Evgeny Avrakhov, fundo de hedge da Alteus, fala sobre como são organizados os negócios dos traders que usam robôs de negociação para trabalhar na bolsa.De acordo com o Banco da Rússia, no momento, um volume comercial significativo (30-50%, dependendo do instrumento financeiro) na Bolsa de Moscou é gerado por
algoritmos de negociação (robôs). A influência da negociação algorítmica no mercado só crescerá. O diretor da empresa, que
administra o fundo de hedge
Alteus , falou sobre a estrutura do mercado de negociação de baixa latência HFT / Baixa e suas principais tendências.
Sobre o início do trabalho, custos iniciais e perspectivas
Normalmente, as pessoas entram no campo do comércio algorítmico que procuram algo novo, querem fugir de simples investimentos com as mãos. E quanto mais eles mergulham no setor, melhor percebem que é extremamente fragmentado e inclui estratégias de vários tipos.
Por exemplo, eu estava interessado em ganhar com riscos mínimos, por isso estava originalmente envolvido na criação de sistemas de negociação mecânica (MTS), baseados nas tendências a seguir. No entanto, percebi rapidamente que não só existem movimentos de mercado pronunciados no mercado que você pode usar para ganhar dinheiro, mas também períodos de calma, "de lado" - quando os preços sobem e descem com uma pequena amplitude. Nesses períodos, as estratégias de tendência mostram resultados ruins, pode haver um rebaixamento na conta, então mudei rapidamente para estratégias de arbitragem - tenho trabalhado nelas até agora.
O limite de entrada nesta área depende do segmento selecionado. As estratégias de tendência mencionadas geralmente são bastante simples de implementar e não requerem muito capital, portanto a quantidade de investimento pode ser bem pequena - 100.000 rublos são suficientes. Se você precisar criar algo mais complexo e de alta tecnologia, não será fácil desenvolver um produto competitivo aqui.
Por exemplo, nossa fundação faz exatamente a mesma coisa há 10 anos, o código de nossos robôs é medido em muitas centenas de milhares de linhas. Para começar do zero e alcançar um nível de empresa como a nossa, será necessário um investimento decente de tempo e recursos. Nos nossos negócios, a frase de Alice através do espelho é popular: "Para ficar parado, você precisa correr o máximo que puder". É também por isso que o principal item de despesa para nós é o salário de engenheiros e desenvolvedores financeiros. A competição é muito grande, então você deve pensar constantemente em melhorar estratégias para não ficar para trás.
Sobre tipos de players no mercado
Os comerciantes de Algo em sua estrutura interna são divididos em vários tipos. Além de traders individuais, existem empresas de trading proprietárias independentes (do trading inglês) que realizam operações na bolsa com seus próprios fundos e não com o dinheiro dos clientes. Consequentemente, todo o lucro vai para a empresa, não para os clientes.
Às vezes, unidades subsidiárias de alta frequência podem existir com empresas corretoras. Nesse caso, o corretor simplesmente possui uma “mesa de negociação de objetos” separada, cujos funcionários realizam operações de alta frequência. A empresa deve separar as instruções de negociação do cliente e de suporte comercial - essas operações devem ser executadas com os fundos próprios da organização.
Às vezes, as empresas de HFT podem trabalhar como fundos de hedge. As estratégias de arbitragem que utilizam visam lucrar com as ineficiências na precificação de diferentes ações e instrumentos financeiros em vários mercados e trocas.
Alguns anos atrás,
um artigo com uma análise detalhada do mercado russo de HFT e negociação de baixa latência foi publicado na revista FO profile: os autores listaram todos os principais atores - empresas nacionais e estrangeiras e negociação de fundos no mercado de ações russo.
Como é fácil ver, já naquela época havia muitas empresas sérias no mercado russo e, nos últimos anos, o comércio só se tornou mais difícil do ponto de vista tecnológico e econômico. Tudo isso afeta os ganhos de comerciantes individuais: torna-se cada vez mais difícil para os solitários competir com os comerciantes institucionais.
Quem dá dinheiro aos comerciantes de algo
O desenvolvimento do mercado e a crescente concorrência complicam o trabalho dos comerciantes únicos. Para aumentar suas chances de sucesso, muitas vezes esses especialistas se unem em equipes. O próximo passo lógico no desenvolvimento dessa equipe é a transição da negociação apenas com nossos próprios fundos para a atração de investimentos.
