"Gelembung tulip adalah teknologi," kata ahli
Bisakah Bitcoin dianggap sebagai gelembung? Ini adalah pertanyaan alami - terutama setelah harga bitcoin minggu ini naik dari $ 12.000 menjadi $ 15.000.
Oleh karena itu, kami memutuskan untuk mencari tahu pandangan sepasang ahli gelembung:
Brent Goldfarb , seorang profesor bisnis di University of Maryland, dan
William Deringer , seorang sejarawan teknologi Massachusetts. Keduanya melakukan
studi tentang sejarah dan ekonomi gelembung, dan minggu ini mereka berbicara dengan publikasi kami melalui telepon - sementara bitcoin terus meningkat nilainya.
Kedua ilmuwan melihat persamaan yang jelas antara gelembung yang mereka pelajari dan kenaikan tajam nilai bitcoin saat ini. Gelembung didorong oleh teknologi baru (seperti
kereta api di Inggris pada tahun 1840 atau Internet pada 1990-an) atau inovasi keuangan (seperti penipuan keuangan yang menyebabkan krisis 2008). Bitcoin, tentu saja, pada saat yang sama merupakan teknologi baru dan inovasi finansial yang kuat.
"Secara historis, banyak gelembung telah memasukkan beberapa jenis teknologi keuangan jenis baru, konsekuensi yang tidak dapat diprediksi orang," kata Deringer kepada kami. "Inovasi keuangan ini menciptakan antusiasme lebih cepat daripada orang punya waktu untuk mengevaluasi semua konsekuensinya."
Tak satu pun dari para ilmuwan yang berupaya memprediksi kapan boom bitcoin saat ini akan berakhir. Tetapi Goldfarb berpendapat bahwa kita melihat tanda-tanda klasik tentang apa yang terjadi pada akhir gelembung. Dia mengatakan akhir dari gelembung sering ditandai dengan "volatilitas tinggi dan revitalisasi besar."
Goldfarb percaya bahwa dalam beberapa bulan mendatang kita akan melihat lebih banyak "kisah tentang bagaimana orang-orang kaya secara realistis pada Bitcoin." Ini dapat menarik semakin banyak investor baru yang mencoba untuk berpartisipasi dalam proses tersebut. Kemudian peristiwa penting akan memicu kepanikan, yang akan menyebabkan jatuhnya pasar.
“Ketidakpastian dalam penilaian seringkali merupakan masalah serius bagi gelembung,” kata Deringer kepada kami. Tidak seperti saham atau obligasi, mereka tidak membayar bunga atau dividen pada bitcoin, yang membuatnya sulit untuk menilai nilai mata uang ini. "Cukup sulit untuk menentukan dasar bitcoin," kata Deringer.
Ketidakpastian ini telah memungkinkan bitcoin untuk secara dramatis meningkatkan nilainya 1.000 kali selama lima tahun terakhir. Tetapi itu juga memberikan kerentanan pasar terhadap keruntuhan jika investor mulai kehilangan kepercayaan.
Seperti apa bitcoinomania seperti tulip mania
Setiap kali setelah menerbitkan artikel tentang bitcoin, di komentar
orang pasti membandingkan bitcoin dengan tulip -
salah satu gelembung pertama dan paling terkenal dalam sejarah . Pada 1630-an, tulip masih baru ke Eropa, mereka baru-baru ini dibawa dari Timur Tengah. Ada peningkatan permintaan untuk tulip bunga dan warna eksotis. Pada musim dingin 1636-1637, situasi memuncak, spekulan mendorong harga bawang hingga 20 kali sebelum pasar runtuh dan mencapai level normal pada bulan Februari.
Namun, seperti dicatat Goldfarb, “banyak dari harga ini hanya ada di atas kertas. Semua ini terjadi di rumah kopi. Mereka menawar, menaikkan harga, tetapi hanya untuk tulip berjangka di masa depan. Banyak dari transaksi ini tidak pernah terjadi. "
"Gelembung tulip adalah gelembung teknologi," kata Goldfarb. "Mereka terlibat dalam kawin silang benih, tetapi mereka tidak pernah yakin apa warna hasilnya sampai tulip tumbuh." Ketidakpastian ini membantu memberi tulip tertentu misteri dan potensi, mendorong harga mereka naik.
