Bagaimana SoftBank menginvestasikan $ 50 miliar setahun di perusahaan rintisan dan mengapa hal itu membingungkan para investor

Semua orang di dunia bisnis mengetahui hal ini, Anda bahkan tidak perlu pergi ke seminar Robbins. Untuk mendapat untung, beli sesuatu yang lebih murah dan jual lebih banyak. Masuki startup ketika itu di awal perjalanannya, dan keluar ketika (ada harapan) ia akan menjadi perusahaan besar dan bernilai miliaran dolar. Tetapi ada satu investor yang telah memutuskan untuk mempertanyakan "kebenaran umum" ini. "Investor" terkaya dan paling sukses dalam startup teknologi adalah Masayoshi Son.

Jepang mengumumkan bahwa sekarang SoftBank-nya akan bergerak ke arah yang berlawanan: menginvestasikan miliaran dolar di perusahaan-perusahaan yang, tampaknya, telah mencapai puncak perkembangan mereka. Di bawah ini, ia mengumpulkan dana investasi terbesar dalam sejarah. Hanya sedikit orang yang mengerti bagaimana ini bisa bekerja, tetapi tentu saja tidak sesuai dengan kanon Lembah Silikon yang sudah ada.

Sebelum ini, Masayoshi Son dikenal karena investasi menguntungkannya pada awal siklus hidup perusahaan. Pada tahun 1996, dana SoftBank-nya menginvestasikan $ 1 juta di Yahoo, yang menghasilkan $ 3 miliar tiga tahun kemudian.Pada tahun 2000, ia menginvestasikan $ 20 juta di China Alibaba - dan pada September 2014, ketika IPO, mereka berubah menjadi $ 60 miliar.

Tampaknya strategi ini membawa hasil yang baik. Pilih perusahaan kecil, percayalah, investasikan. Kemudian - dapatkan banyak uang dalam beberapa tahun, sehingga Anda dapat, tanpa gugup, berinvestasi di ratusan perusahaan lain yang sama. Dengan metode ini, SoftBank telah mengakumulasi aset sebesar $ 220 miliar, dananya memiliki saham di Uber, Nvidia, Slack, WeWork, Sprint, dan ratusan perusahaan besar Amerika lainnya. Ditambah lagi, dia benar-benar memiliki, misalnya, Boston Dynamics yang sama dengan semua robotnya yang lucu. Dan Masayoshi Son menganggap pembelian British ARM Holdings, pengembang prosesor untuk sebagian besar smartphone di pasar, menjadi investasi paling sukses. Dream mengatakan bahwa di masa depan itu akan menjadi jauh lebih mahal daripada Google.

Dana Saku Besar

Dua tahun lalu, Masayoshi Son duduk di jet bisnis Gulfstream-nya, terbang di atas Teluk Arab untuk bertemu dengan calon investor. Dia menyiapkan presentasi untuk mereka, menjelaskan mengapa akan menguntungkan bagi mereka untuk berinvestasi dalam startup teknologi. Dia dibantu oleh bankir dan kepala dewan direktur SoftBank, Rajev Mishra, dan tim ahli yang tepercaya. Anak tidak suka salah satu slide. Dia berhenti, berpikir, dan mengoreksi satu angka: dari 30 menjadi 100. Jadi jumlah dana investasi baru yang mereka rencanakan akan bertambah dari $ 30 miliar menjadi $ 100 miliar.

Di sekeliling mulai menjelaskan kepada "kakek Sonya" mengapa ini tidak mungkin tercapai. Bagi mereka, ini hanyalah satu proyek terpisah, bagaimana mungkin sepuluh kali lebih besar dari dana modal ventura terbesar dalam sejarah sebelumnya? Ini terlalu banyak untuk investasi langsung. Apa yang harus dilakukan dengan uang sebanyak itu? Bagi mereka, Anda dapat membeli setiap startup baru di San Francisco, dan lebih banyak uang akan tetap untuk Jepang dengan China ...

Mimpi berdiri di tanah. Argumennya: "Seratus miliar adalah sosok yang cantik dan sederhana."

