Não sei por que o autor escolheu essa foto, mas é a capa original do artigo.
No artigo, você aprenderá:
- por que investir em TI é menos arriscado do que em qualquer outro setor
- quando exatamente o investidor entra e quando é muito cedo para ele fazer
- por que o empreendimento acontece apenas em TI e biotecnologia e em nenhum outro lugar
- e mais algumas coisas interessantes.
Vamos lá
Quando eles falam sobre a economia digital, todos se lembram do livro de William Janeway, Capitalism in an Innovative Economy, que faz parte da Financial Times Gold Library desde 2012. O livro é baseado em um estudo do Dr. W. Jenway, que estudou a estrutura da economia digital e as fontes e mecanismos de seu financiamento.
William Janeway em pessoa.
A idéia principal do livro é que o capital de risco tenha entrado na economia digital não porque há mais riscos, mas porque na verdade existem menos riscos do que em outros setores da economia quando se trata de pesquisa e desenvolvimento. Os capitalistas de risco estão prontos para financiar empresas inovadoras, não porque de repente tiveram a ideia de arriscar tudo, mas por um simples fato:
As tecnologias baseadas na Internet vincularam estados e muitas grandes empresas com tanta firmeza e inextricavelmente que são forçados a assumir alguns dos riscos do setor de TI.
Essas são garantias chiques que não são encontradas em nenhum outro lugar.
Novas tecnologias não trazem riscos? Sério?
Para empresas iniciantes (especialmente) dos estágios iniciais, as tecnologias não são críticas - são tijolos espalhados gratuitamente na estrada. Assim como você pode conectar-se perfeitamente à rede elétrica e o fornecedor não perceber isso, uma startup com uma pequena cobertura tirará vantagem disso:
- Internet (infraestrutura tecnológica gratuita) A propósito, com o GPS não é tão simples, porque os militares estão densamente sentados dentro do GPS, mas graças ao seu orçamento, temos geolocalização civil gratuita em todo o planeta.
- Software de código aberto , cuja utilização reduz a barreira tecnológica à entrada na indústria para aproximadamente zero. Os modelos de código aberto começaram a ser usados em outros setores, como hardware e biotecnologia;
- computação em nuvem , onde, com base em construtores de recursos padrão, eles rapidamente testam suas hipóteses e encontram (ou não) um negócio. O custo da nuvem começa do zero e cresce linearmente para o tamanho da empresa;
- linguagens de programação modernas de alto nível , que simplificam seu uso por programadores menos experientes. Novamente: os construtores de sites e aplicativos permitem que as startups cheguem rapidamente a soluções comprovadas no mercado.
Como resultado em si
a palavra "tecnologia" (aplicada a startups em estágio inicial) ficou incorreta .
Muitas pessoas ainda acreditam que a economia digital é um cientista solitário que inventa algo lá e usa tecnologias muito obscuras para fazer isso. Nos laboratórios, isso pode ser verdade, mas na economia digital, de maneira alguma.
O fato de a tecnologia estar sendo comoditizada não significa que isso não é um problema. Você precisa de talento para criar idéias de uma maneira inovadora, mas baseada em tecnologias acessíveis. A verdadeira inovação começa quando as tecnologias comoditizadas não atendem mais às necessidades de uma empresa em crescimento. Jeff Bezos, em uma carta aos acionistas da Amazon em 2010, escreveu:
Embora muitos de nossos sistemas sejam baseados nas mais recentes pesquisas em ciência da computação, isso geralmente não é suficiente: nossos arquitetos e engenheiros costumam usar invenções ainda não aprovadas pela ciência. Muitos dos problemas que enfrentamos não têm soluções em livros didáticos e, portanto, com grande prazer, inventamos novas soluções.
Aconteceu que as tecnologias mais avançadas no campo digital foram inventadas e implementadas por grandes empresas de TI, diante de suas limitações, tentando atender centenas de milhões de usuários: por exemplo, as tecnologias MapReduce, NoSQL ou OpenStack do Facebook.
Empresas tradicionais
Para entender por que o empreendimento chegou à economia digital, apesar dos riscos científicos e tecnológicos, primeiro precisamos ver como a empresa está crescendo na economia não digital.
