A primeira vez que ouvi seriamente sobre criptomoedas quando trabalhei em Wall Street.
Foi o 2013º ano. Eu trabalhei com um empréstimo argentino. Um dos meus corretores locais em Buenos Aires queria saber se eu sabia algo sobre bitcoins. Naquela época, a Argentina estava isolada dos mercados financeiros por mais de dez anos. O peso, supostamente atrelado ao dólar dos EUA, estava realmente sendo negociado abaixo do valor declarado, e os moradores locais procuravam ativamente outras maneiras de armazenar dinheiro. O controle sobre o movimento de capitais significava que a retirada de dinheiro no exterior implicava malas com moedas e balsas para o Uruguai. O país estava à beira de
outro padrão .
Em tal situação, os bitcoins prometiam a possibilidade de armazenar economias, não sujeitas à estupidez ou intenção maliciosa de qualquer autoridade central única.
Quanto mais eu me aprofundava neste tópico, mais encontrei as promessas de um sistema financeiro melhorado e alternativo.
A crise da dívida européia , especialmente a remoção de economias
em Chipre , enfatizou a importância de ter um sistema de armazenamento de economias digitais que pudesse ser de propriedade direta e não seria comprometido por forças externas.
E esses eram ativos que não exigiam intermediários. Quando você se senta no terminal de negociação, o desaparecimento de um intermediário que tira o seu interesse foi uma oferta particularmente tentadora. Essa tecnologia pode permitir que as partes interajam diretamente, sem revelar detalhes da transação ou suas identidades a terceiros.
Além disso, esse ativo era programável. Como negociante de derivativos, passei muito tempo pensando na vulnerabilidade das partes na transação, nos requisitos para a disponibilidade de capital e garantias relacionadas. Os
contratos inteligentes podem fornecer regras automaticamente aplicáveis para ajudar a lidar com esses riscos?
Eu rapidamente fiquei desiludido com o antigo sistema financeiro. A escala do uso de informações privilegiadas aumentou constantemente. Riscos irresponsáveis eram frequentemente recompensados. Manipulações de mercado, disfarçadas por nomes diferentes, ficaram ultrajadas. A criptomoeda prometeu uma alternativa para esse sistema.
Para muitas pessoas, 2017 foi o primeiro ano em que ouviram falar seriamente sobre bitcoins. Mas, considerando o estado atual da criptomoeda, não acho que tenha cumprido muitas promessas. Em vez disso, construímos em torno da cripta uma versão distorcida do legado do sistema financeiro com todos os participantes familiares: emissores, corretores, trocas e administradores. E com eles foram herdados os problemas de controle centralizado, intermediários, riscos sistêmicos, manipulação de mercado e, principalmente, ganância a curto prazo.
Podemos supor que pulamos na toca do coelho, mas na verdade passamos pelo espelho de Wall Street.
Emissores
As criptomoedas são frequentemente elogiadas por não confiarem em ninguém para usá-las. De fato, a necessidade de confiança em um único centro de poder está mudando para a necessidade de confiança em toda uma rede de participantes descentralizados. No entanto, muitos tokens emitidos no ano passado foram emitidos por pequenas equipes de empreendedores que precisam acreditar que seu projeto decolará. Devido à ênfase da comunidade de criptomoedas no desenvolvimento do ano aberto, o trabalho nos estágios finais geralmente é mais descentralizado. No entanto, investidores e consumidores devem aceitar as discrepâncias entre promessas de descentralização e a realidade de como esses projetos realmente funcionam.
O paradoxo de criar uma criptomoeda centralizada talvez seja mais claramente manifestado na Venezuela. O presidente da Venezuela, Nicolas Maduro,
anunciou sua intenção de emitir criptomoedas há várias semanas, possivelmente com o objetivo de contornar as sanções. É improvável que funcione, além disso, ele não entendeu completamente a essência do assunto. O Bitcoin promete se tornar um sistema de armazenamento de acumulação que não obedece à autoridade central. E a nova criptomoeda venezuelana, se emitida por Maduro, provavelmente será administrada tão mal quanto o bolívar.
