% और गैर-जीएएपी के लिए 21.0% तक बढ़ गया

दो नंबर क्यों? GAAP (लेखा मानक) अन्य बातों के अलावा, सभी राजस्व और खर्चों के लिए कंपनियों को बाध्य करता है। अमेरिका में, वाहन निर्माता तथाकथित ZEV ऋण, या निकास ऋण हैं। चूंकि टेस्ला सवारी करते समय थकावट पैदा नहीं करता है और राज्य इन ऋणों को अन्य उत्पादकों को बेचने की अनुमति देता है, इसलिए टेस्ला इस अवसर को थोड़ा सा कहने, इसलिए बोलने और पक्ष में थोड़ा पैसा कमाने की अनुमति देता है। तो GAAP ऑटोमोबाइल आय में खाते में इन ऋणों को लेने के लिए आवश्यक है, और खर्चों में शेयरों के रूप में कर्मचारियों को भुगतान करता है। ये दोनों चीजें प्रत्येक मशीन से वास्तविक मार्जिन को थोड़ा विकृत करती हैं, इसलिए टेस्ला दोनों संख्याओं को प्रकाशित करती है। लेकिन ऐसा है, वैसे। वास्तव में, जीएएपी और गैर-जीएएपी मार्जिन मौलिक रूप से अलग नहीं हैं, इसलिए हम कह सकते हैं कि प्रत्येक बेची गई कार से मार्जिन लगभग 20 प्रतिशत है और इसमें उत्पादित सभी मॉडल शामिल हैं। वैसे, अगर हम पिछले साल की इसी तिमाही (मॉडल 3 से) की तुलना करते हैं, तो हम देखेंगे कि मार्जिन केवल 7-8 प्रतिशत गिर गया।

मॉडल 3 की बिक्री मार्जिन थोड़ा सकारात्मक हो गया है, उम्मीदें हैं कि यह तीसरी तिमाही में बढ़कर 15% हो जाएगा

टेस्ला विशेष रूप से मॉडल 3 के लिए मार्जिन का संकेत नहीं देता है, लेकिन इसे नकारात्मक माना जाता है। इसका क्या मतलब है? इसका मतलब यह है कि कारखाने में निवेश, उपकरण, श्रम अभी तक आय से प्रतिकारक नहीं हैं। क्या इसका मतलब मॉडल 3 लाभहीन है? नहीं, यह नहीं है। बड़े पैमाने पर अर्थव्यवस्था के लिए बड़े पैमाने पर उत्पादन की आवश्यकता होती है। टेस्ला का दावा है कि लाभप्रदता एक सप्ताह में 5,000 कारों के उत्पादन स्तर पर शुरू होगी - जो वास्तव में रिपोर्ट कहती है। जून के अंत में, मस्क ने कहा कि उन्होंने यह लक्ष्य हासिल कर लिया है। कूदते हुए भी, क्या फर्क पड़ता है? मुझे लगता है कि किसी को कोई संदेह नहीं होना चाहिए कि वे इस स्तर तक पहुंचेंगे और आगे बढ़ेंगे। वैसे, तीसरी तिमाही में उन्होंने मॉडल 3 प्रदर्शन के एक और अधिक महंगा संस्करण बेचना शुरू कर दिया, जो कि वादा किए गए 15 प्रतिशत की उपलब्धि के साथ मदद करनी चाहिए।

तीसरी तिमाही में 50-55 हजार मॉडल 3 का उत्पादन करने की उम्मीद है, और प्रसव भी अधिक होना चाहिए

वह बहुत बड़ा है। तुलना के लिए, 50 हजार बनाने के लिए मॉडल एस और एक्स टेस्ला को प्रत्येक में 2 साल लगे। और यहाँ, केवल एक या एक साल बाद, वे 50 हज़ार एक चौथाई बनाना चाहते हैं!