Riscos em uma empresa regular. A vertical indica o peso relativo dos riscos em termos de P&D em diferentes estágios de maturidade de inicialização e a horizontal indica os estágios de maturidade da empresa
Inicialmente, os riscos tecnológicos e de marketing têm o mesmo peso: é necessário criar um produto e também informar potenciais investidores, funcionários e clientes sobre ele. Isso está na teoria.
Na prática, os orçamentos estaduais (incluindo programas estaduais, doações e subsídios) cobrem os custos de algumas pesquisas de produtos e permitem que a empresa passe rapidamente para o estágio de desenvolvimento, o que compensa uma parte significativa do risco tecnológico em um estágio inicial. Isso reduz a necessidade de capital inicial, que geralmente vem de um investidor individual ou do fluxo de caixa livre de uma empresa existente. Assista a Joe Macmillan, na série de TV Halt & Catch Fire, hackear Cardiff Electric para obter fluxo de caixa e criar um laptop.
Quadro da série "Halt & Catch Fire" (primeira temporada)
No próximo estágio, o peso do risco científico e técnico é reduzido a zero, e agora todo risco está em uma frente diferente: marketing e distribuição. Isso se deve ao fato de o produto estar totalmente desenvolvido e embalado antes mesmo de entrar no mercado de massa (na série isso fica evidente quando Joe Macmillan faz um acordo com uma cadeia de lojas de varejo somente depois que o produto está pronto). Ou seja, o risco de não encontrar um mercado de solventes para o produto é o mais importante. Mais uma vez, a P&D passa.
Na economia tradicional, basta que investidores privados mostrem um protótipo funcional que você possa sentir (por exemplo, na exposição de computadores COMDEX, consulte Halt & Catch Fire) e adicione qualquer pesquisa de mercado de uma empresa respeitável, onde é claro que existe um mercado e está crescendo. É isso: o investidor está pronto para doar dinheiro para marketing e implementação. Onde está o risco da tecnologia errada? Ele não está lá.
Se os esforços de marketing e distribuição foram bem-sucedidos e a startup finalmente encontrou seu nicho de solventes (alcançou o “ajuste do mercado”), passará para um novo estágio de desenvolvimento - a dominação. Normalmente, nesse momento, é realizado um IPO (lembre-se: em uma economia tradicional, os IPOs são mais frequentemente realizados em um estágio inicial).
É importante esclarecer que o domínio é a única maneira de se proteger contra o risco de novas tecnologias. Somente quando uma empresa é líder em seu nicho, sua escala é grande o suficiente para manter os concorrentes à distância. O líder sempre tem muito dinheiro em publicidade para fazer uma lavagem cerebral em clientes cujo iPhone é o melhor. Além disso, uma empresa líder pode se engajar especificamente em elevar a barreira à entrada de concorrentes em um nicho (patentear, comprar startups, ignorar deliberadamente soluções inovadoras em seus produtos ou até pior). Portanto, mantém um risco científico e tecnológico em um nível baixo: simplesmente ninguém ouve novatos mais inovadores e úteis à sombra de um grande líder.
O risco tecnológico aqui pode aumentar, mas ainda permanece abaixo de 50%: é o risco que a empresa corre para implementar inovações no campo da eficiência (liberando capital e ganhando mais dinheiro para seus acionistas) ou inovação de novas versões de produtos (remessa de novos produtos) que ajudam a manter os concorrentes à distância).
Durante esse período, o único perigo é um concorrente que está pronto para assumir um nível mais alto de risco tecnológico e, assim, quebrar a barreira à entrada com seu produto radicalmente inovador.
Por exemplo, as montadoras japonesas destruíram a indústria automobilística americana na década de 1970.
Como resultado, o risco tecnológico quase nunca é financiado pelos investidores:
1) a primeira etapa é parcialmente financiada pelo estado;
2) estágios intermediários estão associados a riscos mais visíveis em marketing e vendas;
3) na última etapa, a eficiência operacional e a atualização são financiadas pelo fluxo de caixa livre de uma nova startup.
Empresas digitais
Agora vamos dar uma olhada nas empresas digitais (de tecnologia). Aqui está o diagrama correspondente:
Comparado às startups digitais tradicionais, existem três diferenças principais:
1) A área cinza à esquerda é o desenvolvimento do MVP. Aqui, os iniciantes selecionam a combinação certa de tecnologias comoditizadas e, durante todo esse tempo, você não pode abrir uma entidade legal. Como resultado, o negócio começa muito mais tarde do que o desenvolvimento do produto na economia tradicional, e a criação da empresa cai no período em que o nível de risco tecnológico já é muito baixo. E a potencial perda de investidores também.
