Escrevemos recentemente que a startup de fintech Robinhood, que fornece serviços de negociação de câmbio nas bolsas dos EUA sem comissões, também acusou a venda de dados de aplicativos de usuários a empresas de comércio de alta frequência.
Depois disso, os jornalistas da Bloomberg
conduziram sua própria investigação e publicaram material descrevendo o esquema de cooperação entre Robinhood e HFT-merchants. Trazemos a sua atenção os principais fatos deste artigo.
Como isso funciona
Por muitos anos, existe uma prática em Wall Street dos chamados "pagamentos pelo fluxo de pedidos", ou seja, o fluxo de aplicativos dos clientes. Bernie Madoff tornou-se pioneira em sua implementação, mais tarde condenada por criar um dos maiores
esquemas de Ponzi da história.
Eis como funciona: um corretor de varejo como Robinhood se concentra em atrair clientes e criar aplicativos de negociação. Ao mesmo tempo, ele “transfere para a terceirização” a execução real dos pedidos (enviando-os para a bolsa). Freqüentemente, empresas de HFT como Citadel, Two Sigma e Wolverine Securities assumem o papel de terceirizador. Eles pagam o corretor pelas solicitações de seus usuários. Como existe uma opção para quem exatamente transferir informações sobre aplicativos de clientes, Robinhood pode escolher os parceiros que oferecem mais dinheiro.
Uma atitude ambígua em relação a essa cooperação se desenvolveu no mercado. As leis federais dos EUA que regem as corretoras dizem que as empresas devem procurar as melhores opções para executar os pedidos dos clientes. Ao mesmo tempo, a busca pelo melhor preço não é um requisito. Segundo alguns especialistas, essa brecha permite que os corretores enviem pedidos aos compradores que oferecem mais dinheiro, e o cliente pode perder na velocidade de execução do pedido.
Depois de examinar os relatórios de Robinhood para o último trimestre de 2017, os repórteres descobriram que a startup vendeu mais dados à Citadel. Em média, ela pagou US $ 0,0024 por ação em suas próprias transações. Considerando que os usuários do Robinhood fizeram transações no valor de US $ 150 bilhões no período indicado nos documentos, o valor total do lucro inicial foi bastante grande. A receita total das empresas HFT representou 40% da receita total da Robinhood em 2017.
Por que os usuários estão insatisfeitos
O Robinhood foi lançado em 2013 e uma das principais idéias de seus fundadores era se opor às práticas estabelecidas no mercado financeiro. Em particular, eles se concentraram em jovens que ainda não tinham experiência em negociação na bolsa (millenials) - por um longo tempo foi possível negociar através do Robinhood apenas com a ajuda de um belo aplicativo móvel.
Além disso, a empresa não cobrou uma comissão por transações, oferecendo, por exemplo, tarifas Premium - seus proprietários, por exemplo, podem depositar e sacar fundos mais rapidamente.
Um dos fundadores do projeto, Baiju Bhatt, afirmou que foi seriamente afetado pelos protestos da campanha de Ocupar Wall Street em 2011. A empresa anterior de Bhatta e o segundo fundador da Robinhood, Vlad Tenev, estavam envolvidos no fornecimento de infraestrutura para o comércio de HFT. Segundo Bhatt, eles sentiram seu envolvimento na injustiça geral do mercado.
Portanto, agora que se sabe que uma startup, estimada em US $ 5,6 bilhões, criou o marketing até escolher um nome para o conceito de "ajudar uma pessoa pequena na luta contra os ricos", usa maneiras dúbias de ganhar dinheiro, um escândalo surgiu.
Como Robinhood reage às alegações
A empresa respondeu com uma carta de Vlad Tenev em seu site, na qual ele falou sobre como a receita de Robinhood está sendo formada e como exatamente a empresa coopera com a HFT. Em particular, o texto diz que uma startup escolhe qual profissional de marketing enviar um aplicativo com base em qual deles pode oferecer "a melhor qualidade de sua execução".
Tenev também compartilhou alguns números - ele disse que Robinhood ganhou aproximadamente US $ 0,00026 de cada dólar usado pelos clientes nas transações. "Se você comprar uma ação por US $ 100, obteremos 2,6 centavos", ele escreveu.
Segundo os repórteres da Bloomberg, depois de pedirem comentários, a seção Como ganhamos dinheiro em Robinhood mudou. Agora, não permite comparar receitas de diferentes empresas e corretores de HFT, que são recebidas por Robinhood. Se antes as informações eram fornecidas com base em ações processadas, agora os cálculos são feitos considerando os “dólares negociados”.
"Publicamos informações sobre a estrutura das deduções recebidas por dólar, pois isso reflete com precisão a essência de nossas relações com os formadores de mercado", descreveu essa mudança.
O que vem a seguir
Já houve casos nos Estados Unidos em que ações foram movidas contra corretores usando a prática de vender o fluxo de pedidos. O julgamento da TD Ameritrade está em andamento.
Ainda não foram feitas queixas formais a Robinhood, mas os analistas nem ficam confusos com a probabilidade de tal desenvolvimento de eventos, mas com o valor da receita recebida com a cooperação com a HFT. Uma pequena brecha na legislação permite que a empresa obtenha quase metade de sua receita, e esse dinheiro pode desaparecer facilmente se apenas uma emenda for feita na lei.
Tudo isso pode afetar negativamente as perspectivas da empresa, que em sua história levantou US $ 500 milhões de investidores de risco e anunciou planos de realizar uma oferta pública inicial.
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