जुलाई में, मॉडल 3 प्रीमियम खंड में सभी सहपाठियों को बेचने के बारे में चला गया , और इस तथ्य के बावजूद कि कारों को बुनियादी से दूर बेचा जाता है। बेशक, अधिकांश बिक्री खरीदारों द्वारा की जाती है जो दो साल से कार की प्रतीक्षा कर रहे हैं, इसलिए यह वास्तविक मांग को देखना दिलचस्प होगा जब ये लोग अपनी कार प्राप्त करते हैं। लेकिन मुझे लगता है कि मॉडल 3 की मांग में कोई समस्या नहीं होगी।

हमने दूसरी तिमाही में लागतों का एक बड़ा पुनर्गठन किया।

टेस्ला ने श्रम को 9% कम कर दिया, जिससे लागत कम होनी चाहिए। जैसे ही मस्क ने इसे लगाया, उन्होंने जहाज को गोले से साफ किया, यानी कई ठेकेदारों, उपमहाद्वीपों और मध्य प्रबंधकों से। मुझे इन लोगों से सहानुभूति है, निकाल दिया जाना बहुत अप्रिय है।

तिमाही के अंत में $ 2.2 बिलियन कैश (और समकक्ष)। तीसरी और चौथी तिमाही में अपेक्षित वृद्धि।

जो भी दुष्ट जीभ कहते हैं, टेस्ला की नकदी ठीक है। और वे अभी तक उधार लेने वाले नहीं हैं। इससे पता चलता है कि उत्पादन में निवेश, अगर खत्म नहीं हुआ है, तो काफी कम हो गया है, जो अप्रत्यक्ष रूप से तीसरी तिमाही में सकारात्मक मार्जिन के बयान का समर्थन करता है।

2018 के लिए पूंजीगत व्यय का अनुमान <2.5 बिलियन है।

और अंत में, 18 वें वर्ष के लिए ये समान निवेश अधिक स्पष्ट रूप से चित्रित किए गए हैं। तुलना के लिए, पहली तिमाही में उन्होंने <3.4 बिलियन निवेश की बात की। फिर से, यह बताता है कि टेस्ला अब बड़े खर्चों की उम्मीद नहीं करता है, जिसका अर्थ है कि इस वर्ष उत्पादन में और वृद्धि अनुकूलन के माध्यम से प्राप्त की जाएगी।

बाकी

रिपोर्ट आगे मोटर वाहन और ऊर्जा दोनों व्यवसायों के विवरण का विवरण देती है। मैं पढ़ने की सलाह देता हूं।

और अंत में, नुकसान के बारे में। आपको एक अन्य लेख तक नहीं जाना है। वैसे मैं क्या कह सकता हूं? उदाहरण के लिए, नियुक्ति की वित्तीय रिपोर्ट को देखें - Q1 2018 में 385 मिलियन का घाटा, और 2017 में 2.2 बिलियन से कम! दो बिलियन कार्ल! और एक पल के लिए, यह गायब होने वाली तस्वीरों की एक सेवा है। उनके पास न कारखाने हैं, न उत्पादन, न माल। और कुछ भी नहीं, अपने लिए जीओ, तड़क-भड़क।

एक बार फिर, टेस्ला को हर तिमाही में नुकसान हुआ है, लेकिन एक ही समय में 20-25 प्रतिशत का एक बहुत ही सभ्य मार्जिन। उदाहरण के लिए, बीएमडब्ल्यू के पास मामूली 9% , डेमलर 8.4% , वीडब्ल्यू आमतौर पर 7.4% है । और ये प्रीमियम जर्मन ब्रांड हैं (वीडब्ल्यू में ऑडी और बुगाटी दोनों हैं)। यही है, यह पता चला है कि इलेक्ट्रिक कारों, अगर वे गंभीरता से निपटा रहे हैं, वास्तव में एक लाभदायक व्यवसाय है। तो लाभ कहां है, नुकसान क्यों है? यहां आपको यह समझने की जरूरत है कि नुकसान अलग हैं। इस तथ्य से हानि होती है कि किसी को आपके उत्पाद की आवश्यकता नहीं है और कोई भी इसे खरीदता नहीं है। इस तथ्य से नुकसान कि आपने पाई के उत्पादन के लिए एक कारखाने में निवेश किया और बस मांग को पूरी तरह से अलग करने के लिए शारीरिक रूप से संतुष्ट होने का समय नहीं है। और अगर पहले मामले में आपको सामान बदलने या दुकान बंद करने की आवश्यकता है, तो दूसरे में आपको "पूर्ण उत्पादन क्षमता तक पहुंचने" वाले कौशल को पंप करने और समय की आवश्यकता है।