2) A startup que encontra seu nicho de solventes ("ajuste de mercado") ocorre muito mais cedo do que nas empresas tradicionais. Isso se deve ao fato de os empreendedores de tecnologia terem transformado o desenvolvimento do cliente em uma ciência: o crescimento da audiência de hackers e até o crowdfunding são ferramentas poderosas que, em princípio, não estão disponíveis na economia não digital.
Em vez de conquistar o mercado com marketing de massa (= ajuste diferido do mercado), basta encontrar seguidores iniciais (= ajuste inicial do mercado) e crescer com o feedback dessa comunidade (= atravessar o "vale da morte").
3) Uma startup digital assume uma posição dominante antes da tradicional por uma simples razão: o vencedor recebe tudo.
Na economia digital, o líder é quem corre mais rápido. Portanto, as startups de TI têm um retorno tão grande sobre o investimento.
Há pelo menos quatro razões pelas quais as empresas digitais tendem a crescer exponencialmente.
As economias de escala que reduziram o valor de vendas da Amazon.
Economias de escala. Vários séculos de história mostraram que quanto maior a escala de distribuição, mais barato o custo de produção.
É verdade que existem limites: a demanda não cresce mais exponencialmente, as fábricas estão atingindo sua capacidade máxima, a logística está se tornando mais complexa, os novos clientes estão se tornando mais difíceis de converter, a escala não é mais uma vantagem e está se tornando um compromisso - portanto, a maioria das empresas não pode ir além de uma determinada fatia de mercado. Bem, é assim, a propósito.
A queda no valor de vendas da Amazon (veja a imagem acima) ilustra as economias de escala em um setor tradicional como o varejo.
Efeitos de rede . A maioria das empresas de tecnologia conecta seus usuários entre si, fornecendo comunicação entre eles diretamente (compartilhando conteúdo com nossos amigos do Facebook) ou indiretamente (lendo outro usuário na página de produto da Amazon). Essas conexões transformam os usuários em nós e acionam poderosos efeitos de rede. Quando eles funcionam, o valor criado para cada usuário específico aumenta exponencialmente à medida que o número desses usuários aumenta. Quanto mais uma empresa cresce com um efeito de rede em um modelo de desenvolvimento, mais fácil e barato é adquirir novos usuários. Além disso, quanto mais usuários o aplicativo tiver, mais fácil será manter os usuários atuais. O resultado é uma barreira crescente para o usuário deixar o ecossistema dos produtos da empresa e, portanto, um custo mais baixo de propriedade do usuário.
Dados . Quanto mais uma empresa cresce, mais dados ela pode coletar de sites diferentes, especialmente de seus clientes. Esses dados podem ser retornados à cadeia de suprimentos da empresa para algoritmos de treinamento que estão sendo aprimorados constantemente em termos de precisão e velocidade de processamento. Em outras palavras, quanto maior o seu negócio, mais dados você coleta e mais baratas e precisas são as suas operações internas através do aprendizado de máquina. É por isso que o aprendizado de máquina se tornou a principal tecnologia de escala subjacente aos modelos de negócios das empresas de tecnologia.
Viralidade . Isso não é o mesmo que efeitos de rede. Os efeitos de rede referem-se a quanto mais usuários de um produto, mais valioso é e, a partir disso, mais usuários chegam a esse valor. Viralidade é quando os próprios usuários distribuem o produto gratuitamente. Por exemplo, existem efeitos de rede no modelo de negócios do Dropbox, mas seu principal truque de crescimento é baseado na viralidade: um novo usuário recebe um espaço livre na nuvem se convidar amigos.
Quando uma empresa começa a lucrar (muito lucro), seus riscos de marketing e vendas deixam de ser críticos, mas o risco de perder flexibilidade com a necessidade urgente de mudar para uma nova plataforma ou infraestrutura de tecnologia vem à tona. Bem, ou o alto custo das transações internas - é preciso introduzir o aprendizado de máquina, caso contrário, os concorrentes da Ásia ultrapassarão :)
No final, verifica-se que o risco tecnológico está aumentando junto com a participação de mercado da empresa dominante.