É assim que surgem os fundos de hedge que podem atrair fundos de investidores que desejam que seu dinheiro funcione e obter lucro com riscos moderados. Como regra, o limite de entrada para clientes de fundos de hedge é grande o suficiente - é a única maneira pela qual a empresa pode atrair uma quantidade suficiente de fundos.
Como resultado, os clientes de fundos de hedge geralmente podem ser classificados como
Indivíduos de alto patrimônio líquido - pessoas ricas com grande capital e capacidade de investir. O valor mínimo de investimento é geralmente várias centenas de milhares de dólares. O investimento mínimo em nosso fundo é de US $ 100.000.
Principais tendências da indústria
A capacidade do mercado russo de baixa latência / arbitragem em escala global é pequena. E nos últimos anos, após os conhecidos cataclismos políticos e a introdução de várias sanções, liquidez e, consequentemente, o potencial de ganho com a ajuda de estratégias algorítmicas diminuiu.
Por outro lado, hoje, para começar a ganhar dinheiro com robôs comerciais na Rússia, você precisará de investimentos várias vezes menos do que no caso de mercados desenvolvidos. Portanto, novas equipes de comerciantes de algo costumam tentar em casa, e só então começam a pensar na expansão mundial.
A principal tendência também é uma vantagem e um problema para nossa indústria: está se desenvolvendo muito rapidamente. Temos que melhorar constantemente os algoritmos, aumentar a velocidade dos sistemas de negociação - para isso, precisamos dominar e introduzir novas tecnologias e abordagens. Ao mesmo tempo, não se pode sacrificar a confiabilidade, pois o dinheiro real está em jogo.
Por exemplo, primeiro escrevemos nossos robôs de negociação em C #, mas depois tivemos que reescrever tudo em uma linguagem de programação C ++ mais rápida. Além disso, inicialmente nossas soluções funcionavam no Windows e depois mudamos para o Linux.
É importante entender que será difícil para os iniciantes criar um produto super inovador imediatamente, que funcione rapidamente e traga dinheiro. É melhor avançar gradualmente, primeiro criando algo viável e relativamente rápido, usando tecnologias familiares e só depois aprofundando o estudo de questões de redução de atrasos no comércio.
O HFT beneficia o mercado?
Em geral, as atividades dos algo traders são úteis na medida em que geram liquidez adicional no mercado - o
Banco da Rússia também reconhece isso. Isso significa que mais investidores têm mais oportunidades de ganhar, mesmo aqueles que não usam robôs. No entanto, durante períodos de movimentos bruscos no mercado, a atividade dos operadores de algo pode exacerbar as consequências negativas. As estratégias Alteus basicamente criam liquidez, não a retiram.
Assim, em 2012, o mercado americano sofreu um colapso instantâneo de 20%, provocado por um robô comercial. Mais tarde, já em 2018, especialistas vincularam a queda dos mercados em todo o mundo ao trabalho de algoritmos de negociação. Então, dentro de alguns dias, os mercados poderiam entrar em colapso repetidamente - como foi o caso da American Dow Jones: em 5 de fevereiro, ele desabou 4,6% e, em 8 de fevereiro, perdeu 4,15%. Em tais situações, os comerciantes que não são de alta frequência sofrem as maiores perdas.
Ao mesmo tempo, a auto-regulação do mercado garante que apenas os robôs não trabalhem nela. Tudo se desenvolve em um círculo: aumentar a liquidez e a eficiência do mercado também levam a um aumento no número de operadores de algo, o que implica uma diminuição na lucratividade de suas operações. Ao mesmo tempo, as despesas (por exemplo, de tecnologia e equipamentos) continuam a crescer, o que significa que em breve o trabalho no nicho de negociação de baixa latência se tornará inútil para muitos traders. Como resultado, elas se tornam menores, novamente haverá ineficiências de mercado que podem ser exploradas, o que levará novamente ao desenvolvimento desse segmento. É muito difícil não sair do mercado na próxima rodada. Para isso, é necessário trabalhar muito e procurar novos nichos.
Por exemplo, como a concorrência está se tornando mais difícil e, ao mesmo tempo, a volatilidade dos mercados financeiros está diminuindo, surgiu a seguinte tendência: estratégias algorítmicas estão sendo ativamente usadas em criptomoedas, onde tudo está em ordem com a volatilidade por enquanto.
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