Beberapa jam kemudian, ketika presentasi mencapai slide ini, investor yang mewakili pemerintah Arab Saudi tertawa. Masayoshi tidak bereaksi terhadap ini, dan terus mempresentasikan proyeknya, seolah-olah tidak ada yang terjadi. "Dia percaya pada angka itu, dan sudah waktunya untuk berpikir dalam kategori maksimal," kata Mishra.

Akibatnya, dana baru, Dana Visi, mengumpulkan $ 80 miliar dari Arab Saudi, Apple, pemerintah Abu Dhabi dan banyak lainnya. Miliaran yang tersisa, untuk mencapai angka bulat, dipinjam dari bank Jepang.

Kurang dari setahun setelah yayasan mulai bekerja, ia menghabiskan lebih dari $ 65 untuk membeli kembali saham besar di startup yang sukses. Dan sekarang, setelah memeriksa "konsep" -nya, Mimpi umumnya pergi ke wilayah kegilaan. Dia bilang dia berencana untuk mengumpulkan dana baru sebesar $ 100 miliar setiap dua tahun (!) Untuk menghabiskan $ 50 miliar per tahun. Sebagai perbandingan, seluruh industri modal ventura di Amerika Serikat bernilai sekitar $ 75 miliar per tahun. Investor lain terkejut: pada tingkat ini, pada kenyataannya, mereka tidak akan memiliki apa-apa lagi.

Ruang lingkup proyek dan kelemahlembutan SoftBank telah menghentikan Silicon Valley. Pemodal ventura lokal yang berpengalaman digunakan untuk melakukan investasi kecil yang dihitung dalam startup kecil, dan kemudian menentukan yang paling sukses di antara mereka dan terus menuangkan uang ke mereka dalam putaran berikutnya saat mereka tumbuh. Begitu juga Lagu Masayoshi sebelumnya. Sekarang strateginya berubah: dananya mulai mengalir dalam jumlah besar (hingga $ 30 miliar pada suatu waktu) ke dalam startup paling sukses dan terbesar dalam kategori yang dipilih. Pemodal ventura lokal terkejut, dan para pemula tergerak. Mereka mulai memberi mereka makan secara tiba-tiba secara menyeluruh. Uang, permintaan apa pun, sepenuhnya tanpa batas.

Industri TI belum pernah melihat skala seperti itu sebelumnya. Dari pemasukan uang ini, yang diperoleh terutama dari minyak Arab, perkiraan perusahaan dengan cepat naik. Para pemula yang dengan senang hati akan menjual 20% saham mereka seharga $ 100 juta, sekarang tidak ingin berpisah dengan mereka kurang dari $ 2 miliar - dengan harapan bahwa mereka akan segera jatuh di bawah program Vision Fund 2 atau Vision Fund 3. Menggunakan ketentuan poker, Kapitalis Amerika sekarang menyebut dana SoftBank “ big stack bully ”. Seperti, pemain di meja ini memiliki lebih banyak chip daripada orang lain, dan menjadi tidak mungkin untuk bermain melawannya, ia hanya memotong salah satu taruhan Anda.

Untuk tetap bermain, Sequoia Capital yang berbasis di California, yang dikenal karena investasinya di Apple, Google, PayPal, YouTube, Instagram, dan WhatsApp, mengumpulkan dana sebesar $ 12 miliar. Jadi perusahaan berharap untuk mencegat setidaknya beberapa "ikan besar". Sebagai perbandingan, hanya lima tahun yang lalu, $ 1,7 miliar sudah cukup baginya untuk membuat dana yang sama, tetapi perusahaan investasi tidak memiliki pilihan lain. Perusahaan Kleiner Perkins di Silicon Valley, yang berinvestasi di lebih dari 850 startup (termasuk Amazon, Google, Netscape, Snapchat, Twitter), baru-baru ini mengumumkan penutupannya baru-baru ini. Jika Anda tidak dapat terus membeli saham dalam proyek yang Anda minati, melakukan kapitalisme ventura tidak masuk akal.

