风险投资：第一批对冲基金淹没了山谷，但是现在一切都不同了
对冲基金在风险技术项目中的投资额在过去三年中已降至最低值。
近几个月来，风险资本投资公司（VC）和共同基金在选择将资助的技术项目时变得更加谨慎。现在，对冲基金的投资已经变得更具选择性，对冲基金的投资为该行业的资本总额的增长做出了贡献，使其达到了互联网的最高价值。上个月，对冲基金对美国技术行业风险投资项目的参与度降至2013年以来的最低水平。根据PitchBook Data Inc.的数据，仅完成了2笔交易。甚至在发展初期就投资于Facebook和LinkedIn的Tiger Global Management LLC基金（管理的资产为200亿美元）也决定推迟投资。而且较小的资金急于离开技术项目。与风险投资一样，对冲基金在选择项目时也变得更加谨慎，原因是一些初创公司尚未实现自给自足。科技公司令人失望的IPO增加了人们的担忧，因此越来越多的公司希望在较长时间内保持私有。这意味着在某些情况下，资金将不得不等待更长的时间才能退出这些获利的项目。投资者的警惕性鼓励创业公司削减成本，裁员和采用更严格的融资条件。“我们已经停止了对私人技术公司的投资”
-在纽约欧文投资公司（Irving Investors）小型对冲基金投资经理杰里米·阿贝尔森（Jeremy Abelson）的采访中说。« , , . , . ».
根据PitchBook的数据，从2015年第3季度到第4季度，对冲基金将其参与风险投资项目的参与减少了38％。同期交易额从91亿美元下降至46亿美元。在融资技术公司的最后阶段，对项目的不愿投资尤其明显，这导致所谓的四舍五入数量增加（一种情况是，初创企业同意降低其价值评估以换取提供投资）。根据Fenwick和West LLP的数据，基于较低的估值，最终融资阶段（E系列或更高版本）的交易量在去年第四季度增加至26％，而上一季度为11％。在过去的几年中，对冲基金没有耐心来评估技术创业公司，因为风险投资可以在数年内获得回报。但是，硅谷最新一代的公司从事的是真正的业务（不同于.com的前身），对冲基金必须与风险投资公司竞争才能达成最大和最有利可图的交易。例如，投资私人和上市公司的基金Coatue Management LLC发起了550亿美元的募捐活动，Valiant Capital Partners投资了Pinterest，Dropbox和Evernote。大型公司的高回报吸引了一些较小的基金，例如，阿里巴巴集团控股有限公司首次公开募股后，银湖管理有限责任公司获得了32亿美元的利润。去年“市场事件影响仅在一切正常的情况下进行投资的参与者的到来”
加利福尼亚州Canvas Ventures的合伙人Ben Narasin在一次新闻发布会上说。该风险基金的合伙人投资了Lending Club和Houzz等项目。“每个人都被新的闪亮玩具所吸引。”
但是最近几个月，在一些已公开上市的公司的不利影响下，一些初创公司决定推迟IPO。 Etsy Inc.自去年首次公开募股以来，其市值已损失了一半。 Square Inc.和Match Group Inc.设法吸引了比预期少得多的钱。 Square的IPO发行价（9美元）远低于该公司在上一轮私人投资中出售股票的每股15.46美元的价格。匹配股票报价低于IPO价格。根据BVMarket Data的Irving Investors的数据，2013年，技术行业投资者的平均投资回报率有望达到160％（从上一轮私人投资到IPO）。 2015年下半年，平均收益率下降至29％。但是，大型对冲基金并未离开美国技术领域。他们只是变得更具选择性。例如，根据CB Insights的数据，将自己定位为拥有独立风险投资部门的投资基金的Tiger Global Management在2015年在美国投资了4个项目，而一年前为12个。 （数据不包括Tiger去年12月进行的对Uber的大宗交易的购买，因为该交易尚未完成）。根据CB Insights的数据，2014年，Dragoneer投资集团在美国投资了4家科技初创公司，而去年只有1家（Dollar Shave Club）。2014年，Valiant资助了2个项目（Instacart和Uber），但去年该基金没有投资美国的技术项目。“该资产类别流动性差”
-在接受Goodwin Proctor（对冲基金和风险投资顾问）合伙人Ilan Nissan的采访时说。“如果您想在这一领域进行投资，那么您需要准备坐在这些公司的办公室里，了解您的投资价值每天都在变化。IPO市场非常动荡，很可能投资者会在一段时间内提防这些资产。”
Source: https://habr.com/ru/post/zh-CN392239/
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