Um aumento nos lucros, em regra, protege-o, mas:
- os riscos tecnológicos atingem o pico quando a empresa ocupa todo o mercado (consulte o artigo da McKinsey) e
- como os clientes de uma empresa líder de TI alteram quase instantaneamente um produto ou serviço, se desejam, precisam melhorar continuamente a produtividade, criar novos recursos, lançar novos produtos e melhorar constantemente a usabilidade de tudo isso (hipótese da Rainha Vermelha).
Obviamente, existe uma correlação entre a competitividade muito alta na economia digital e a pequena quantidade de risco tecnológico que está presente nos estágios iniciais do desenvolvimento da startup.
Os riscos de marketing são muito altos, porque os clientes da economia digital são muito mais difíceis de atrair e reter do que na economia tradicional.
Portanto, quanto mais ativamente as startups minimizam os riscos tecnológicos e usam tecnologias disponíveis no mercado, como a Internet ou o código aberto (baixa barreira à entrada na economia digital), maiores são os riscos de marketing e distribuição, bem como a pressão competitiva em qualquer nicho da economia digital. Aqui estão as razões pelas quais o software come o mundo.
O software come o mundo porque é comoditizado.
Uma empresa tradicional vai lidar com essa pressão criando uma barreira à entrada. As empresas da economia digital são muito mais difíceis de erguer uma barreira - você precisa ter um lucro realmente enorme comparado aos concorrentes. A Amazon se defende comprando redes de varejo e construindo suas lojas perto de casa, mas também tem lucros mais altos do que seus concorrentes digitais, como Google ou Facebook.
A Netflix também cria uma barreira à entrada, pois cria conteúdo original, mas novamente funciona em um mercado em que é difícil manter o crescimento dos lucros, principalmente devido às restrições atuais dos detentores de direitos autorais e às regras vigentes.
Tecnicamente, o método de levantar barreiras à entrada é baseado em dois pilares:
1) ecossistemas fechados como Google (Pesquisa, Gmail, Mapas, Chrome, YouTube) ou Apple (iPhone, App Store, iTunes);
2) um modelo de negócios de plataforma bidirecional desenvolvido por empresas como Google (usuários / anunciantes), Amazon (vendedores / compradores) e Uber (motoristas / passageiros).
Como as empresas de tecnologia lidam com níveis sem precedentes de risco tecnológico em larga escala? Essa é outra diferença dos tipos tradicionais de negócios.
Como as barreiras à entrada não são tão altas quanto na economia tradicional, as empresas não podem confiar apenas na eficiência e na atualização frequente do sortimento. Eles precisam levar a sério a dominação da inovação em longos horizontes de planejamento. Isso significa que eles devem atrair e reter talentos. Começa a guerra de talentos, que John Doerr aponta:
“Google, Facebook, Amazon, Apple - acho que esses são os quatro grandes líderes de corrida na Internet. Eles realmente definem o ritmo. Eles não estão limitados ao mercado. Eles são limitados pelo número de homens e mulheres inteligentes contratados.
John Doerr: talento é o único limite para empresas digitais
Como é tão difícil introduzir inovações radicais na empresa, as empresas de tecnologia dominantes precisam comprar constantemente startups inovadoras: é por isso que as aquisições no mundo digital são mais frequentes do que as tradicionais.
Ok, há outro ramo da economia digital em que há empreendimentos, mas não se trata de TI. E ela é especial.
Empresas de biotecnologia
Em geral, o processo aqui é semelhante: por exemplo, um cientista descobriu um medicamento usando uma subvenção estadual (como o programa NIH nos EUA) e, em seguida, ele (ou outro empresário) fundou uma startup biotecnológica para tentar criar um medicamento eficaz com base nesse trabalho e lançar o negócio foi atraído por dinheiro de risco, então ... não importa o quão promissor seja o mercado, o medicamento deve ser aprovado pelas autoridades + entrar na lista de elegíveis para reembolso em programas de seguro de saúde - somente então a empresa poderá ser aberta. E invista nisso.
No diagrama, a imagem com os riscos é divulgada em mais detalhes.
Como Janeway coloca, a situação das empresas de biotecnologia é muito diferente das empresas de TI, embora ambas sejam baseadas em capital de risco:
Como todo o mercado de inovações biotecnológicas é fortemente regulamentado pelo Estado, a demanda pelo produto está se tornando inelástica. Ou seja, uma startup enfrenta riscos incontroláveis de vendas e marketing em uma situação de enormes riscos de P&D malsucedida.
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