Strategi Tidur

Visi Dana dikelola oleh sepuluh mitra Sona. Lima di Silicon Valley, tiga di Jepang, dua di London. Banyak dari pemodal ini adalah mantan imigran dari keluarga miskin. (Orang tua Son datang ke Jepang dari Korea, dan dia menjadi sasaran olok-olok parah ketika kecil, yang, katanya, membuatnya marah dan menciptakan dalam dirinya keinginan untuk membuktikan kepada semua orang bahwa ia mampu banyak). Semua mitra, termasuk Sona, menelepon setiap minggu untuk mendiskusikan rencana mereka. Masayoshi mengatakan bahwa ia secara pribadi melatih masing-masing "pemburu" ini tentang cara menemukan perusahaan yang tepat untuk berinvestasi. Ada tiga faktor utama: apa yang menjadi pemimpin perusahaan, dapatkah teknologinya mengubah dunia, dan mungkinkah untung darinya di masa depan.

Yang pertama dari faktor-faktor ini adalah yang paling penting. Dalam pertemuan dengan Jack Ma dan pendiri Yahoo David Filo, Masayoshi sendiri memutuskan untuk berinvestasi jutaan di perusahaan mereka pada menit-menit pertama. Ketika dia berkata, "mereka tidak punya rencana bisnis, mereka tidak punya apa-apa, rencana mereka mengerikan. Tetapi saya melihat mata mereka terbakar, dan bahwa mereka dapat mengumpulkan dan memimpin orang-orang terbaik. "

Menjelaskan strateginya untuk Dana Visi, Sleep menggambarkan sekawanan burung. Dia berharap bahwa semua perusahaan dalam portofolionya dapat tetap bersatu, saling membantu, menggunakan teknologi satu sama lain, dan menantang musuh. Kawanan seperti itu terbang lebih cepat daripada burung mana pun, dan pada saat yang sama menghabiskan lebih sedikit energi untuk penerbangannya. Tetapi sistem hanya bekerja jika masing-masing burung cukup kuat untuk melawan musuh, dan pada saat yang sama dapat terbang dengan kecepatan sisa kawanan.

Strategi ini memiliki keunggulan lain. Pengganggu besar dapat dengan mudah membuat kapitalis lain tidak berinvestasi dalam perusahaan pemula yang bersaing dengan perusahaan dalam kawanannya. Pemodal ventura Valley tahu bahwa mereka akan memiliki sedikit peluang untuk bersaing langsung, dan lebih suka memilih tempat lain yang lebih aman untuk berinvestasi.

Masayoshi Song menjelaskan strategi dan prinsip hidupnya:

Saya tidak perlu membuat Ferrari atau Honda. Saya bisa membangun jalan raya untuk semua mobil. Saya dapat membuat ekosistem di mana mereka yang berkendara di jalan saya akan berkembang.

Keberhasilan perusahaan di bawah sayap SoftBank, dari Alibaba hingga Slack, memungkinkan Son menentukan syarat dan ketentuannya ketika melakukan transaksi. Pada pertemuan dengan para pendiri perusahaan, dia mungkin berkata, “apakah Anda ingin memulai pengembangan Cina? Kami memiliki Alibaba, dia akan membantu Anda. " Sulit untuk menolak tawaran semacam itu.

Mimpi itu selalu mencari cara untuk mengambil sebanyak mungkin saham perusahaan, mencapai tujuannya 20% +, berapa pun biayanya. Sebagai contoh, pada tahun 2015, ia memulai pinjaman keuangan Sosial (SoFi) pemula online dari San Francisco. Dia ingin mendapatkan hanya dua atau tiga ratus juta - untuk terus berkembang. Tidur ingin berinvestasi lebih banyak. Pendiri SoFi, Mike Kagney, ingat memberi tahu seorang investor Jepang bahwa ia belum siap untuk menyerahkan bahkan 10% saham perusahaannya, terutama karena ia memiliki cukup banyak tawaran lain. Son menjawab bahwa dalam hal apa pun ia akan menginvestasikan $ 1 miliar dalam pinjaman online. Dan Mike hanya dapat memilih apakah uang ini akan masuk ke perusahaannya, atau ke pesaingnya. Khawatir hasil seperti itu, Mike memutuskan untuk menerima kesepakatan itu.

