在2018年，
在证券交易所上市的公司中有80％以上是无利可图的。 但是投资者继续向他们投资，我们联合贸易公司继续为您提供可赚取的投资想法。 为什么这样 我们正在告诉。
IPO是
但是首先，它是什么。 IPO（首次公开募股）-股票的首次公开发行。 在此过程中，公司向无限数量的投资者圈（即其公开发行股票）提供了购买股票的过程。 为了在IPO上赚钱，您需要在股票被放入交易所之前先购买股票，选择一家股票价格会上涨的公司，并在配售后三个月后出售它们（锁定期为三个月，根据交易所的规则不能出售股票）。
投资期
当投资者计划获利时，投资策略会有所不同。 例如，购买和持有策略是长期的：我们预计我们将在几年内获利，因此在评估时，我们会查看公司公允价值的预测并使用现金流量折现法（DCF方法）。
投资IPO的期限为数月，因此我们根据短期需求评估该公司。 在这种情况下，增加的投资者兴趣是发行时股票价格的决定因素，而退出倍数法是最合适的估值方法。
标杆管理：收入比利润更重要
根据我们的研究，
通过比较方法评估公司的
最重要因素是2个指标-首次公开募股前的最后12个月的收入金额和同比收入增长（如果没有季度数据，则为年度收入增长）。 事实证明，公司收入的增长越大，效果越好。
关于盈利能力指标，Pitchbook *的最新统计数据显示，2018年上市公司中有80％以上是无利可图的。 此外，从首次公开募股之日到2019年3月，无利可图公司的股票平均价格上涨了120％。与此同时，从2018年首次公开募股之时到2019年3月，获利公司的股票平均下跌了57％。
听起来有些矛盾，在2018年，投资者对亏损公司股票的需求远远超过了IPO期间对盈利公司的需求 （图1）。
图1如果说长远的话，那么在过去的9年中，获利能力因素并没有影响股票的获利能力。
事实证明，对于确定未来的投资回报率，公司的盈利能力在统计上并不重要。比较分析：正如我们所想
我们更详细地研究了2018年美国IPO的统计数据。
总体而言，2018年，纽约证券交易所和纳斯达克共有228家公司上市，首日交易的平均回报率为13.2％。 通常，IPO的成功取决于交易第一天的价格动态：如果股价在第一天收盘价高于发行价，则可以认为该公司的IPO成功，反之亦然。 因此，为了确定首次公开募股成功中获利能力的统计意义，我们测试了以下模型：
f（ipo_return）= b0 + b1（获利能力）
盈利能力是反映公司EBITDA的自变量-息税折旧前利润。 在我们的例子中，这是一个二进制变量（Yahoo Finance信息源）。
ipo_return-因变量，反映交易第一天的收益率，即收盘价和配售价之间的差额（iposcoop信息源）。
由于EBITDA不是美国公认会计原则的必要财务指标，因此一些公司未在报告中反映此数据。 因此，在我们的最终样本中，有132家公司的EBITDA可用。
基准测试：结果
在这132家公司中，有38家在首次公开募股时获利，其余94家公司的EBITDA为负。
38个获利的IPO的中位数回报率为3％，而无利可图的IPO的中位数回报率为13.5％。 平均而言，在2018年，通过IPO获利的公司的获利能力超过获利公司的获利能力。
回归分析的结果如下表所示：
从这些结果可以得出结论，公司的IPO盈利能力和首日交易盈利能力之间存在很小的负相关性，但这在统计学上并不显着。 事实证明，公司的盈利能力不能用于预测IPO回报。
那么为什么投资者要投资亏损公司
这些统计数据的解释是，投资者重视公司的未来发展，即收入和投资的增长，而不是企业当前的盈利能力。 IPO的投资者根据启动潜力来分析公司-考虑未来市场的规模并评估产品的创新性。
1.当前许多无利可图的公司如果将注意力从增长转移到获利，可以迅速实现盈利。音乐流媒体服务
Spotify表示，如果不花钱在营销，研发和其他投资上以促进未来增长，该公司可能会在短期内盈利。 顺便说一下，Spotify最近在进入交易所不到一年的时间里首次展示了盈利能力。
如果Lyft没有花钱吸引新客户和研发，它也可能在去年显示出盈利能力。 但是，如果不将这笔钱投入到增长中，该公司将无法扩展其客户群，这是此发展阶段的关键因素。 减少投资，Lyft可能也无法实现公司开发和使用无人驾驶汽车的梦想，这将在未来大大降低成本。
2.今天上市的公司拥有更成熟的产品。最近，该公司在首次公开募股时的平均年龄为5岁，而今天的首次公开募股的平均年龄已翻了一番以上，达到11岁。 如今上市的公司比在互联网泡沫时期拥有更成熟的商业模式。 因此，Lyft去年的收入达到22亿美元（对于90年代后期的互联网公司而言，这是不可思议的数字）。
案例：投资一家盈利且亏损的公司
1号 IPO YETI Holdings美国户外活动产品制造商YETI公司于2018年9月27日申请IPO。 该公司2018年上半年的收入增长达35％，利润从15.6万美元增加到1560万美元。 但是，进一步的详细研究表明，受季节因素和消费者情绪的影响，该公司的收入增长速度并不稳定。 我们开始怀疑公司在户外活动产品市场中的份额-YETI在美国和国际市场上都有许多竞争对手，并且在分析了其他因素之后，我们决定不参与此次IPO。 该公司的股票在配售时以18美元的价格出售，并且在首次公开募股后的3个月，即1月28日，该股票的收盘价为17.8美元，佣金收益率为-5％。
尽管该公司在过去三年中实现了盈利，并在2018年上半年实现了收入增长，但该公司的前景并未给投资者留下深刻印象，而IPO的盈利能力将带来负面结果。
2号 IPO Anaplan为了排除一般市场的赢利因素，我们举一个与YETI Holdings大约同时进入证券交易所的公司为例。
美国公司Anaplan正在开发一个用于财务和运营计划以及业务流程建模的平台。 该公司的季度收入正在快速增长，同比增长50％。 该公司还展示了稳定的客户增长以及单位经济指标的改善。 潜在市场的规模为210亿美元。 考虑到这些因素和其他因素，United Traders决定参与此次IPO。
值得注意的是，这家公司无利可图：该公司的利润在2018年上半年从-1600万美元下降至-4700万美元。 但是，该指标并没有使投资者感到恐惧-首次公开募股后3个月的投资回报率为+ 63％。
结论
根据Pitchbook的统计研究以及我们自己的分析，我们发现公司IPO的盈利能力不影响配售后股价的波动。 公司收入的增长，产品创新，潜在市场的规模，配售中的股票价格以及其他因素对于IPO的投资者而言更为重要。
重要的是要注意，该公司的IPO是在广泛的美国股市不断增长的背景下进行评估的。 由于通过IPO向相对年轻的公司进行投资是一项冒险策略，因此整个市场的可能减少将对该策略的投资回报产生负面影响。
资料来源：
pitchbook.com ，
联合商人分析。