Kami baru-baru ini
menulis bahwa fintech-startup Robinhood, yang menyediakan layanan perdagangan pertukaran di bursa AS tanpa komisi, juga menuduh penjualan data aplikasi pengguna ke perusahaan perdagangan frekuensi tinggi.
Setelah itu, wartawan Bloomberg
melakukan investigasi sendiri, dan menerbitkan materi yang menggambarkan skema kerja sama antara Robinhood dan pedagang HFT. Kami membawa kepada Anda fakta-fakta utama dari artikel ini.
Bagaimana cara kerjanya
Selama bertahun-tahun, telah ada praktik di Wall Street tentang apa yang disebut "aliran pembayaran untuk pesanan", yaitu aliran aplikasi dari pelanggan. Pelopor dalam implementasinya adalah Bernie Madoff, yang kemudian dihukum karena menciptakan salah satu
skema Ponzi terbesar dalam sejarah.
Begini cara kerjanya: broker ritel seperti Robinhood berfokus pada menarik pelanggan dan membuat aplikasi perdagangan. Pada saat yang sama, ia "mentransfer ke outsourcing" pelaksanaan pesanan yang sebenarnya (mengirimkannya ke bursa). Seringkali, perusahaan HFT seperti Citadel, Two Sigma dan Wolverine Securities mengambil peran sebagai agen outsourcing. Mereka membayar broker untuk permintaan penggunanya. Karena ada pilihan kepada siapa untuk mentransfer informasi tentang aplikasi pelanggan, Robinhood dapat memilih mitra yang menawarkan lebih banyak uang.
Sikap yang ambigu terhadap kerja sama tersebut telah berkembang di pasar. Undang-undang federal AS yang mengatur broker mengatakan bahwa perusahaan harus mencari opsi terbaik untuk mengeksekusi pesanan klien. Pada saat yang sama, pencarian harga terbaik bukanlah keharusan. Menurut beberapa ahli, celah ini memungkinkan broker untuk mengirim pesanan kepada pembeli yang menawarkan lebih banyak uang, dan klien mungkin akan kalah dalam kecepatan eksekusi pesanan mereka.
Setelah memeriksa pelaporan Robinhood untuk kuartal terakhir 2017, wartawan menemukan bahwa startup menjual sebagian besar data ke Citadel. Rata-rata, dia membayar $ 0,0024 per saham dalam transaksi sendiri. Mempertimbangkan bahwa pengguna Robinhood melakukan transaksi senilai $ 150 miliar untuk periode yang disebutkan dalam dokumen, jumlah total keuntungan startup cukup besar. Total pendapatan dari perusahaan HFT menyumbang 40% dari total pendapatan Robinhood di 2017.
Mengapa pengguna tidak puas
Robinhood diluncurkan pada 2013, dan salah satu ide utama para pendirinya adalah untuk menentang praktik yang sudah mapan di pasar keuangan. Secara khusus, mereka fokus pada kaum muda yang belum memiliki pengalaman dalam perdagangan di bursa (milenial) - untuk waktu yang lama dimungkinkan untuk berdagang melalui Robinhood hanya dengan bantuan aplikasi seluler yang indah.
Selain itu, perusahaan tidak membebankan komisi untuk transaksi, melainkan menawarkan, misalnya, tarif Premium - pemiliknya, misalnya, dapat lebih cepat menyetor dan menarik dana.
Salah satu pendiri proyek, Baiju Bhatt, menyatakan bahwa ia sangat terpengaruh oleh protes kampanye jalanan Occupy Wall 2011. Perusahaan Bhatta sebelumnya dan pendiri kedua Robinhood, Vlad Tenev, terlibat dalam penyediaan infrastruktur untuk perdagangan HFT. Menurut Bhatt, mereka merasakan keterlibatan mereka dalam ketidakadilan umum pasar.
Oleh karena itu, sekarang telah diketahui bahwa startup diperkirakan mencapai $ 5,6 miliar, yang membangun pemasaran hingga memilih nama untuk konsep "membantu orang kecil untuk memerangi orang kaya," menggunakan cara meragukan untuk menghasilkan uang, skandal telah muncul.
Bagaimana Robinhood bereaksi terhadap tuduhan
Perusahaan menanggapi dengan surat dari Vlad Tenev di situs webnya, di mana ia berbicara tentang bagaimana pendapatan Robinhood sedang dibentuk, dan bagaimana tepatnya perusahaan bekerja sama dengan HFT. Secara khusus, teks tersebut mengatakan bahwa startup memilih pemasar mana untuk mengirim aplikasi berdasarkan mana yang dapat menawarkan "kualitas eksekusi terbaik."
Tenev juga berbagi beberapa angka - ia mengatakan bahwa Robinhood memperoleh sekitar $ 0,00026 dari setiap dolar yang digunakan oleh pelanggan untuk transaksi. "Jika Anda membeli saham seharga $ 100, kami akan mendapatkan 2,6 sen," tulisnya.
Menurut wartawan Bloomberg, setelah mereka meminta komentar, bagian Bagaimana Kita Menghasilkan Uang dari Robinhood telah berubah. Sekarang tidak memungkinkan membandingkan penerimaan dari berbagai perusahaan dan broker HFT, yang diterima oleh Robinhood. Jika sebelum informasi diberikan berdasarkan saham yang diproses, sekarang perhitungan dilakukan dengan memperhitungkan "dolar yang diperdagangkan".
“Kami mempublikasikan informasi tentang struktur potongan yang diterima per dolar, karena ini secara akurat mencerminkan esensi hubungan kami dengan para pembuat pasar,” perubahan ini dijelaskan.
Apa selanjutnya
Sudah ada kasus di Amerika Serikat di mana tuntutan hukum telah diajukan terhadap broker menggunakan praktik penjualan aliran aplikasi. Persidangan TD Ameritrade sedang berlangsung.
Belum ada keluhan formal yang dibuat untuk Robinhood, tetapi analis bahkan tidak bingung dengan kemungkinan perkembangan peristiwa tersebut, tetapi oleh jumlah pendapatan yang diterima dari kerjasama dengan HFT. Sebuah celah kecil dalam undang-undang memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan hampir setengah dari pendapatannya, dan uang ini dapat dengan mudah hilang jika hanya satu amandemen yang dibuat oleh undang-undang.
Semua ini dapat berdampak negatif terhadap prospek perusahaan, yang dalam sejarahnya telah mengumpulkan $ 500 juta dari investor ventura dan mengumumkan rencana untuk melakukan IPO.
Materi terkait pasar keuangan dan saham lainnya dari ITI Capital :