Alasan Keresahan

Para ahli tidak yakin bahwa mega-investasi SoftBank akan menguntungkan bagi Son dalam jangka panjang. Tetap saja, $ 20 miliar dalam uang Dana Visi pertama adalah utang yang berbunga. Bahkan untuk seorang pemodal ventura yang berpengalaman, ini adalah struktur aset yang berisiko luar biasa.

Kami telah mempertimbangkan bahwa startup “di bawah sayap” Son harus menunjukkan pertumbuhan 15-20% per tahun agar dana tersebut berhasil. Ini berarti bahwa SoftBank perlu menumbuhkan beberapa perusahaan dengan kapitalisasi $ 10 miliar, dan setidaknya dua dengan kapitalisasi lebih dari $ 100 miliar. Tugas ini sangat ambisius, tetapi Son yakin bahwa mencapai tujuan tersebut akan cukup mudah. Dia mengatakan bahwa sejak tahun 2001, investasinya telah menunjukkan pertumbuhan rata-rata 44% per tahun.

Tetapi jangan lupa tentang apa yang terjadi sebelum tahun 2001. Terlepas dari bakat yang jelas dari seorang investor Jepang, ia jauh dari seorang visioner. Masayoshi Son menginvestasikan semua uangnya di 600 perusahaan IT pada 1999-2001. Dan dia kehilangan lebih dari $ 72 miliar modal pribadi selama jatuhnya dotcom. Ini adalah kehilangan kekayaan pribadi terbesar dalam sejarah. Sebelum meniup gelembung, Dream adalah salah satu dari lima orang terkaya di planet ini. Dan bahkan tiga hari di depan Bill Gates. Karena kebangkrutan dari sebagian besar perusahaan tempat dia berinvestasi, dia kehilangan 93% investasinya. Bahkan sekarang, setelah 17 tahun, Dream masih belum mencapai tingkat sebelumnya, dan ia memiliki "hanya" $ 20 miliar. Masayoshi terus berinvestasi, percaya pada masa depan Internet, dan sekarang dana SoftBank-nya memiliki modal lebih besar daripada pada tahun 1999. Tetapi ini tidak berarti bahwa dia diasuransikan terhadap kesalahan yang sama.

Analis percaya bahwa sekarang hanyalah salah satu dari saat-saat kritis ini. Saham Alibaba dan Nvidia dalam portofolio SoftBank lemah, dan Arab Saudi dapat keluar dari dana di tengah risiko geopolitik akibat pembunuhan jurnalis Jamal Hashkaji. Jika "kehancuran dot-com" lain terjadi, bahkan dalam skala kecil, strategi Son yang terlalu ambisius dapat merusak celah-celahnya.

Di sisi lain, jika idenya berhasil, dan SoftBank dapat secara konsisten menginvestasikan $ 50 miliar setahun dalam proyek-proyek besar, kepemimpinannya di lapangan akan dikonsolidasikan. Menurut rencana, dana tersebut akan memiliki 20-40% saham beberapa lusinan perusahaan "strategis", yang masing-masing akan menjadi yang terbesar di industrinya. Tidak ada yang akan melewati perusahaan-perusahaan ini nanti (berkat uang tanpa batas, mereka, jika ada, akan dapat dengan mudah membeli semua startup yang menjanjikan di bidangnya, seperti yang sudah dilakukan Facebook). Dan Masayoshi Son akan dapat tumbuh pada investasinya, sehingga dalam beberapa tahun, mungkin, ia akan mem-bypass Jeff Bezos. Kali ini, bukan selama tiga hari.

Pakaian PS dan gadget baru jauh lebih menguntungkan untuk dipesan di AS (Macy's, Amazon, 6PM!). Dan kami akan membantu membawa mereka ke Rusia di Pochtoy.com. Alamat pribadi gratis di Amerika Serikat, koleksi paket gratis dari toko yang berbeda. Pengguna yang mendaftar dengan kami dengan kode HABR mendapatkan diskon 7%. Dan sampai 5 November, kami memiliki aksi keren , yang menurutnya satu kilogram dari AS hanya berharga $ 16 $ 11.