कैसे पता चलेगा कि टेस्ला का मामला? बहुत सरल: हम जाते हैं और वित्तीय विवरणों को देखते हैं - क्या हम बिक्री में गिरावट देखते हैं? नहीं, बिक्री ने प्रत्येक तिमाही में रिकॉर्ड तोड़ दिया (जब तक कि कारखाना अस्थायी रूप से पुनर्निधारण के लिए बंद नहीं हुआ)। इसका मतलब है कि पाई की मांग ऐसी है कि आप कीमत बढ़ा सकते हैं। वैसे, मॉडल 3 का आधार संस्करण कहां है। व्यापारिक दृष्टिकोण से, एक्स डॉलर के लिए कुछ क्यों बेचते हैं यदि आप 1.5-2X की मांग को पूरा नहीं कर सकते हैं? हां, यह उन लोगों के लिए अप्रिय है जो मूल संस्करण के लिए कतारबद्ध हैं, मैं सहमत हूं। और मस्क ने बहुत पहले की तारीखों की बात की। यहाँ, निश्चित रूप से, उसे अपने आकलन में अधिक यथार्थवादी होने के लिए सीखने की जरूरत है। लेकिन व्यवसाय के लिए जीवित रहने के लिए, लाभ के लिए आवश्यक है, जो वास्तव में वे क्या करने जा रहे हैं। हम उन्हें शुभकामनाएं देते हैं।

नोट: इस तरह के आकलन में पारदर्शिता के लिए अपनी वित्तीय स्थिति का खुलासा करने के लिए प्रथागत है। इसलिए मेरे पास 10 टेस्ला स्टॉक हैं, जिन्हें मैंने भाग्य बनाने के लिए नहीं खरीदा है, लेकिन सिर्फ इतना है कि जब कंपनी अनिवार्य रूप से एप्पल को हरा देती है तो यह बहुत आक्रामक नहीं होगा।

दूसरा नोट: मुझे हाल ही में अपना मॉडल 3 LR RWD EAP मिला है और मैं खुश हूं। मुझे पूरा यकीन है कि जीवाश्म ईंधन का उपयोग करने वाली कारों का सूर्यास्त अपरिहार्य है और हिमस्खलन की तरह तेज हो जाता है। इस स्पेसशिप पर यात्रा करने के बाद, टेस्ला के बारे में सभी प्रकार की साज़िशों, घोटालों, जांचों को पढ़ना मज़ेदार है।

प्रौद्योगिकी अद्यतन

टिप्पणियों को पढ़ते हुए, मुझे कई बार टेस्ला के रिपॉर्चेज़ मिले कि उन्होंने कुछ भी नया नहीं किया है। लंच (या उससे भी अधिक) पर 100 साल पुरानी इलेक्ट्रिक कारें, फिर नहीं लीं और अब नहीं हटेंगी। और मस्क, एक महान पीआर आदमी, अपने iPhone की तरह बासी सामान को धक्का देता है।
सिद्धांत रूप में, यह दावा सही है - टेस्ला का तकनीकी लाभ क्या है?
दुर्भाग्य से, केवल विशेषज्ञ, जिनके मैं नहीं हूं, इस प्रश्न का उत्तर दे सकते हैं। लेकिन सौभाग्य से, मुझे एक समाधान मिला, जिसे साबित नहीं करना चाहिए, कम से कम यह प्रदर्शित करें कि टेस्ला प्रतियोगियों से कितनी दूर चली गई है।

तो सबसे पहले, टेस्ला के कुछ प्रतियोगियों के इंजन कंपार्टमेंट देखें:



और अब ...


मुझे लगता है कि इन तस्वीरों से साफ पता चलता है कि टेस्ला की तकनीक कितनी अच्छी है। ये सभी मोटर, इनवर्टर, नियंत्रण इलेक्ट्रॉनिक्स, शीतलन, कॉनडर और ऑटोपायलट कॉम्पैक्ट हैं और यहां तक ​​कि सामने वाले ट्रंक के लिए जगह छोड़ते हैं। बाकी का गैप Motorola DynaTAC 8000X के आधुनिक स्मार्टफोन की तरह ही है।