Outros também seguem este exemplo.
O Tether é um exemplo de tokens que são mal gerenciados centralmente. O sistema reivindica total segurança de fundos e apoio ao dólar. E o fato de não ser reembolsável, juntamente com o trabalho opaco dos emissores e suas demonstrações financeiras suspeitas, o torna tão dúbio quanto qualquer outro projeto de Wall Street, se não pior.
Descentralização é um conceito que transforma finanças e tecnologia. Mas se a fonte de valor desses produtos ainda depende do emissor central, como eles diferem dos produtos financeiros desenvolvidos em Wall Street por décadas?
Intermediários
As criptomoedas também são apontadas como um meio de se livrar dos intermediários. O sistema de ativos baseado em blockchain ponto a ponto é talvez a propriedade mais interessante. Mas a realidade de como esses ativos geralmente são transferidos e armazenados depende extremamente dos intermediários.
A profissionalização do processo de emissão é um exemplo de como os mercados de criptografia replicam o sistema antigo. Os serviços de bancos de investimento nos mercados acionários agora são reembalados e vendidos para equipes de empreendedores que procuram maneiras de vender tokens.
Esses serviços incluem avaliação do investidor, preenchimento de uma carteira de valores mobiliários, conformidade legal das atividades e garantia da legalidade do trabalho. Por um lado, isso é sinal de uma importante iniciativa de um mercado em crescimento. Por outro, é uma recriação do sistema de Wall Street em torno de uma nova classe de ativos.
Plataformas que simplificam a compra e venda de criptomoedas e tokens se enquadram nessa categoria. O desenvolvimento de ferramentas de negociação de criptomoeda de balcão parece especialmente irônico para mim, uma vez que entendi o valor das promessas de Bitcoin gerenciando a plataforma de negociação. Essas plataformas e trocas sem dúvida desempenharam papéis críticos para garantir a liquidez do mercado, mas, de muitas maneiras, reproduzem os parâmetros bem conhecidos do sistema antigo.
Portanto, a
descentralização das trocas é uma das áreas mais sedutoras da pesquisa. Em vez de reconstruir as trocas antigas, uma troca descentralizada está tentando criar uma nova maneira de tornar as transferências mais alinhadas com as promessas da nova tecnologia.
As carteiras, como as trocas, desempenharam um papel importante na promoção de criptomoedas, sua discussão e uso. A interação com chaves privadas continua sendo um problema para os usuários. Embora muitas pessoas decidam armazenar suas criptomoedas por conta própria, e essa oportunidade em si seja um dos recursos mais importantes dessa classe de ativos, ainda estamos esperando por um produto que permita armazenar de forma segura e econômica chaves privadas sem depender de terceiros.
Em vez disso, a indústria está mais uma vez fazendo cópias do sistema antigo: sistemas de armazenamento profissional usando tudo, desde cofres de depósito a cofres bancários suíços.
Essas são cópias corrompidas dos serviços de Wall Street. Eles não apenas se parecem imprecisos (ou imaturos) com a antiga infraestrutura financeira em que se baseiam, mas distorcem e estragam o objetivo original do produto. A criptomoeda criou mais intermediários do que eliminou.
A intenção era dar às pessoas controle direto sobre seus fundos, livre da possibilidade de bancos e governos poderem prendê-los. Em vez disso, as pessoas dão esse controle a uma nova classe de terceiros - que geralmente se mostram menos responsáveis do que seus antigos colegas.
A organização
A questão da responsabilidade das organizações ecoa diretamente outra promessa de criptomoeda. A criptografia programável pode dar força legal a contratos financeiros. Isso pode resolver os problemas de trabalhar com garantias e garantir o cumprimento de contratos.
A crise financeira de 2008 piorou, em particular, devido à falta de clareza sobre os riscos das partes envolvidas. A capacidade de realizar uma auditoria e a força legal inerente às criptomoedas deve ajudar a reduzir, ou pelo menos revelar, riscos sistêmicos desse tipo. No entanto, terceiros criados no mundo das criptomoedas têm os mesmos riscos que ameaçaram bancos, trocas e administradores em 2008.