Deringer juga melihat kesejajaran antara tulip mania dan boom Bitcoin. Dalam kedua kasus, katanya, "nilai suatu objek tidak terbatas pada penghitungan keuntungan ekonomi, tetapi juga ditentukan oleh nilai estetika dari kesejukannya." Kepemilikan bitcoin adalah pernyataan kepada dunia tentang sifat kepribadian Anda dan apa yang Anda hargai - sesuatu seperti memiliki tulip eksotis membantu seseorang menonjol pada abad ke-17 di masyarakat Belanda.
"Partisipasi dalam pasar memaksakan stempel tertentu," kata Deringer. - Memiliki bitcoin berarti membuat pernyataan tentang teknologi apa yang Anda hargai. Bahkan untuk membeli bitcoin, belum lagi menambangnya, diperlukan pengetahuan. ”
Mengapa Bitcoin Sulit Dievaluasi
Gelembung bitcoin dan tulip tidak biasa, karena mereka tidak mengharapkan keuntungan apa pun dari nilai yang diperdagangkan. Ketika seseorang membeli saham di saham teknologi, ia mengharapkan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dan membayar dividen. Ini dapat dikatakan tentang saham kereta api abad ke-19 dan perusahaan radio dan pesawat, yang berkontribusi terhadap gelembung pasar pada tahun 1920-an.
Untuk semua perusahaan ini, nilai meroket di awal, "pra-pendapatan" tahun, ketika mereka masih mengembangkan teknologi mereka, dan investor dapat menikmati mimpi yang tidak realistis dari keuntungan besar di masa depan. Tetapi perusahaan benar-benar mulai mencoba untuk mendapat untung dan menghasilkan pendapatan dari teknologi yang dikembangkan, investor sering menemukan bahwa hasilnya mengecewakan mereka.
Bitcoin tidak seperti itu. Pemilik Bitcoin tidak menerima dividen atau penghasilan lain dari kepemilikan bitcoin. Ini adalah saham teknologi yang selamanya dalam fase pra-pendapatan. Karena itu, tidak begitu jelas peristiwa mana yang dapat membuat investor berubah pikiran.
Goldfarb membandingkan bitcoin dengan nilai-nilai "kelangkaan buatan", seperti karya seni. "Ini akan memiliki nilai selama orang menganggapnya berharga," kata Goldfarb.
Tetapi seseorang seharusnya tidak menggambar paralel seperti itu terlalu jauh. Dividen tidak dibayarkan dari Bitcoin, tetapi nilainya dapat meningkat jika semakin banyak orang menggunakan jaringan Bitcoin. Cadangan Bitcoin selamanya terbatas hingga 21 juta. Jadi, jika banyak orang ingin melakukan pembayaran melalui jaringan Bitcoin, biaya bitcoin harus meningkat (atau setidaknya tetap pada level tinggi) untuk memastikan permintaan ini.
Kemungkinan lain, yang lebih tidak biasa, adalah bahwa Bitcoin dapat berubah menjadi versi digital emas. Nilai emas tidak sesuai dengan analisis pasar klasik dengan cara yang sama seperti nilai bitcoin. Emas tidak membayar dividen, dan hanya sekitar 60% dari cadangan emas dunia digunakan dalam industri atau perhiasan.
Banyak emas disimpan di ruang bawah tanah dan di bawah setengah sebagai nilai jangka panjang dan asuransi terhadap inflasi dan kerusuhan global - dan perdagangan spekulatif semacam ini sangat mempengaruhi nilainya. Jika cukup banyak orang yang terus menganggap emas sebagai investasi yang baik, itu akan berubah menjadi
ramalan yang terpenuhi dengan
sendirinya .
Hal serupa dapat terjadi dengan bitcoin. Mereka memiliki subkultur besar "Hodlers" - distorsi yang disengaja dan eksentrik dari kata "pemegang" [
mis. pemegang, pemegang; Sumber meme adalah topik forum / bitcointalk forum . perev. ] - bangga mempertahankan bitcoin mereka sebagai investasi jangka panjang, terlepas dari semua fluktuasi pasar jangka pendek. Ideologi Hodler dapat berubah menjadi swasembada dengan cara yang sama seperti ideologi pendukung gagasan standar emas tunggal [
goldbug ]: semakin banyak orang yang menganggap bitcoin sebagai investasi modal jangka panjang yang baik, semakin baik investasi modal jangka panjang mereka.