Investasi ventura: dana lindung nilai pertama menenggelamkan Lembah dalam bentuk uang, tetapi sekarang semuanya berbeda
Volume investasi dari dana lindung nilai dalam proyek teknologi ventura telah menurun ke nilai minimumnya selama 3 tahun.
Dalam beberapa bulan terakhir, perusahaan investasi modal ventura (VC) dan reksa dana telah menjadi jauh lebih berhati-hati dalam memilih proyek teknologi yang akan mereka biayai. Sekarang hedge fund, yang investasinya telah berkontribusi pada pertumbuhan kapitalisasi sektor ke nilai maksimum dari dot-com, juga menjadi lebih selektif.Bulan lalu, partisipasi dana lindung nilai dalam proyek modal ventura di sektor teknologi AS turun ke level terendah sejak 2013. Menurut data dari PitchBook Data Inc., hanya 2 transaksi yang diselesaikan. Bahkan dana Tiger Global Management LLC (aset yang dikelola adalah $ 20 miliar), yang diinvestasikan di Facebook dan LinkedIn pada tahap awal pengembangan, memutuskan untuk menunda investasi. Dan dana yang lebih kecil sedang terburu-buru meninggalkan proyek teknologi.Seperti VC, dana lindung nilai menjadi lebih bijaksana dalam memilih proyek karena fakta bahwa beberapa startup belum mencapai swasembada. Ketakutan ditambahkan oleh IPO mengecewakan dari perusahaan teknologi, sebagai akibatnya semakin banyak perusahaan lebih memilih untuk tetap pribadi untuk waktu yang lebih lama. Ini berarti bahwa dalam beberapa kasus, dana harus menunggu lebih lama untuk keluar dari proyek ini dengan keuntungan. Kewaspadaan investor mendorong para startup untuk memangkas biaya, memberhentikan karyawan, dan mengadopsi kondisi pendanaan yang lebih ketat.“Kami telah menghentikan investasi perusahaan teknologi swasta”
- Kata dalam sebuah wawancara dengan Jeremy Abelson, manajer portofolio dari hedge fund kecil, Irving Investors, New York.« , , . , . ».
Hedge fund mengurangi partisipasi mereka dalam pembiayaan proyek-proyek ventura sebesar 38% dari kuartal ke-3 hingga 2015, menurut PitchBook. Volume transaksi menurun dari $ 9,1 miliar menjadi $ 4,6 miliar pada periode yang sama. Keengganan untuk berinvestasi dalam proyek-proyek terutama terlihat pada tahap akhir dari perusahaan teknologi pembiayaan, yang menyebabkan peningkatan dalam jumlah yang disebut pembulatan (sebuah situasi di mana para startup menyetujui penilaian yang lebih rendah dari nilainya dalam pertukaran untuk menyediakan investasi). Volume transaksi pada tahap akhir (E-series atau lebih baru) pembiayaan, berdasarkan penilaian yang lebih rendah, meningkat menjadi 26% pada kuartal ke-4 tahun lalu dibandingkan dengan 11% pada kuartal sebelumnya, menurut Fenwick dan LLP Barat.Dalam beberapa tahun terakhir, dana lindung nilai tidak memiliki kesabaran untuk mengevaluasi startup teknologi, investasi berisiko di mana dapat membayar selama bertahun-tahun. Namun, generasi terakhir perusahaan di Valley terlibat dalam bisnis nyata (tidak seperti pendahulu mereka dari dot-com), dan dana lindung nilai harus bersaing dengan VC untuk mencapai kesepakatan terbesar dan paling menguntungkan. Misalnya, Coatue Management LLC, dana yang berinvestasi di perusahaan swasta dan publik, memimpin kampanye $ 55 miliar untuk mengumpulkan dana. Valiant Capital Partners berinvestasi di Pinterest, Dropbox, dan Evernote. Beberapa dana yang lebih kecil tertarik oleh pengembalian tinggi perusahaan-perusahaan besar, misalnya, laba $ 3,2 miliar yang diperoleh oleh Silver Lake Management LLC setelah IPO dari Alibaba Group Holding Ltd. tahun lalu"Peristiwa pasar mempengaruhi kedatangan pemain yang berinvestasi hanya dalam kasus di mana semuanya baik-baik saja"
Said Ben Narasin, mitra di Canvas Ventures, California (dana ventura yang mitranya berinvestasi dalam proyek-proyek seperti Lending Club dan Houzz) pada konferensi pers."Semua orang tertarik dengan mainan baru yang mengilap itu."
Tetapi dalam beberapa bulan terakhir, beberapa startup telah memutuskan untuk menunda IPO mereka setelah dinamika negatif dari beberapa perusahaan yang telah menjadi publik. Etsy Inc. telah kehilangan setengah nilainya sejak IPO, yang berlangsung tahun lalu. Square Inc. dan Match Group Inc. berhasil menarik uang jauh lebih sedikit daripada yang mereka harapkan. Harga penawaran IPO Square ($ 9) jauh lebih rendah daripada harga $ 15,46 per saham di mana perusahaan menjual sahamnya selama putaran terakhir investasi swasta. Kutipan harga saham diperdagangkan di bawah harga IPO.Pada 2013, investor sektor teknologi dapat mengharapkan pengembalian rata-rata atas investasi mereka sebesar 160% (sejak putaran terakhir investasi swasta ke IPO), menurut data dari Irving Investors yang diterima dari BVMarket Data. Pada paruh kedua 2015, hasil rata-rata turun menjadi 29%.Namun, dana lindung nilai yang besar tidak meninggalkan sektor teknologi AS. Mereka menjadi lebih selektif. Sebagai contoh, Tiger Global Management, yang memposisikan dirinya sebagai dana investasi dengan unit usaha terpisah, berinvestasi di 4 proyek di AS pada 2015 dibandingkan dengan 12 tahun sebelumnya, menurut data dari CB Insights. (data tidak termasuk pembelian saham besar Tiger di Uber, yang berlangsung Desember lalu, karena kesepakatan belum ditutup).Pada 2014, Grup Investasi Dragoneer berinvestasi di 4 startup teknologi di Amerika Serikat, dan tahun lalu, hanya satu (Dollar Shave Club), menurut CB Insights. Pada tahun 2014, Valiant mendanai 2 proyek (Instacart dan Uber), tetapi tahun lalu dana tersebut tidak berinvestasi dalam proyek-proyek teknologi di Amerika Serikat.“Kelas aset ini tidak likuid”
- kata dalam sebuah wawancara dengan Ilan Nissan, mitra di Goodwin Proctor (konsultan untuk dana lindung nilai dan VC).“Jika Anda ingin berinvestasi di bidang ini, maka Anda harus siap untuk duduk di kantor perusahaan-perusahaan ini dan tahu bagaimana nilai investasi Anda berubah setiap hari. Pasar IPO sangat fluktuatif, dan kemungkinan besar, investor akan mewaspadai aset ini untuk beberapa waktu. ”
Source: https://habr.com/ru/post/id392239/
All Articles