A mistura de fundos de diferentes clientes em carteiras e trocas, atividades financeiras não transparentes, riscos de balcão e requisitos obscuros de margem de garantia são apenas algumas fontes de riscos organizacionais. O número relativamente pequeno de padrões no mundo da criptomoeda significa que esses riscos são pouco compreendidos e mal compreendidos. A divulgação completa desses tópicos ainda não se tornou tão comum quanto necessário.
A infraestrutura em torno da criptomoeda reflete as organizações de Wall Street. Não é à toa que ela tem os mesmos riscos.
Honestidade
Os paralelos entre o antigo e o novo não terminam com emissores, infraestrutura e organizações. Eles também penetram na área de honestidade dos participantes do sistema. Manipulação de Mercado, Insider Trading, Xelim
xelim - não foi possível encontrar uma descrição de fraude com um nome semelhante / aprox. perev. ]
spoofing , "
pump-and-dump ", conflitos de interesse - esse bem é suficiente nos mercados de criptomoedas. Isso não é surpreendente para todos que já trabalharam atrás de um terminal de negociação em Wall Street, especialmente dada a imaturidade relativa dos mercados de criptomoedas.
Quando eu era comerciante, acreditava plenamente que Wall Street poderia ser o centro de tudo isso, mas em algum lugar - do outro lado das telas da Bloomberg, corretores, revendedores, administradores, câmaras de compensação, gestores de ativos, fundos mútuos - estavam indivíduos, suas pensões e economias educacionais. O mesmo acontece com as criptomoedas quando os clientes de varejo se conectam a elas.
Iniciativas e padrões estão começando a aparecer no setor. Como muitas outras criptas do mundo, elas refletem principalmente as lições aprendidas em Wall Street. Revelações realizadas por jornalistas, especialistas e gestores de fundos estão ocorrendo cada vez mais.
O Messari , um banco de dados do tipo
EDGAR de código aberto, oferece aos depositantes a abertura de novos tokens. O projeto do
Brooklyn , lançado pela Consensys, concentra-se na proteção de clientes e na definição de padrões para tokens, incentivando a autorregulação de seus emissores. Até a
investigação da Coinbase
sobre informações privilegiadas entre funcionários revela que esses negócios ocupam sua participação de mercado.
Como Wall Street descobriu por si mesma, a prestação de contas é uma prática importante para o mercado. Isso é importante não apenas para proteger os consumidores, mas também para o crescimento e a longevidade de todo o mercado.
Ganância a longo prazo
Se todo o hype em 2016 foi devido ao fato de que a tecnologia blockchain substituirá a infraestrutura de Wall Street, o hype em 2017 foi associado à reconstrução da infraestrutura de Wall Street ao redor da cripta. Isso nos desviou das muitas promessas iniciais de criptomoedas: o papel de emissores, intermediários e organizações. Infelizmente, a integridade e a pureza do mercado também refletem as propriedades do sistema antigo, agravadas pela imaturidade do mercado e pela falta de padrões acordados.
“Ganância a longo prazo” é um conceito que a criptomoeda deve adotar de Wall Street para seu próprio benefício. A idéia é que um determinado modelo de comportamento, mesmo que traga menos para você no curto prazo, seja bem-sucedido no longo prazo. Isso inclui o estilo de "mão dura" em mercados voláteis, algo com o qual os investidores em criptografia estão familiarizados. Mais importante, esse modelo de comportamento implica respeito por outros participantes do mercado.
Eu acho que em 2018 veremos o crescimento contínuo dos mercados e a auto-regulação de criptomoedas. Este ano nos ensinará que a ganância a longo prazo não é apenas restrição, é também a preservação da honestidade. Finalmente, 2018 pode nos levar a alguns dos objetivos originais das criptomoedas quando o mercado acordar e lembrar que seu verdadeiro valor não está no espelho, mas nas promessas iniciais de descentralização e na eliminação de intermediários.