😔 🎅🏻 👏🏿 Como comprar moeda a um preço "do futuro": futuros e futuros 👋🏿 🏺 🚶🏽

Em nosso blog sobre Habré, já conversamos sobre instrumentos financeiros derivativos e, em particular, futuros . Hoje falaremos sobre como essas ferramentas funcionam quando aplicadas a moedas.

De Volta para o Futuro: Contrato a Prazo

Não é o pensamento mais óbvio, mas a taxa de câmbio para uma data no futuro não é um valor desconhecido - é conhecido agora. Obviamente, não estamos falando de prever qual será a taxa de uma determinada moeda na realidade - apenas médiuns ou analistas podem fazer essas previsões (além disso, ao prever a taxa para uma data específica, não há uma diferença tão grande entre elas).

O preço pelo qual você pode fazer um acordo com a moeda com liquidações em uma data específica no futuro é conhecido. Além disso, essa oportunidade é fornecida pelos bancos e pela Bolsa de Moscou - este é um contrato de futuros / contratos a prazo que fixa o preço (taxa de câmbio) para uma data futura.

Tais contratos para a compra e venda de moeda em qualquer data foram celebrados há muitos anos pelos bancos e seus clientes. É conveniente para os negócios - assinei um contrato para o fornecimento de equipamentos, comprei um adiantamento e não preciso me preocupar com possíveis movimentos na direção errada.

Tudo isso aconteceu dentro dos limites do risco de crédito, mas a situação mudou. Problemas na economia do país causados por sanções e preços mais baixos do petróleo levaram a dificuldades no setor real e no setor bancário. Os grandes bancos confiáveis fecharam completamente ou reduziram significativamente seus limites para os clientes, e os próprios bancos de terceiro nível tornaram-se um risco para os clientes. Tudo isso levou a uma virtual falta de oportunidade de concluir negócios ou a um aumento considerável dos preços dos derivativos.

Quanto deve um custo futuro

É importante entender que o valor da moeda pelos cálculos para uma determinada data no futuro não tem nada a ver com a previsão da taxa de câmbio, mas é um valor matemático e é calculado através do valor da moeda no tempo, ou seja, a diferença nas taxas entre as duas moedas.

Em outras palavras, para comprar dólares por rublos que ainda não estão disponíveis, eles devem ser emprestados. E a diferença entre um empréstimo bancário e um empréstimo no mercado financeiro está apenas nas taxas. A fórmula para calcular o custo de um forward para comprar dólares tem a seguinte aparência:

USDRUB = (% *) ( ) ( )/365

* - a taxa de juros aqui é a taxa de swap interbancário (os valores das correções bancárias estão disponíveis aqui ) O

preço teórico do forward consiste na taxa de câmbio e no valor do forward (time).

Considere um exemplo de cálculo do custo de um forward:

Suponha que a taxa de câmbio seja de 60 rublos por dólar. Período a termo = 45 dias, taxa por 45 dias = 11,5%.

Nesse caso, o custo a prazo será:

= (11,5%)60 45/365= 0,85

=60+0,85=60,85

O truque é que o uso de uma contraparte central remove os riscos de ambos os lados da transação. A contraparte para as partes é o NCC Bank, o que significa que as condições são iguais, sem um prêmio pelo risco de crédito. Assim, comprando uma moeda por meio de acordos no futuro, a empresa realmente o compra agora, emprestando rublos para o pagamento final à taxa interbancária.

Risco de juros versus custo

Os futuros de câmbio são experimentados uma vez por trimestre. Isso significa que, ao fazer o hedge de um contrato comercial por futuros, torna-se necessário vendê-lo antes da data de vencimento - por exemplo, no dia anterior ao pagamento no contrato.

Nesse caso, o preço de venda consistirá na taxa atual e no valor do tempo até o vencimento, à taxa de juros atual. Como a taxa de juros no dia da compra de um futuro e sua venda podem não coincidir, existe um risco de juros.

Risco de taxa de juros = (variação da taxa de%) x (taxa de câmbio) x (dias antes da execução dos futuros) / 365

Exemplo de cálculo do risco de taxa de juros:

Suponha que seja necessário vender futuros 45 dias antes de sua expiração;
A taxa de juros atual é de 11,5%;
A taxa é de 60 rublos por dólar americano;
Redução estimada da taxa de juros de 1%.

Nesse caso, o risco de juros será calculado pela fórmula:

= 1%(60) 45/365 = 0,0739

Ou seja, uma alteração nas taxas de juros em um por cento ao vender futuros 45 dias antes do vencimento é de 7,3 kopecks por dólar.

Forwards e futuros

Os contratos a termo podem ser concluídos em qualquer data, por exemplo, exatamente sob o contrato para o fornecimento de equipamentos concluídos pela empresa. Eles não têm risco de juros (não há necessidade de uma venda antecipada), geralmente são mais caros que os futuros.

Nesse caso, a decisão sobre assumir o risco da taxa de juros (ou seja, a escolha entre o uso de futuros e a prazo) dependerá das expectativas do diretor financeiro da empresa de alterar as taxas de juros, bem como da razoabilidade do prêmio a termo em comparação com os futuros. Para calcular o prêmio, você precisa calcular a taxa com base em cotações de futuros e a taxa de câmbio na bolsa e, com base nessa taxa, determinar o preço justo do forward na data exigida.

Pequena vida hack:

Na Bolsa, é possível concluir acordos de entrega com moedas de até 365 dias, que na verdade são contrapartes completas de forwards em termos de risco de taxa de juros e futuros em termos de garantia de transações.

Conclusão

A principal dificuldade ao trabalhar com o Exchange é a necessidade de garantir garantias para as transações. O limite de um banco confiável elimina essa necessidade de garantias - essa é a vantagem mais óbvia e significativa a favor do uso do mercado de balcão.

Na ausência de um limite dos dez primeiros, você não deve tentar o destino. A Bolsa de Moscou oferece um mecanismo muito mais transparente para trabalhar com base em garantias. O preço é compreensível, existe a possibilidade de transações direcionadas com os mesmos bancos e os riscos associados à execução das transações tendem a zero.

O site ITinvest fornece informações detalhadas sobre a compra de moeda no presente e no futuro na Bolsa de Moscou para empresase investidores privados. Além disso, implementamos uma calculadora especial, com a qual você pode calcular os benefícios ao comprar moeda no mercado financeiro, e não em um banco.

É isso por hoje, obrigado por assistir! Não se esqueça de se inscrever em nossos blogs sobre Habré e Geektimes .

Postado por Philip Agrachev, diretor administrativo da IT Invest